Рост экономики Казахстана перестал быть краткосрочным

Рост экономики Казахстана в 2024–2025 годах часто объясняют благоприятной конъюнктурой, восстановительным эффектом и стремлением правительства быстро реализовать поручения главы государства. Однако более внимательное сопоставление структуры роста за эти два года указывает на более глубокую тенденцию: экономика страны входит в фазу длинного инвестиционно-производственного цикла, в котором меняется сам механизм роста. 

Рассмотрим детальнее. В 2024 году экономика выросла на 5% на фоне глобального замедления и высокой неопределенности, но этот рост формировался не за счет одного-двух секторов, а за счет отраслей, дополняющих друг друга — строительства, транспорта, торговли и обрабатывающей промышленности. 

2025 год стал принципиальным: ускорение до 6,4% произошло без смены драйверов. И это — важный индикатор. Восстановительный рост, как правило, быстро «выдыхается» и меняет структуру, однако у нас этого не произошло, наоборот, рост стал шире и глубже. Экономически это означает, что спрос начал опираться не только на потребление, но и на расширение предложения. 

Структура роста строительства в 2024-2025 годах уже не замыкается преимущественно на квадратных метрах. Это инфраструктура, логистика, производственные мощности, социальные объекты. Параллельно усилилась переработка: машиностроение, химия, металлургия, нефтепереработка.

На языке макроэкономики это называется capital deepening — углубление капитала. Такие инвестиции не дают мгновенного эффекта, но увеличивают потенциальный выпуск экономики. И именно они лежат в основе длинных циклов роста.

Собственно инвестиционный процесс стал менее точечным. Расширение роли малого и среднего бизнеса, рост его доли в ВВП и высокий процент действующих предприятий говорят о том, что капитал начал распределяться по более широкой экономической базе, а не концентрироваться в отдельных сегментах.

Частая проблема быстрорастущих экономик кроется в размывании роста через неэффективное перераспределение. В 2024-2025 годах Казахстану удалось этого избежать за счет изменения архитектуры социальной политики. Переход к медианному доходу как базе адресной помощи, фокус на занятости и активные меры рынка труда означают, что социальные расходы начали работать как стабилизатор, а не как постоянный источник фискального давления. Экономический эффект здесь отложенный, но принципиальный: снижается риск структурного дефицита рабочей силы и социальной напряженности — двух факторов, которые чаще всего обрывают инвестиционные циклы.

Конечно, быстрый рост неизбежно сопровождается инфляционным давлением и внешними уязвимостями. Важно, что в текущем цикле эти риски не игнорируются, а встраиваются в политику. Жесткая монетарная рамка, фискальная консолидация, осторожная тарифная политика вкупе снижают вероятность перегрева. При этом рост экспорта обработанных товаров и услуг уменьшает чувствительность экономики к внешним шокам. 

Сопоставление 2024 и 2025 годов позволяет сделать непопулярный, но важный вывод: текущий рост — это не пик цикла, а точка его удлинения. Экономика начала накапливать факторы, которые работают не один год: капитал, производительность, институциональную устойчивость. Для инвесторов это означает смену логики: доходность все меньше зависит от конъюнктуры и все больше — от участия в структурных изменениях. Для государства — это подтверждение того, что ставка на диверсификацию и человеческий капитал начинает работать. Для общества — редкий случай, когда рост не противопоставляется стабильности, а опирается на нее.

Если текущие тенденции сохранятся, то ближайшие два года станут для Казахстана не фазой замедления, а этапом нормализации высоких темпов роста. Экономика, вероятнее всего, перейдет от ускорения к более сбалансированному движению — с темпами ниже пиковых, но выше своего долгосрочного среднего. Основной эффект от инвестиций в инфраструктуру, переработку, образование и здравоохранение проявится через рост потенциального ВВП.

Безусловно, ограничивающим фактором в ближайшие годы окажется инфляционное давление, однако оно перестает быть системной угрозой. При сохранении жесткой монетарной политики и фискальной дисциплины инфляция будет постепенно снижаться по мере того, как инвестиции начнут расширять предложение. Поэтому 2026-2027 годы имеют все шансы стать периодом закрепления длинного экономического цикла, пусть не самого быстрого, но одного из самых устойчивых за всю современную историю страны.

Ранее «Курсив» писал, что Казахстан ждет рекордный рост ВВП за последние 10 лет по итогам 2025 года.