Казахстанцы меняют стратегию по депозитам на фоне неопределенности

В декабре 2025 года жители и компании Казахстана резко увеличили объем средств на депозитах. По данным анализа экономиста Руслана Султанова, это был самый сильный месяц по притоку вкладов за весь год и реакция на высокие ставки и рост неопределенности в экономике.

Как отмечает Султанов в своем Telegram-канале Tengenomika, общий объем средств в депозитных организациях на конец декабря достиг 48 трлн тенге. За месяц депозиты выросли сразу на 3,5 трлн тенге, или на 8%. В годовом выражении прирост составил 6,7 трлн тенге, или 16,3%. Такое ускорение сбережений обычно наблюдается после ужесточения денежно-кредитной политики.

Основной вклад в рост внесли депозиты в тенге. Их объем увеличился на 2,7 трлн тенге и достиг 37,9 трлн тенге. Валютные вклады выросли на 819,1 млрд тенге – до 10,1 трлн тенге. При этом экономист отмечает, что валютная часть статистики считается в тенге, поэтому на динамику влияют не только реальные притоки, но и переоценка на фоне колебаний курса.

Активнее всего в декабре размещал деньги бизнес. Средства небанковских юридических лиц выросли на 2 трлн тенге – до 21,8 трлн. Депозиты населения увеличились на 1,5 трлн тенге и составили 26,2 трлн тенге.

В тенговом сегменте рост был одновременным и у компаний, и у граждан, что говорит не о разовых операциях, а о широком переливе ликвидности в депозиты.

По структуре вкладов декабрь выглядел как массовый уход средств в срочные и условные продукты, прежде всего в тенге. Переводимые депозиты в национальной валюте выросли до 7,2 трлн тенге, другие депозиты в тенге – до 30,7 трлн тенге. Самый резкий скачок показали переводимые депозиты в иностранной валюте, которые увеличились до 3,2 трлн тенге. По словам Султанова, это чаще всего связано с краткосрочным размещением валютной ликвидности в конце года, а также с эффектами переоценки и конвертаций.

Экономист выделяет две основные причины декабрьского рекорда. Первая – сезонность: закрытие финансового года традиционно сопровождается временным размещением средств после расчетов, завершения контрактов и бюджетных выплат. Вторая – высокая ставка. Повышение базовой ставки Национального банка до 18% сделало тенговые депозиты более привлекательными, а банки быстро отразили это в доходностях по вкладам.

При этом происходящее, по оценке Султанова, больше похоже не на панику, а на рациональную реакцию на рост неопределенности. 

«Наблюдаемая динамика больше похожа не на панику как бегство, а на реакцию на рост неопределенности. Когда усиливается денежно-кредитная жесткость и одновременно остаются волатильными ожидания по курсу и инфляции, рациональная стратегия для бизнеса и домохозяйств – это держать ликвидность в депозитах, где доходность понятна, а риски ниже, чем в операционной активности или в товарах длительного спроса», – считает Султанов.

В целом декабрьский всплеск вкладов экономист называет дезинфляционным сигналом: больше средств уходит в сбережения и меньше – в текущий спрос, что снижает давление на рост цен. Напомним, инфляция по итогам 2025 года составила 12,3%.