У советника председателя правления Halyk Finance Мурата Темирханова появилось немало вопросов к программе совместных действий правительства, Нацбанка и АРРФР на 2026–2028 годы. По его мнению, ряд подходов не могут качественно переломить ситуацию.
Программа декларирует амбициозные цели: устойчивый рост экономики не ниже 5% в год, снижение инфляции и рост доходов населения выше инфляции на 2-3 процентных пункта ежегодно.
Однако за красивыми формулировками эксперты видят прежние проблемы: слабую координацию между фискальной политикой правительства и монетарной политикой Нацбанка, отсутствие анализа прошлых ошибок и усиление роли государства в экономике.
«Документ не раскрывает, за счет каких факторов предполагается рост реальных доходов населения в 2026 году при прогнозируемом уровне инфляции в диапазоне 9-11%. Также не раскрыто, какие новые меры будут способствовать ускоренному росту частных внутренних и иностранных инвестиций в экономику», – отмечает Темирханов.
Перемены есть, но это неточно
Неустойчивый рост экономики и снижение макроэкономической стабильности проявляются прежде всего в высокой и нестабильной инфляции, а также снижении реальных доходов населения. Программа направлена на решение этих проблем. По мнению ее создателей, ключевые факторы инфляции:
- устойчивый внутренний спрос на фоне роста потребительского кредитования;
- волатильность на внешних рынках в условиях геополитических рисков, влияющих на ослабление курса национальной валюты и удорожание импорта;
- рост мировых цен на продовольствие;
- рост регулируемых цен;
- фискальный импульс.
«Несмотря на четкое описание механизмов достижения снижения и устойчивости инфляции, предлагаемые в документе меры, по нашему мнению, не в полной мере соответствуют общепринятым принципам бюджетной консолидации и контрцикличной бюджетной политики», – считает Темирханов.
Республиканский бюджет охватывает не все госрасходы, в частности речь идет о «Самрук-Казыне» и «Байтереке».
«По нашему мнению, именно значительный объем квазифискальных операций «НИХ «Байтерек», предусмотренный программой, будет препятствовать соблюдению принципов бюджетной консолидации и контрцикличной бюджетной политики в ближайшей перспективе», – считают эксперты.
Например, в этом году «Байтереку» выделят 1 трлн тенге, чтобы он смог привлечь финресурсы в 8 трлн. Но все операции холдинга – квазифискальные операции правительства, которые противоречат стандартным принципам бюджетной консолидации и соблюдения контрцикличной бюджетной политики. Да и снижение использования денег с Нацфонда не так ярко повлияет на планы, ведь правительство все равно увеличивает стимуляцию экономики через «Байтерек».
Инвестиции: обещали 30%, получили 15%
Программа много говорит о диверсификации, росте производительности и несырьевом экспорте. Но ее подходы почти полностью повторяют стратегические документы последних двух десятилетий.
В 2021 году власти планировали к 2025 году:
- довести инвестиции в основной капитал до 30% ВВП;
- увеличить ПИИ до $30 млрд в год.
Фактически:
- в 2024 году инвестиции составили 14,2% ВВП;
- в 2025 году ожидается около 15%;
- ПИИ в 2024 году – $17,8 млрд,
- за 9 месяцев 2025 года – $14,2 млрд.
Новая программа ставит гораздо более скромные цели:
- 18% ВВП в 2026 году;
- 19% – в 2027 году;
- 21% – в 2028 году;
- приток ПИИ – чуть выше $20 млрд в год.
При этом основной упор делается не на частный капитал, а на государственное квазифискальное кредитование.
Государство снова становится главным инвестором
Отдельный раздел программы посвящен снижению участия государства в экономике. Однако вместо реальной приватизации предлагается лишь «оптимизация» госкомпаний.
Это противоречит и указу президента о либерализации экономики, и рекомендациям ОЭСР, где чрезмерное влияние государства прямо названо одной из главных преград для роста Казахстана.
«В документе акцент смещен с сокращения доли государства в экономике посредством приватизации на так называемую «оптимизацию» деятельности государственных компаний. При этом в программе отсутствует описание мер, направленных на снижение негативного влияния государственного сектора на рыночные механизмы и конкурентную среду», – отмечают авторы.
Кроме того, предусматривается существенное расширение замещения функций банковской системы и фондового рынка государством за счет резкого увеличения объемов государственного льготного кредитования, оцениваемого на уровне 8 трлн тенге ежегодно.
