Британская BAE Systems продала пакет акций Air Astana с дисконтом к рыночной стоимости и выбрала ускоренный формат сбора заявок, так как посчитала, что важнее быстро и надежно закрыть сделку, а не получить максимальную выгоду. Так считает CEO управляющей компании GWM Capital Ltd. Арман Батаев.
Он отметил, что при продаже 9 млн глобальных депозитарных расписок (ГДР) казахстанской авиакомпании Bae Systems использовала механизм accelerated book-building (ABB), или ускоренный букбилдинг.
Суть механизма в том, что за ограниченное время собираются заявки от фондов и других крупных игроков. По итогам этой книги заявок формируется цена и распределяются бумаги.
«В отличие от классического SPO или IPO, процедура проходит без длительного роуд-шоу и масштабного маркетинга», – подчеркнул Батаев.
Он также отметил, что ABB чаще всего используют, когда ключевую роль играет скорость сделки и снижение рыночных рисков. Именно поэтому акции обычно продаются с дисконтом к текущей цене.
«Скорость в ABB критична, потому что этот инструмент используется именно для снижения рыночных и информационных рисков», – подчеркнул Батаев.
Он пояснил, что затягивание сделки увеличивает вероятность неблагоприятных рыночных движений – из-за волатильности, новостей, макроданных или геополитики.
Кроме того, сам факт готовящегося крупного размещения давит на котировки. Если процесс растягивается, рынок заранее закладывает дополнительное предложение акций, и цена снижается еще до сделки.
Батаев напомнил, что в день, когда BAE Systems объявила о продаже пакета Air Astana, котировки сразу пошли вниз и могли бы падать дальше, если бы компания тянула с размещением. Быстрое закрытие сделки, по его словам, также снижает риски утечек информации и спекуляций.
«Для продавца скорость означает определенность: деньги привлекаются практически сразу и по зафиксированной цене, без недель ожидания и зависимости от рыночного настроения. Именно поэтому ABB выбирают в ситуациях, когда важнее надежно и быстро закрыть сделку, чем пытаться выжать максимальную цену», – резюмировал он.
Напомним, британская BAE Systems завершила продажу 9 млн ГДР Air Astana 17 декабря. Этот пакет соответствует 10,1% акционерного капитала авиакомпании. Бумаги были размещены на Лондонской фондовой бирже по цене $5,8 за расписку, общая сумма сделки составила $52,2 млн. В день продажи рыночная цена одной ГДР достигала $6,36, таким образом, дисконт составил около 8,8%.
После сделки BAE Systems сохранила 6 109 982 ГДР и остается одним из ключевых акционеров Air Astana с долей 6,9%. Проданные расписки перешли в свободное обращение и были распределены между широким кругом инвесторов. В авиакомпании подчеркнули, что по итогам SPO ни один инвестор не получил контролирующую или существенную долю.
На Казахстанской фондовой бирже акции Air Astana 22 декабря падали до 803 тенге за бумагу (с 885 по итогам торгов 15 декабря). Тем не менее часть падения на фоне SPO котировки уже отыграли – 23 декабря бумаги завершили торги по 858 тенге за штуку (рост на 3,87% в течение дня).
