Долгожданное увеличение производственных мощностей Тенгиза не обеспечило общего роста казахстанского экспорта, наполовину сформированного сырой нефтью. Однако экспорт РК поддержали как другие коммодитис, так и как минимум один высокотехнологичный продукт.
Экспорт в 2025 году
Экспорт РК по итогам 2025-го сократился до $79 млрд, или на 3,2% в годовом выражении. Снижение выручки на $2,6 млрд связано прежде всего с просадкой в сырьевом секторе. Суммарные потери по шести позициям из топ-10 (нефть, уран, медные руды, катоды, феррохром и газ) достигли $4,2 млрд, однако этот спад был частично компенсирован ростом в других товарных группах. Выросли продажи пшеницы, серебра, серы и тепловыделяющих элементов (ТВЭЛ), они дополнительно принесли $1,3 млрд, заметно сократив итоговый минус.
Если исключить из объемов экспорта обороты первой десятки, то эта часть экспорта выросла на $285 млн. Эта прибавка не перекрывает потери по ключевым позициям, но сигнализирует о диверсификации, пусть и незначительной. Знаковым событием стало попадание высокотехнологичной продукции – ТВЭЛов – в годовой топ-10. Сочетание этих факторов немного повысило устойчивость экономики РК к внешним шокам.
Нефть
Доходы от поставок нефти сократились до $39,9 млрд, или на 7,0% к уровню предыдущего года. На нефтяной выручке сказалось удешевление сырья на мировых рынках: среднегодовая цена барреля в 2025 году упала на 14,4%, или до $67,4. При сохранении цен на уровне 2024-го и текущих объемах отгрузки Казахстан заработал бы на $6,0 млрд больше.
Добыча нефти в стране по итогам 2025 года достигла рекордной отметки 99,4 млн тонн (+13,3% г/г). Почти весь прирост обеспечил Тенгиз, на него пришлось 10,1 млн тонн из 11,6 млн совокупной прибавки. Напомним, в январе 2025-го на этом месторождении был запущен завод третьего поколения с годовой проектной мощностью +12 млн тонн. Дополнительный объем должен был пойти на внешние рынки полностью, поскольку условия СРП гарантируют операторам трех гигантских месторождений (Тенгиз, Карачаганак и Кашаган) эксклюзивное право направлять весь объем добываемого сырья на внешние рынки.
Однако атаки Украины на инфраструктуру Каспийского трубопроводного консорциума помешали экспортировать больше. Помесячная статистика добычи и экспорта показывает, что атаки на инфраструктуру КТК происходили после роста производства и отгрузок сырья. По расчетам Kursiv Research, на внешние рынки не было отправлено 6,6 млн тонн нефти, из-за этого страна недополучила $3,5 млрд.
Буквально с первых месяцев 2025 года система КТК оказалась под ударом. Во второй декаде февраля 2025-го была атакована сухопутная часть системы КТК – нефтеперекачивающая станция «Кропоткинская». К тому моменту Тенгиз вышел на полную мощность: завершился ремонт завода второго поколения, из-за которого с октября 2024-го общестрановая добыча держалась ниже средних значений, а еще заработал завод третьего поколения (те самые +12 млн тонн). Инцидент на НПС «Кропоткинская», по одной из оценок, привел к 30%-ному снижению прокачки казахстанской нефти. Следующая атака по сухопутной инфраструктуре произошла в середине марта. Беспилотники атаковали нефтебазу на станции «Кавказская» в Краснодарском крае, обеспечивающую прием железнодорожных партий нефти в систему КТК. Пожар, который тушили неделю, уничтожил два из пяти резервуаров.
Ремонтные работы на НПС «Кропоткинская» были завершены в мае, по итогам которого выросли и добыча (+1 млн тонн к предыдущему месяцу), и экспорт (+500 тыс. тонн). До середины осени работа шла в штатном режиме, атаки на КТК если и случались, то без особого ущерба. Сентябрьский экспорт нефти из Казахстана в объеме 7,4 млн тонн стал рекордным за все время наблюдений (если исключить сверхотгрузки прошлых лет, когда месячный объем резко возрастал из-за простоев в предшествующие месяцы).
Но сохранить сентябрьские объемы не удалось. Наиболее тяжелые последствия для экспорта нефти РК повлекла ноябрьская атака. Удар безэкпипажных катеров полностью вывел из строя одно из трех выносных причальных устройств, как раз еще одно находилось на плановом ремонте. Напомним, для полной загрузки терминала КТК необходима одновременная работа как минимум двух ВПУ. Поскольку пропускная способность альтернативных маршрутов несопоставима с мощностью КТК, по ним удалось переправить лишь незначительную часть казахстанской нефти, в частности через систему Атырау – Самара и на китайском направлении.
Производственные проблемы нефтяной отрасли перешли в 2026 год. В январе, по сообщению Reuters, добыча сократилась на Тенгизе на 66,2% м/м, на Кашагане – на 32,7% м/м, на Карачаганаке – на 13,1% м/м. Если на последних двух месторождениях производство упало из-за сбоев в работе КТК, то на показатели Тенгиза также повлияла приостановка добычи в третьей декаде после пожара на снабжающей третью очередь производства газотурбинной электростанции.
Уран
Помимо нефти экспортная выручка сократилась еще по пяти позициям из топ-10. Это вся первая половина списка (с 2-й по 5-ю строчку), а также 7-я позиция в нашем ренкинге.
За год доходы от экспорта урана (№2 в списке) снизились до $4,2 млрд, или на 8,1%. Если не учитывать разовые лизинговые сделки по пассажирским самолетам, потери по урану (–$366,4 млн) стали самыми крупными после нефти (хотя и с огромным отрывом). Согласно данным БНС АСПР РК, физические объемы экспорта увеличились на 6,9%, но этот прирост не компенсировал снижение средней таможенной стоимости на 14,0%.
Схожую ситуацию обрисовала нацкомпания «Казатомпром» (КАП) в операционном отчете по итогам 2025 года. В физических величинах увеличились выпуск (+11,0%) и продажи (+10,9%) оксида урана, однако снизилась средняя цена реализации по группе «Казатомпрома» (–6,3%). Хорошая новость в том, что она упала вдвое меньше, чем цены на спотовом рынке (–13,6%), поскольку часть урана КАП продается по долгосрочным контрактам с фиксированными ценами.
Оптимизма на рынке урана в минувшем году прибавил искусственный интеллект: для работы ИИ-моделей нового поколения критически важны стабильность сети и бесперебойное питание. В июле 2025 года аналитический центр BloombergNEF, специализирующийся на изучении проблем энергетического перехода, опубликовал отчет, в котором подвел итоги последних сделок. По оценке аналитиков, Amazon, Google, Meta, Microsoft и Oracle суммарно законтрактовали 10,7 ГВт атомной мощности. Крупные провайдеры, предоставляющие услуги колокации (размещение серверов заказчика в специально оборудованном для этих целей дата-центре), анонсировали строительство 17 ГВт мощностей.
Правительство США – страны, где базируется 7 из 20 мировых ИИ-разработчиков, – заключило соглашение с Brookfield и Cameco на $80 млрд. Проект предусматривает строительство реакторов дизайна Westinghouse, чтобы обеспечить энергией бурно растущую ИТ-индустрию. По прогнозам BloombergNEF, к 2035 году доля дата-центров в общем потреблении электричества в США вырастет более чем вдвое, с текущих 3,5 до 8,6%
Чтобы помочь странам справиться с дефицитом электроэнергии и содействовать устойчивому росту, Всемирный банк снял многолетний самозапрет на финансирование проектов в ядерной энергетике. После этого Азиатский банк развития также пересмотрел свою политику, допустив финансирование атомных проектов в развивающихся странах, входящих в состав этой международной финансовой организации.
Медь
В первую десятку экспорта Казахстана входят два продукта медной отрасли, и в отчетном периоде выручка по обеим позициям снизилась. Доход от реализации катодной меди (№3 в списке) уменьшился до $3,6 млрд, или на 82,3 млн (–2,2% в годовом выражении), медных руд и концентратов (№4) – до $2,9 млрд, или на 291,7 млн (–9,3%).
В прошлом году средняя цена меди на мировых рынках приблизилась к отметке $10 тыс. за тонну. В реальном выражении (в ценах 2010 года) ее стоимость находилась на максимальном уровне с 1960-го, то есть за все время наблюдений. Но казахстанские медные компании, несмотря на растущие объемы производства, не сумели воспользоваться благоприятной ситуацией на глобальном рынке.
Объем добычи руды составил 162,9 млн тонн (+1,2%), производство рафинированной меди – 470,9 тыс. тонн (+1,5%). Оба показателя рекордны для РК. При этом выпуск концентрата и производство металла остались на прежнем уровне: 13,3 млн тонн (–0,8%) и 561,8 тыс. тонн (–0,3%).
Эти данные зеркалируют показатели крупнейших медедобывающих компаний РК. Группа KAZ Minerals, разрабатывающая новые крупные месторождения (их принято называть «проекты роста»), фактически вышла на предельный уровень производства: компания выпустила 369,7 тыс. тонн меди (чистого металла); это на 2,7% меньше, чем годом ранее. Спад был ожидаемым из-за естественного снижения содержания меди в руде. Однако, как уточняют в компании, благодаря повышению операционной эффективности сокращение удалось минимизировать.
Корпорация «Казахмыс», разрабатывающая зрелые месторождения, по итогам 2025 года произвела 243 тыс. тонн меди в концентрате и 363 тыс. тонн катодной меди (данные за 2024 год не публиковались).
Несмотря на рост добычи и производства, Казахстан уменьшил поставки. Основной причиной стало сокращение заказов со стороны Китая – главного покупателя казахстанской меди и одновременно главного глобального производителя и потребителя красного металла.
Исторически потребитель меди, в последние пять лет Китай, создавший собственные перерабатывающие мощности, сокращает закупки рафинированной меди. Это сказывается и на Казахстане, который в прошлом году экспортировал в Китай 202,7 тыс. тонн катодной меди, или почти на треть меньше, чем годом ранее. За последние пять лет роль Китая в структуре казахстанского экспорта этого металла уменьшилась: если в 2021 году на него приходилось 70,3% поставок, то в 2025-м – уже 52,6%.
Казахстанские производители ищут других покупателей. Турция нарастила закупки казахстанской катодной меди: в 2025 году они достигли 140,4 тыс. тонн (против всего 16,5 тыс. тонн в 2021-м). После годового перерыва Казахстан вернулся на рынок Великобритании, поставив 38,7 тыс. тонн. Если для Турции такие объемы в новинку, то Великобритания, где квартирует Лондонская биржа металлов, уже была в числе основных заказчиков нашей меди, в 2008–2009 годах обойдя даже Китай. Без этих рынков падение экспортной выручки было бы гораздо сильнее.
После прекращения поставок в Россию в 2025 году Китай стал главным адресатом казахстанских медных руд и концентратов с 99%-ной долей, хотя объем экспорта сократился на 13,3%. Наше присутствие на этом рынке снижается из-за конкуренции со стороны Чили, Перу, а также со стороны наших соседей Монголии и России.
Феррохром и природный газ
Топ-5 экспортных товаров замыкает высокоуглеродистый феррохром. Экспортная выручка по этому продукту в 2025 году сократилась до $1,6 млрд, или на $289,0 млн (–14,0%). Несмотря на стабильные объемы отгрузок, по нашим расчетам, таможенная стоимость одной тонны достигла $1,1 тыс. – этот показатель сокращается три года подряд после пика 2022 года ($1,8 тыс. за тонну). Чуть более 95% казахстанского экспортного феррохрома уходит в Китай и Японию, которые сохранили закупки в прежних физических объемах.
Сократился объем экспорта природного газа (7-е место в топ-10). Экспортная выручка упала до $1,3 млрд, или на $117,4 млн (–11,9%). Если не считать Россию, с которой идут своп-операции, единственным рынком сбыта остается Китай. На этом направлении мы потеряли $179,6 млн из-за незначительного снижения цены реализации и объема поставок.
Казахстан продолжит отправлять в Китай по 5 млрд кубометров газа в год, чтобы выполнять взятые обязательства. Однако для внутренних нужд нам приходится закупать все больше газа у России (сверх обменных операций). В 2025 году импорт из России, согласно данным КГД МФ РК, превысил наш экспорт в эту страну на 3,6 млрд кубометров. Хотя еще в 2023 году Казахстан поставлял в РФ больше газа, чем закупал у нее.
Пшеница и серебро
По четырем из десяти крупнейших экспортных товаров в 2025 году выручка увеличилась. Наибольшая прибавка обеспечена поставками пшеницы мягких сортов (6-е место в топ-10). Экспортная выручка выросла до $1,5 млрд, или на $448,9 млн (+42,5%).
Объем экспорта пшеницы мягких сортов вырос на 50,9% при росте цен на 3,5%. Крупнейший покупатель – Узбекистан – нарастил поставки в физических величинах в 1,5 раза, Азербайджан – в 3,8 раза, а Кыргызстан – в 4,3 раза. Также казахстанские зерновики открыли для себя шесть новых рынков, включая Алжир и Марокко.
Высокая динамика экспорта объясняется двумя причинами. Во-первых, после двух урожайных лет накопилось много зерна для продажи за рубеж. Во-вторых, государство помогло вывезти эти объемы, запустив в марте 2025-го программу субсидирования транспортных расходов. К сентябрю 2025-го правительство выделило из резерва дополнительные 7 млрд тенге, доведя общий бюджет программы до 31 млрд тенге. Эта поддержка помогла нашим зерновым компаниям конкурировать на дальних рынках. По оценке правительства РК, благодаря субсидиям на логистику аграрии отправили по новым и восстановленным маршрутам 2,5 млн тонн (при общем экспорте 8,5 млн за 2025 год). В бюджете-2026 на субсидирование транспортных расходов заложили еще 30 млрд тенге.
Серебро – еще один участник топ-10 (8-е место), чьи экспортные обороты росли. Стартовавшее в начале 2024 года ценовое ралли на рынке серебра продолжилось в минувшем. В результате средняя цена серебра на мировых биржах в реальном выражении, как и меди, находилась на самом высоком уровне с 1960 года. Необработанное серебро, экспортированное из Казахстана, за минувший год подорожало на треть, поэтому, несмотря на снижение физических объемов, экспортная выручка от поставок этого драгоценного металла увеличилась на 19,2%, до $740,3 млн.
Сера и ТВЭЛ
По итогам 2025 года в топ-10 экспортных товаров появились две новые позиции. Продажи серы (кроме сублимированной, осажденной и коллоидной) принесли Казахстану $718 млн. В первой десятке это самый высокий показатель прироста: доходы увеличились в 2,2 раза, или на $397,5 млн. В общеэкспортном рейтинге сера переместилась с 24-го места (в 2024-м) на 9-е.
В первом полугодии 2022-го Kursiv Research фиксировал серу в топ-10 быстрорастущих экспортных товаров, а по итогам всего года продукт оказался и в топ-10 по абсолютным значениям. По итогам 2025-го выручка подскочила за счет роста цен (+133,7% г/г), что с лихвой покрыло сокращение, хотя и незначительное, физических поставок (–4,1%). Казахстанскую серу все чаще поставляют в Марокко, где она используется в производстве фосфорных удобрений. И хотя по итогам 2025-го марокканское направление потеряло почти 30% в физическом объеме, Казахстану удалось удержать совокупный экспорт на прежнем уровне, направив дополнительные объемы в Египет, Китай, Бразилию и Намибию.
Тепловыделяющие элементы впервые вошли в топ-10 по итогам полного года (10-е место). Экспортная выручка достигла $645,4 млн, что на $289,8 млн (+81,5%) больше результата за 2024 год. Такой рост стал возможным благодаря тому, что и цены, и объемы поставок за год увеличились на треть. Производство этой продукции в Казахстане освоили относительно недавно. С 2023 года экспорт ТВЭЛов постоянно растет, обеспечивая им место среди самых динамичных экспортных позиций. Их производят на заводе «Ульба-ТВС», который создан «Казатомпромом» и его китайским партнером CGNP.
