Укрепление курса тенге может приводить к обесцениванию валютных активов Нацфонда. Так, по данным Нацбанка на конец февраля 2026 года, валютные активы Нацфонда составили $65,4 млрд. Согласно курсу на начало марта – 498,1 тенге за доллар – речь шла о 32,59 трлн тенге. Однако с учетом нынешнего курса (481,1 за доллар на KASE) в пересчете сумма составит уже 31,48 трлн, что на 1,11 трлн тенге меньше.
Важно отметить, что в валютные активы Нацфонда могут входить инструменты, номинированные и в других иностранных валютах (китайский юань, фунт стерлингов), а точной структуры распределения средств в открытом доступе нет.
Кроме того, в марте средства Нацфонда могли направляться на разные цели. Иначе говоря, сумма в 1,11 трлн тенге не означает фактическое сокращение фонда, а скорее отражает общий эффект переоценки из-за укрепления тенге.
Напомним, в январе Нацбанк продал из Нацфонда на валютном рынке $350 млн для обеспечения трансфертов в республиканский бюджет. С учетом среднемесячного курса на уровне 507,64 тенге за доллар, из Нацфонда продали валюты на сумму около 177,7 млрд тенге (всего на гарантированные трансферты в январе и феврале выделили по 230 млрд тенге).
В свою очередь, в феврале, когда среднемесячный курс снизился на 2,3% или 11,75 тенге за доллар, до 495,89, на валютном рынке из Нацфонда продали $400 млн (около 198,4 млрд тенге).
Таким образом, объем продаж валюты месяц к месяцу вырос на 14,3%, а поступления в бюджет в тенге увеличились только на 11,6%.
