Конец 2025-го и I квартал 2026 года стали для казахстанского сектора МСБ периодом адаптации не только к жестким монетарным условиям, но и к ряду фискальных и регуляторных изменений. С одной стороны, деловая активность сдерживалась высокой номинальной стоимостью кредитования при сохранении инфляционного давления. С другой – малый бизнес готовился к замене упрощенных форм налогообложения единым Специальным налоговым режимом. Эти факторы оказали существенное влияние на деятельность субъектов МСБ и их экономическое поведение.
Кредитование МСБ: динамика портфеля
На протяжении 2025 года Нацбанк РК постепенно ужесточал денежно-кредитную политику для борьбы с ростом инфляции. Базовая ставка с 15,25% в январе выросла до 18,0% в октябре. Это увеличило номинальные ставки для малых и средних предприятий, что напрямую сказалось на показателях кредитования МСБ.
По данным Нацбанка, кредитный портфель субъектам бизнеса (включая займы от Банка развития Казахстана) за минувший год вырос на 21,2% – до 18,5 трлн тенге. Однако с учетом инфляции, которая по итогам года разогналась до 12,3%, реальный рост портфеля составил всего 7,9%.
Портфель займов МСБ вырос еще меньше – на 18,6% в номинале (до 11,1 трлн тенге), или на 5,6% в реальном выражении. Малый бизнес в сложившихся условиях не был склонен занимать активнее: его ссудный портфель увеличился немногим выше инфляции (+13,0%), показав реальный рост на уровне 0,6%. В то же время остатки по займам, выданным среднему бизнесу, выросли на 36,9%, что соответствует росту на 21,9% с учетом инфляционного фактора.
В 2024 году наблюдалась обратная ситуация. Портфель займов малому бизнесу тогда номинально вырос на 20,6%, а среднему – на 17,5%. При инфляции в 8,6% это обеспечило реальный рост на уровне 11,0 и 8,2% соответственно.
У крупного бизнеса дела шли куда лучше. Портфель кредитов этой группе компаний в 2025 году вырос на 31,0%, что может свидетельствовать о смещении банковских предпочтений в сторону более крупных и финансово устойчивых заемщиков.
Кредитование МСБ: динамика выдач
Объем новых выдач в сегменте малого бизнеса вырос на 5,2% г/г в номинальном выражении – это соответствует фактической просадке на 6,3% с учетом инфляции. Займы среднему бизнесу увеличились как в номинале (+16,7%), так и в реальном выражении (+3,9%). Выдачи всему сектору МСБ по итогам 2025 года номинально выросли на 7,9%, продемонстрировав отрицательную динамику на уровне –3,9% с учетом инфляционного давления. Для сравнения: в 2023 году темпы номинального прироста выдач составили 42,2%, а в 2024-м – 21,5%.
Отраслевая структура кредитования казахстанского МСБ заметно изменилась. Доли традиционных крупнейших реципиентов банковского кредитования – торговых и промышленных предприятий – в структуре выдач снизились на 2,4 и 2,8 п. п. соответственно. На этом фоне увеличилась доля кредитов МСБ в транспортной сфере (+2,1 п. п.) и «других отраслях» (+1,4 п. п.)
Самые быстрые темпы прироста продемонстрировали предприятия связи (+93,4% г/г, до 172 млрд тенге). Впрочем, их удельный вес в общем объеме новых выдач за 2025 год остался незначительным – на уровне 1,5%.
Объем выдачи ссуд промышленным предприятиям МСБ сократился даже в номинальном выражении (–6,6% г/г), а торговым и сельскохозяйственным – вырос, но в реальном выражении фиксировался спад. Несмотря на отрицательный реальный прирост, торговый сектор сохранил за собой статус ключевого заемщика в структуре кредитования МСБ: на него пришлось 44,4% всех выданных в 2025 году займов малому и среднему бизнесу.
Региональная карта кредитования в прошлом году тоже оказалась нетипичной – Алматы, формирующий львиную долю МСБ в стране, показал номинальное сокращение новых выдач на 13,2% г/г. Отрицательная динамика также наблюдалась в Восточно-Казахстанской области (–0,4%). В Абайской (+11,6%), Карагандинской (+7,5%) и Улытауской (+4,3%) областях темпы роста новых выдач оказались ниже уровня инфляции. А лучшую динамику продемонстрировали предприятия в Астане (+52,7%), а также в Жетысуской (+40%), Туркестанской (+36,2%), Жамбылской (+35,5%) и Алматинской (+34,6%) областях.
В 2025 году в структуре новых выдач МСБ существенно выросла доля долгосрочных кредитов (свыше 1 года). В малом бизнесе доля длинных займов подскочила до 61% (против 52% в 2024 году), в среднем бизнесе – до 31% (против 24%). Это могло бы указывать на переход от простого пополнения оборотных средств к финансированию капитальных затрат. Тем не менее, несмотря на значительный рост новых выдач на CAPEX среди всех субъектов предпринимательства (+114% г/г), основной целью получения займов остается пополнение оборотных средств.
Спрос на кредиты со стороны бизнеса
Последние три месяца 2025 года, казалось бы, обещали стать наиболее сложным периодом для заемщиков из МСБ, поскольку в октябре Нацбанк повысил базовую ставку до 18,0%. Однако фактическая стоимость заимствования для большинства субъектов предпринимательства снизилась. Средневзвешенная номинальная ставка по кредитам малому бизнесу в IV квартале скорректировалась до 23,7% с 24,4% кварталом ранее. Для среднего бизнеса ставка увеличилась на 0,5 п. п. – до 18,9%. Реальная ставка (разница между ставкой заимствования и инфляцией) по итогам года снизилась для обоих сегментов: согласно расчетам Kursiv Research, для малых предприятий снижение составило 0,7 п. п. (до 12,8% годовых), для средних – 2,0 п. п. (до 7,1%).
Реакция МСБ на повышение номинальных процентных ставок варьировалась в зависимости от размера предприятий.
Малый бизнес оказался менее чувствительным к номинальному удорожанию ресурсов. По данным опросов Нацбанка, в 2025 году малые предприятия чаще обращались за кредитами (рост количества заявок на 10,9% г/г), но запрашивали меньшие суммы (падение средней суммы на 29,6%). Косвенно это указывает на потребность в деньгах для пополнения оборотных средств и покрытия кассовых разрывов, а не для расширения производства.
Коэффициент одобрения банками заявок малых предприятий практически не изменился и составил 34,7% против 34,9% в 2024 году. В I квартале этого года субъектам малого бизнеса одобрили 34,4% заявок. Средняя сумма одобренных займов снизилась до 24,8 млн тенге (с 28,0 млн тенге в предыдущем квартале), что может отражать желание бизнеса подстроиться под условия действующих в 2026 году программ поддержки МСБ.
Среди субъектов среднего бизнеса в 2025 году зафиксирована обратная тенденция: количество поданных заявок упало на 13,5%, а одобренных – на 20,8%. В итоге одобрение получили только 36,1% обращений против 39,4% в 2024 году и 41,8% в 2023-м. При этом в IV квартале прошлого года наблюдалась аномалия: коэффициент одобрения заявок вырос до 41,5% (с 35,6% в III квартале) при одновременном снижении средней суммы займа до 782 млн (–14,6% кв/кв), что может быть связано с ускоренным освоением средств в рамках госпрограмм поддержки бизнеса.
Опросы по итогам I квартала текущего года продемонстрировали возврат к привычной динамике: количество поданных заявок увеличилось до 5,1 тыс. (5,0 тыс. за квартал в среднем за 2025 год), коэффициент одобрения сократился до 37,4%, а средняя сумма выросла на 15,3% (до 902 млн тенге).
Для предприятий, которые не смогли получить льготное финансирование или иные субсидии от правительства, стоимость обслуживания долга выросла. Это закономерно отразилось на качестве портфеля. Объем просроченных кредитов в секторе МСБ увеличился с 311 млрд тенге (2,0% портфеля) на конец 2024 года до 453 млрд тенге (2,4% портфеля) по итогам 2025-го.
Также стоит отметить, что анализ результатов деятельности МСБ в 2025 году сигнализирует о затруднительном положении малого бизнеса. Согласно данным сводных отчетов финансово-хозяйственной деятельности казахстанского корпоративного сектора, формируемым Бюро национальной статистики АСПР РК, валовая прибыль (выручка за минусом себестоимости реализации) малых предприятий выросла на 12,6%. Однако, учитывая рост расходов на финансирование (+49,2% г/г), чистая прибыль казахстанского МСБ сократилась на 4,7%. Стоимость кредитования в прошлом году была одним из наиболее значимых факторов, препятствующих расширению и увеличению прибыльности малого бизнеса.
Увеличение объема господдержки
Активность государственного института развития – ФРП «Даму» – позволила частично удовлетворить потребность МСБ в финансировании и удержать динамику кредитования бизнеса от более глубокой просадки. Объем кредитов, выданных субъектам МСБ с использованием механизмов ФРП, в 2025 году вырос на 34,9% – до 2,1 трлн тенге. Доля таких кредитов в общем объеме займов, выданных МСБ, достигла 17,4% против 14,1% в 2024 году.
В 2025–2026 годах механизмы государственной поддержки предпринимательства в Казахстане претерпели изменения. Ключевыми драйверами обновленной системы стали программы «Өрлеу» и «Іскер аймақ». Первая из них была запущена в июне 2025 года. Размер льготного займа по этим госпрограммам может достигать 7 млрд тенге на инвестиционные цели (сроком до 10 лет) и 3,5 млрд тенге на оборотные средства (до 3 лет). Ставка вознаграждения для конечного заемщика – не более 12,6% годовых. Бюджет программы составляет 750 млрд тенге, из которых 300 млрд – собственные и привлеченные средства «Даму», а 450 млрд – плечо коммерческих банков-партнеров.
В обмен на господдержку правительство требовало от бизнеса в период использования льготного финансирования нарастить фонд оплаты труда и налоговые отчисления. Прозрачность целевого использования средств и минимизацию коррупционных рисков должно было обеспечить внедрение цифрового тенге в качестве валюты займа.
Объем выдач в рамках «Өрлеу» составил 159 млрд тенге в III квартале и 241 млрд тенге в IV квартале. На начало марта 2026 года программа позволила профинансировать проекты на сумму 605 млрд тенге. Более половины льготных кредитов досталось предприятиям обрабатывающей промышленности. Высокая доля займов пришлась также на компании, работающие в сфере транспорта и складирования (15,7% портфеля) и HoReCa (14,0%).
Следом за «Өрлеу» в конце 2025 года была инициирована программа «Іскер аймақ», ориентированная на поддержку малого бизнеса в моногородах и сельской местности. Правительство отводит ей роль социального и экономического лифта в регионах.
Финансирование осуществляется совместно из республиканского и местных бюджетов. Первый уровень (до 70% общего бюджета программы) выделяется на проекты, соответствующие региональной специализации в сельских округах, районных центрах и малых городах. Это технологически простые, быстро реализуемые проекты производств, ориентированных на местное сырье.
Второй уровень (до 30% бюджета) направлен на поддержку малых предприятий, которые будут формировать устойчивую производственную базу и создавать рабочие места в регионах. Для микро- и малого бизнеса в обрабатывающей промышленности доступно лизинговое финансирование на переоснащение мощностей в объеме до 200 млн тенге без предоставления дополнительного залога.
В рамках «Іскер аймақ» предприниматели, работающие в приоритетных секторах (обрабатывающая промышленность, переработка сельхозпродукции, ремесленничество и др.), могут привлечь кредиты до 200 млн тенге на инвестиции или пополнение оборотных средств. Государство субсидирует 40% от номинальной ставки вознаграждения по банковским кредитам (установленной как базовая ставка Нацбанка + 4%). Основными условиями являются реализация эффективного проекта с обязательным созданием новых рабочих мест (для инвестиций – одно место на каждые 100 млн тенге кредита) и ежегодное увеличение дохода не ниже уровня инфляции.
Параллельно местные исполнительные органы за счет региональных бюджетов берут на себя подведение инфраструктуры для малых предприятий, включая создание мини-рынков и IT-площадок, а приоритетный доступ к субсидиям предоставляется участникам проектов «Ауыл аманаты» и «Одно село – один продукт». Ежегодный объем государственного финансирования в рамках «Іскер аймақ» запланирован на уровне 400 млрд тенге, а суммарный бюджет до конца 2028 года оценивается в 1,2 трлн тенге.
Перспективы кредитования в 2026
Краткосрочный тренд в корпоративном кредитовании – это касается и финансирования МСБ – закладывает Программа совместных действий правительства, Нацбанка и АРРФР на 2026–2028 годы. Одна из целей программы – обеспечить переток банковской ликвидности из розничного сегмента в финансирование бизнеса. Власти намерены дестимулировать потребительское кредитование через дифференцированное налогообложение и макропруденциальные меры.
С апреля 2026 года банки обязаны формировать контрциклический буфер капитала в размере 2% от риск-взвешенных активов в сегменте кредитования населения, которое в РК представлено в основном беззалоговыми потребительскими кредитами. По замыслу регулятора, новые требования заставят банки направлять больше ликвидности в реальный сектор экономики.
За I квартал 2026 года портфель кредитов малому бизнесу номинально вырос на 7,1% кв/кв. Для средних предприятий рост составил 3,4%, при том что совокупный портфель кредитов бизнесу снизился на 1,0% за счет сокращения остатков по ссудам крупным предприятиям на 11,5%.
Что касается динамики новых выдач, то выдачи МСБ в I квартале 2026 года выросли на 25,7% г/г, в то время как населению – сократились на 4,4%, включая снижение потребкредитования на 7,0%. Это может свидетельствовать об эффективности мер правительства по кредитованию МСБ, однако многое будет зависеть от того, насколько устойчивым будет наблюдаемый кредитный импульс в условиях жесткой ДКП.
