Удержание базовой ставки на уровне 18% меняет приоритеты казахстанского бизнеса. По мнению экспертов Qazaq Expert Club Венеры Жаналиной и Жании Сандыбай, в текущих условиях кредит перестал выполнять инвестиционную функцию, а компании вынуждены концентрироваться на сохранении капитала, а не на росте.
Как отмечает Жаналина, высокая ставка – это инструмент Национального банка для сдерживания инфляционных ожиданий и ограничения избыточного спроса.
«Охлаждение внутреннего спроса через удорожание кредита – оправданный инструмент в условиях инфляционного давления. В этом смысле высокая стоимость заемных средств выполняет свою функцию: сдерживает избыточное потребление и снижает риски дальнейшего ускорения роста цен», – поясняет эксперт.
Однако жесткая политика создает напряжение: банки предпочитают вкладывать средства в безрисковые ноты Нацбанка и гособлигации, так как их доходность сопоставима с корпоративными займами. При стоимости кредитов в 20-30% годовых «длинные деньги» в экономике исчезают.
Как дорожает капитал
Сандыбай для наглядности привела расчет для проекта по лизингу трех авто стоимостью 120 млн тенге (срок 5 лет, аванс 20%):
- При ставке 14%: переплата составит около 38 млн тенге.
- При ставке 24%: переплата вырастает до 69 млн тенге.
В результате проект обходится дороже более чем на 30 млн тенге, что заставляет бизнес откладывать модернизацию и расширение.
«Базовую ставку невозможно удерживать на высоком уровне продолжительное время без ущерба для инвестиций и экономического роста. На текущем этапе для эффективной борьбы с инфляцией необходима согласованность денежно-кредитной и фискальной политики, включая ужесточение бюджетной дисциплины, а также усиление прозрачности и контроля за квазигосударственным сектором», – резюмирует Жаналина.
23 января 2026 года Нацбанк сохранил базовую ставку на уровне 18%. Такой она останется как минимум до 6 марта 2026 года (до следующего решения Нацбанка). Достигла ставка такого уровня 10 октября 2025 года.
