«Байтерек» наращивает кредитование экономики благодаря инвестициям ЕНПФ
НУХ «Байтерек», чьи активы в 2020–2024 годы выросли более чем в два раза, продолжает интенсивно кредитовать экономику. Объем ссудного портфеля до вычета резерва под обесценение перевалил отметку в 7 трлн. Госхолдинг без устали наращивает темпы финансирования экономики, фондируясь в значительной степени за счет государственных и пенсионных денег.
Структура роста портфеля «Байтерека»
Источники фондирования «Байтерека»
Структура роста портфеля «Байтерека»
На конец 1К2025 активы НУХ «Байтерек» составили 14,6 трлн тенге, 6,6 трлн из которых – кредиты, выданные клиентам; еще 1,6 трлн – дебиторская задолженность по финансовой аренде, то есть остатки по договорам лизинга. Вместе две эти статьи баланса формируют 57% активов холдинга. Это является стандартным значением для «Байтерека» в последние пять лет.
Холдинг, объединивший государственные институты развития, через свои дочерние и внучатые структуры – Банк развития Казахстана, Фонд развития промышленности, Аграрную кредитную корпорацию, «КазАгроФинанс», Отбасы банк, Казахстанскую жилищную компанию, Qazaqstan Investment Corporation – напрямую финансирует экономику, предоставляя средства как через участие в капитале, так и через кредитование и льготный лизинг. В период 2020–2024 активы НУХ выросли в 1,1 раза, ссудный портфель – на 98%, в том числе ипотечный – в 1,4 раза, ссуды корпоративному сектору – на 75%.
Две крупных задачи «Байтерека» – стимулирование роста и диверсификация казахстанской экономики, а также обеспечение населения доступным жильем. Если вторая задача связана в большей степени с розничным кредитованием населения, то первая – с финансированием реального сектора экономики, прежде всего представителей обрабатывающей промышленности, транспортного и других секторов экономики, обладающих потенциалом экспорта товаров и услуг.
После спада корпоративного кредитования в предыдущий период «Байтерек» в 2024 году убедительно вернулся в этот сегмент банковского бизнеса, показав прирост портфеля кредитов корпоративному сектору на 21%. По итогам минувшего года соотношение ссудника госхолдинга к объему всех кредитов бизнесу со стороны БВУ РК составило 27% (+1 п.п. за год).
В структуре ссудного портфеля НУХ в последние пять лет последовательно растут доли семи отраслевых групп: АПК, ГМК, нефтегазовой промышленности, строительства, пищевой промышленности, машиностроения и энергетики.
Наибольшая доля – 31% (2024) – сохраняется у АПК. Эта группа попала в периметр финансирования «Байтерека» после присоединения к нему структур «КазАгро» в 2021 году. Финансирование АПК динамично росло в предыдущие годы и сохраняет высокие темпы роста по итогам 2024-го – на 17% г/г.
Почти столько же (30%) в портфеле занимает объем ссуд горно-металлургическому комплексу, в течение 2024 года его объем вырос на 31%. ГМК, как и другие отрасли промышленности, присутствующие в кредитном портфеле НУХ, финансируются преимущественно Банком развития Казахстана (БРК).
На третьем месте проекты в нефтегазовом секторе, на которые приходится 9% ссудника. В основном это выданные БРК в предыдущие десять лет кредиты на модернизацию отечественных НПЗ. Эти кредиты постепенно погашаются, новых крупных инвестиций в сектор по линии институтов развития нет. Поэтому объем остатков по кредитам нефтегазовому сектору в минувшем году впервые за последние пять лет сократился (-15%).
Впечатляющую экспансию демонстрирует лизинговое направление. В 2020–2024 объем дебиторской задолженности по финансовой аренде вырос в 3,2 раза, в том числе по договорам финаренды с крупными компаниями – в 4,1 раза, с МСБ – в 1,7 раза. После присоединения к «Байтереку» в 2022-м объем дебиторки по финансовому лизингу субъектам АПК увеличился на 73%.
Источники фондирования «Байтерека»
Откуда госхолдинг берет средства на кредитование экономики? В течение 2024 года пассивы «Байтерека» выросли на 6%, причем собственный капитал увеличился на 336 млрд, а обязательства на 482 млрд. Всего в 2020–2024 и капитал, и обязательства выросли синхронно – в 2,1 раза. Это означает, что для фондирования госхолдинг использует в равной степени привлеченное финансирование и собственные средства. При этом соотношение капитала и обязательств в последние пять лет холдинг удерживает близко к 20:80 (коэффициент кредитного рычага – 4).
Капитал «Байтерек» увеличивает за счет нераспределенной прибыли и вливаний из казны. В структуре обязательств заметна доля займов правительства и госсубсидий, на которые приходится в общей сложности 14% всех пассивов (2024). Это делает вес государственных денег в фондировании НУХ еще выше.
В структуре обязательств высока доля средств клиентов (в основном вкладчиков Отбасы банка) – около 19% пассивов. Однако наиболее крупная доля приходится на долговые ценные бумаги – 5,2 трлн, или 36% пассивов. Но и тут есть средства, де-факто распределенные в интересах правительства государственной структурой.
В последние полтора года в структуре держателей бондов НУХ и его дочерних структур растет доля Единого накопительного пенсионного фонда (ЕНПФ), управляемого Нацбанком РК. По расчетам Kursiv Research, основанных на данных ЕНПФ, в период 2021–2023 объем бумаг НУХ и его дочек на балансе фонда оценивался в 1 трлн тенге, но в течение 2024-го он достиг 1,4 трлн, а по итогам 4М2025 составляет 1,5 трлн (в структуре пассивов «Байтерека» это еще 10%). Полуторакратный рост обеспечили бонды непосредственно НУХ: дополнительные 0,5 трлн тенге – это размещения 2024 и 2025 годов.
По-видимому, общий объем инвестиций ЕНПФ в долговые инструменты «Байтерека» еще выше. На совещании правительства 4 марта глава Нацбанка Тимур Сулейменов оценил инвестиционные возможности ЕНПФ для кредитования экономики в 2025-м в 1,4 трлн тенге. Из них 1,1 трлн должны были освоить «Байтерек» и «Самрук-Казына», предложив пенсионному фонду облигации по рыночным ставкам со срочностью не более 15 лет. Текущую потребность «Байтерека» в финансировании тогда же НБ РК фиксировал на уровне 950 млрд тенге, из которых 350 млрд должны были пойти в АПК, 100 млрд на приобретение грузовых вагонов, финансирование нацпроекта по модернизации энергетического и коммунального секторов (МЭКС) по части НУХ оценивалось в 500 млрд.
«Байтерек» становится главным инструментом правительства РК для стимулирования экономического роста вне рамок бюджета. На заседании совета директоров «Байтерека» 22 мая премьер-министр РК Олжас Бектенов, также являющийся главой СД этого госхолдинга, заявил, что всего в течение 2025 года НУХ инвестирует в экономику 8 трлн тенге. «Из 8 трлн тенге, которые запланированы для инвестирования в экономику, на реализацию ряда очень важных индустриальных, инфраструктурных проектов в стране, освоение приближается уже к 2 трлн тенге, – сообщил премьер. – Холдинг, я уверен, при условии выполнения государством своих обязательств по докапитализации, выполнит задачу по финансированию экономики на 8 трлн».
