Фиксированной курс тенге к иностранным валютам дает участникам рынка и населению предсказуемость, однако плавающий курс позволяет нивелировать влияние потрясений на внешних рынках, пишет Telegram-канал «Экономический ликбез» Руслана Султанова.
«Иногда снова звучит идея: давайте сделаем курс стабильным. Зафиксируем тенге, уберем скачки, наведем порядок. На первый взгляд звучит логично. Всем хочется предсказуемости. Но здесь есть важный нюанс», – отмечается в публикации.
Канал сравнил казахстанскую экономику с лодкой в бурной воде, когда вокруг постоянно меняются цены на нефть, происходят различные события в мире и двигаются рынки.
«Если в такой ситуации жестко зафиксировать курс, это как привязать лодку на месте во время шторма. Она не сможет подстроиться под волны. Плавающий курс работает иначе. Он как амортизатор. Когда нефть дорожает, тенге укрепляется. Когда дешевеет, тенге ослабевает. Экономика подстраивается вместе с ним», – сообщил он.
В публикации также напомнили о плюсах ревальвации (укрепления) тенге. В частности, это должно в теории приводить к удешевлению импорта: электроники, автомобилей, лекарств и так далее. Кроме того, становятся выгоднее поездки за рубеж. В результате укрепления тенге снижается инфляционное давление на цены на товары и услуги, а сама инфляция замедляется.
Вместе с тем при крепком тенге становится сложнее предприятиям-экспортерам, то есть их валютная выручка сокращается в тенговом выражении. Напротив, при слабеющем тенге, экспортеры получают больше нацвалюты при продаже нефтедолларов. Это позволяет им легко оплачивать в тенге труд своих работников.
Также получают поддержку отечественные производители товаров – импортная продукция становится дороже и местным компаниям легче конкурировать с ними на казахстанском рынке. Однако с девальвацией импорт дорожает, что приводит к росту инфляции и обеднению людей, которые могут позволить себе меньше таких товаров за ту же зарплату в тенге.
«То есть курс – это всегда компромисс. Нельзя сделать так, чтобы всем было одинаково хорошо. И вот здесь появляется еще один важный момент, ослабление тенге выгодно не всем, а вполне конкретным группам», – считает канал.
Поэтому в публикации отмечают, что девальвация может быть интересна экспортерам сырья.
«Они получают доход в долларах, а расходы в тенге. Чем слабее тенге, тем больше их прибыль в местной валюте», – сообщается там.
Также ослабление тенге интересно компаниям крупного бизнеса, связанным с экспортом. Для них слабый курс выступает дополнительной поддержкой без повышения эффективности, полагает автор публикации. Кроме того, девальвация интересна отдельным участникам финансового рынка, которые зарабатывают на колебаниях курса.
«Поэтому, когда вы слышите разговоры о том, что «тенге нужно ослабить ради экономики», важно понимать, что за этим может стоять. Это не всегда про всю экономику. Часто это про интересы конкретных групп», – предполагает автор.
Там также отмечается, что на удержание фиксированного курса государству приходится тратить валютные резервы. Эти расходы могут быть существенными. В августе 2015 года, когда Национальный банк ввел плавающий курс тенге, первый президент Казахстана Нурсултан Назарбаев заявил, что в 2014-2015 годы на поддержание курса тенге было израсходовано $28 млрд.
20 августа 2015 года на тот момент премьер-министр РК Карим Масимов объявил о том, что Казахстан приступил к реализации новой денежно-кредитной политики, основанной на свободно плавающем курсе тенге, и отменил валютный коридор. Средневзвешенный курс тенге на утренних торгах Казахстанской валютной бирже (KASE) 20 августа достиг 255,26 тенге за доллар после 188,38 тенге днем ранее. При этом до этого регулятор придерживался валютного коридора который составлял 170-198 тенге за доллар (в июлю он составлял 170-188 тенге).
Ранее основатель и СЕО Freedom Holding Corp. Тимур Турлов поделился с «Курсивом» прогнозом, что среднегодовой курс доллара сложится в 2026 году в районе 500 тенге. На фоне укрепления курса тенге и снижения инфляции регулятору придется пойти на снижение базовой ставки, отметил глава холдинга.
Казахстанцам необходимо перестать хранить сбережения в долларах США, заявил 1 апреля председатель Национального банка РК Тимур Сулейменов. Кроме того, он считает, что регулятор пойдет на снижение базовой ставки, когда увидит снижение инфляции как в месячном, так и в годовом исчислении, а также при соответствующем прогнозе.
По итогам заседания комитета по денежно-кредитной политике 6 марта Нацбанк сохранил базовую ставку на прежнем уровне – 18%. Ставка достигла такого уровня 10 октября 2025 года с 16,5% ранее, а затем дважды сохранялась. При этом Нацбанк пересмотрел свой прогноз инфляции на 2026 год в сторону снижения – рост цен был оценен в 9,5-11,5% (ранее 9,5-12,5%).
На фоне высокой базовой ставки инфляция в Казахстане снижается: в марте годовая инфляция составила 11%, в феврале – 11,7%, в январе – 12,2%. Для сравнения, на пике в сентябре 2025 года она составляла 12,9%. Вместе с тем пока Национальный банк воздерживается от снижения базовой ставки.
