Экономика Грузии растет значительно выше ожиданий

Грузинская экономика в текущем году продолжает удивлять быстрыми темпами роста. В то время как базовые отрасли – строительство и сельское хозяйство – показывали спад, драйверами стали сфера ИКТ, транспорт и финансовые услуги. Стране удалось зафиксировать профицит бюджета, укрепить курс нацвалюты и нарастить международные резервы. Однако задержки в реализации ключевых инфраструктурных проектов и ускорение инфляции могут оказать давление на дальнейший рост.

Динамика отраслей

Экономический рост Грузии по итогам I квартала 2026 года превзошел первоначальные прогнозы. ВВП страны увеличился на 9,0% в годовом выражении, достигнув 24,8 млрд лари (около $9,2 млрд). Экономика продолжает переход к сервисно ориентированной модели: доля услуг в ВВП выросла до 66,8% против 66,0% годом ранее.

Наиболее высокие темпы роста продемонстрировала сфера ИКТ, валовая добавленная стоимость в которой увеличилась на 36,0% г/г. Значительный прирост зафиксирован в транспорте и складировании (+18,0%), сфере HoReCa (+12,4%), а также в финансовой и страховой деятельности (+11,7%), которая растет за счет цифровизации услуг, развития финтех-направлений и сохраняющегося притока ПИИ. Торговля сохранила за собой статус крупнейшего сектора экономики, однако показала более умеренную динамику (+5,5%).

Рост ВВП мог быть и выше, но подвели базовые отрасли: сельское хозяйство сократилось на 3,3%, строительство – на 2,0%. Слабо выросла обрабатывающая промышленность (+0,3%).

По итогам первых трех месяцев 2026 года доля ИКТ в структуре ВВП достигла 9,1%, и эта отрасль вышла на второе место по значимости, уступая лишь торговле. Подобный результат был в первую очередь обеспечен экспортом услуг – выручка от внешних операций выросла на 65% г/г (до $441 млн). Грузинский ИТ-сектор динамично растет с 2022 года после массовой релокации российских, украинских и белорусских специалистов. Настолько динамично, что, как отмечается в отчете МВФ, местные работодатели в сфере ИКТ все чаще жалуются на нехватку квалифицированных кадров. 

Приток релокантов дал мощный импульс не только ИКТ-сектору, но и способствовал росту других видов услуг, разогнав внутренний спрос. Положительное сальдо миграции в 2025 году составило 17,1 тыс. человек. По оценкам Нацбанка Грузии (НБГ), часть проживающих здесь граждан России (31,3%), Беларуси (25,6%) и Украины (18,5%) находится в стране более года или планирует остаться на этот срок. 

В текущем году релоканты перестали разогревать рынок жилья (сектор операций с недвижимостью вырос всего на 3,1% г/г против 14,7% в I квартале 2025-го), зато продолжают стимулировать спрос в торговле и сфере HoReCa. Другим катализатором роста ВВП стало увеличение заработных плат населения (+9,4% г/г в номинале). А вот доходы от международного туризма практически не изменились: по данным НБГ, они составили $830 млн против $826 млн в I квартале 2025-го.

Развитие транспортной инфраструктуры

Сфера логистики поднялась на второе место в топе самых быстрорастущих отраслей за счет расширения внешней торговли и увеличения транзитных грузопотоков – прежде всего, морских. По официальной статистике, в I квартале 2026 года грузинские порты обработали 4,3 млн тонн грузов (+19,7% г/г). Самый быстрый прирост грузооборота наблюдался по наливным грузам (+41,7%; до 1,3 млн тонн).   

Автомобильные грузоперевозки, наоборот, снижаются. По итогам 2025 года дорожные сборы с транзитных фур просели на 4,5% г/г (до 171 млн лари). В начале текущего года негативный тренд сохранился: за январь-февраль через транспортные коридоры Грузии транзитом прошло 67,7 тыс. грузовиков против 80 тыс. годом ранее, а сборы за пользование дорогами сократились на 3,2% (до 24 млн лари).      

Привлекательность сухопутного маршрута через Грузию сдерживается высокой стоимостью транспортировки и недостатками в инфраструктуре смешанных перевозок. Региональная конкуренция за грузопотоки может усилиться в случае успешной реализации проекта TRIPP, соединяющего территории Армении и Азербайджана. 

Расширение транзитного потенциала – один из приоритетов для правительства Грузии. По оценкам МВФ, за последние 20 лет ежегодные капвложения в одну только автодорожную инфраструктуру составляли в среднем 7-8% ВВП. Ключевой проект в этой сфере – магистраль «Восток-Запад», которая является частью Транскаспийского международного транспортного маршрута. После завершения всех строительных работ к концу 2030 года путь от восточной до западной границы Грузии сократится почти вдвое (до 4-5 часов).

Сейчас фокус правительства смещается на «последнюю милю» – улучшение сообщения с границами Турции, Армении и Азербайджана, в том числе через модернизацию ж/д станций, портов и аэропортов. Месяц назад Всемирный банк одобрил к финансированию проект TC-GATE, направленный на модернизацию транспортной сети Грузии, устранение инфраструктурных ограничений и проведение институциональных реформ в дорожно-транспортном секторе. Бюджет проекта составляет $750 млн, из которых ВБ выделит половину ($372 млн), а остальное добавят Азиатский банк инфраструктурных инвестиций и Азиатский банк развития. Ожидается, что реализация TC-GATE обеспечит прямую экономическую выгоду для 900 тыс. граждан Грузии.

Строительство 

Амбициозным планам правительства по развитию инфраструктуры мешают регулярные переносы сроков, задержки в закупках и проблемы с подрядчиками, отмечают эксперты МВФ. По данным Минфина Грузии, капитальные расходы госбюджета в I квартале были исполнены всего на 74,2% от квартального плана, что частично объясняет наблюдающийся спад в строительном секторе страны.

Пожалуй, самым многострадальным проектом является строительство глубоководного порта в Анаклии, который должен стать частью транспортного коридора «Восток-Запад». В мае этого года министр экономики и устойчивого развития Мариам Квривишвили буквально со стройплощадки жизнерадостно доложила, что проект находится «в активной фазе», а все мобилизационные и исследовательские работы успешно завершены. Однако всего за месяц до этого заявления отраслевые эксперты утверждали, что строительные работы на объекте до сих пор не начались. 

Волокита тянется ровно десять лет. В 2016-м строительство порта Анаклия доверили грузино-американскому консорциуму ADC. В январе 2020-го правительство Грузии расторгло этот контракт из-за проблем с финансированием, уголовных дел против руководства и выхода из проекта американских партнеров. Стройку заморозили. В мае 2024-го власти выбрали нового подрядчика – китайскую госкомпанию CCCC. Этот шаг вызвал резкую реакцию со стороны Госдепа США, так как компания находилась (и до сих пор находится) под ограниченными американскими санкциями, а Всемирный банк включал ее в собственный черный список за коррупционные сделки в ряде развивающихся стран.

Судя по всему, чтобы соблюсти политический нейтралитет перед Вашингтоном и Пекином, правительство Грузии приняло соломоново решение и буквально на днях отказалось от привлечения якорного частного инвестора, прервав переговоры с СССС. Как сообщила 6 июля министр Квривишвили, проект будет реализован по модели «лендлорд»: государство сохранит 100%-ное право собственности на основную морскую и портовую инфраструктуру, а терминалы будут передаваться в долгосрочную аренду различным международным операторам.

Фискальная политика

Консолидированный бюджет Грузии в I квартале 2026 года был исполнен с профицитом в 179 млн лари против дефицита в 367 млн годом ранее. Главная причина образования профицита – недоисполнение расходной части: капитальные расходы сократились на 35,2% г/г. При этом доходы казны выросли на 6,1% (до 6,9 млрд лари). Ключевыми источниками стали поступления по НДС (+10,1%; до 2,6 млрд) и подоходному налогу (+13,9%; до 2,3 млрд). 

По прогнозам Минфина, в 2026 году госбюджет должен сложиться с дефицитом в 2,5% от ВВП. Общие расходы запланированы на уровне 36,3 млрд лари при доходах в 30,8 млрд. В структуре расходов традиционно преобладает социальный блок: на здравоохранение и соцзащиту выделено 9,7 млрд, на образование – 2,7 млрд. В то же время на инфраструктуру направят 3,1 млрд, а на силовые ведомства (оборону и МВД) – около 3,4 млрд. 

Важно отметить, что бюджет-2026 сформирован на основе консервативного прогноза по росту ВВП (+5,0%), хотя большая часть международных институтов и независимых аналитических центров прогнозируют более высокие темпы. Эксперты МВФ допускают, что из-за консервативности правительственных прогнозов фактический дефицит бюджета по итогам года может оказаться меньше плана.  

Показатели госдолга Грузии улучшились – отношение долга к ВВП на конец I квартала снизилось на 2,9 п. п. (до 31,3% против 34,2% на начало года). Минфин прогнозирует, что по итогам года этот показатель составит примерно 33,5% от ВВП. 

Внешний госдолг на конец I квартала составил $9,1 млрд, увеличившись за год на 7,5%. В январе правительство разместило евробонды в Лондоне на сумму $500 млн. Деньги пошли на рефинансирование предыдущего выпуска 2021 года. Хотя номинальная купонная ставка по новым бумагам существенно выше (5,125% против 2,875%), премия за риск (спред к казначейским облигациям США) при новом заимствовании снизилась с 2,07 до 1,52%, что говорит о росте доверия инвесторов.

По информации грузинского Минфина, спрос на новые бонды составил $2,8 млрд, почти в шесть раз превысив предложение, а купонная ставка оказалась «самой низкой за последние четыре года» для суверенных эмитентов, чей кредитный рейтинг на одну ступень выше Грузии. 

Иностранные инвестиции и платежный баланс

По предварительным данным Нацбанка, валовой приток прямых иностранных инвестиций в экономику Грузии увеличился в I квартале на 47,7% г/г (до $271 млн). Деньги поступали главным образом из Великобритании ($52 млн), США ($48 млн) и Нидерландов ($29 млн).

Основным реципиентом вложений стали финансовые и страховые компании ($125 млн). На втором и третьем местах оказались сферы операций с недвижимостью ($49 млн) и ИКТ ($37 млн). 

ПИИ остаются важнейшим источником финансирования дефицита текущего счета Грузии. Как отмечают эксперты МВФ, значительную часть вложений из-за рубежа составляют реинвестированные доходы, а не приток нового капитала. 

Текущий счет платежного баланса в I квартале сложился с дефицитом в $356 млн. Отрицательное сальдо торгового баланса составило $1,7 млрд. Оно было частично компенсировано ростом денежных переводов из-за рубежа до $929 млн (+7,3% г/г). Чистый экспорт услуг вырос до $889 млн (+7,9%). 

Общее сальдо платежного баланса сложилось с профицитом в $124 млн, что способствовало росту резервных активов Нацбанка до $6,3 млрд на конец квартала. За год объемы ЗВР увеличились более чем на $2 млрд.

Денежно-кредитная политика

Инфляция в Грузии на протяжении I квартала находилась в диапазоне 4,3-4,8% под воздействием внешних факторов – нестабильности на мировых рынках энергоносителей и продовольствия. Хотя темпы роста цен превышали таргет в 3%, Нацбанк занимал выжидательную позицию: на заседаниях в феврале и марте регулятор не стал повышать ставку, поскольку базовая инфляция, исключающая цены на продовольствие, топливо и подакцизные товары, оставалась ниже таргета (в пределах 2,4-2,8%).

Скачок цен на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке вызвал удорожание топлива и коммунальных услуг в стране. В результате в апреле инфляция в Грузии ускорилась до 5,9%. На плановом майском заседании Нацбанк пересмотрел базовый сценарий и повысил ставку на 0,25 п. п. Ужесточение монетарной политики должно стабилизировать инфляционные ожидания и сдержать вторичные эффекты роста стоимости энергоносителей.

Внешняя торговля

Сальдо внешней торговли в I квартале значительно улучшилось – при общем товарообороте в $5,9 млрд экспорт увеличился на 23,4% г/г (до $1,7 млрд), тогда как импорт снизился на 7,1% (до $4,1 млрд).

Основными статьями экспорта в отчетном квартале стали автомобили (21,1%; $365 млн), нефтепродукты (12,1%; $208 млн) и руды и концентраты драгоценных металлов (9,9%; $170 млн). 

Автомобили оказались и крупнейшей статьей грузинского импорта (15,3%; $632 млн). Две следующие позиции заняли энергоносители: нефть и нефтепродукты (8,2%; $339 млн) и газообразные углеводороды (4,9%; $204 млн). В целом импортная корзина достаточно разнообразна, поскольку страна ввозит большую часть продовольственных и непродовольственных товаров. 

Активный импорт автомобилей с их последующим реэкспортом в страны СНГ начался 10 лет назад и стал одной из крупнейших статей внешней торговли Грузии благодаря льготным таможенным условиям. По данным Минфина, в прошлом году страна реэкспортировала 112 тыс. транспортных средств на сумму $2,8 млрд. В мае 2025 года правительство Грузии запретило экспорт автомобилей в РФ (судя по всему, из-за угрозы вторичных санкций). А уже в этом году, в феврале, в парламент поступил законопроект о запрете на ввоз машин старше 6 лет. Власти аргументировали необходимость ограничения стремлением обновить автопарк страны, снизить уровень выбросов и повысить безопасность на дорогах. Однако после ожидаемой волны возмущений со стороны импортеров и рядовых граждан запрет был заменен на повышенную ставку акциза. 

Экспоненциальный рост экспорта энергоносителей (более чем в 30 раз по сравнению с I кварталом 2025-го) начался осенью прошлого года после запуска НПЗ полного цикла близ черноморского порта Кулеви. Резкое увеличение поставок непрофильного для Грузии товара привлекло внимание Евросоюза из-за возможного реэкспорта российских нефтепродуктов в обход санкций. За период с октября 2025 года по февраль 2026-го ЕС выявил четыре российских танкера, которые транзитом проходили через Кулеви и перевозили в общей сложности 265 тыс. тонн нефти, в связи с чем даже подумывал включить грузинский терминал в 20-й санкционный пакет. Однако в конечном итоге Европа сменила гнев на милость, после того как владельцы НПЗ и порта обязались прекратить операции с российской нефтью. В качестве альтернативных поставщиков сырья завод рассчитывает на Туркменистан и Казахстан.

Итоги и прогнозы

Учитывая сохраняющуюся неопределенность на мировых рынках, ВБ в своем свежем (июньском) обзоре Global Economic Prospects снизил прогноз роста экономики Грузии на 0,5 п. п. (до 5,0%). МВФ, наоборот, улучшил оценку с 5,3 до 6,5%. Сама Грузия в лице Минфина в ноябрьских прогнозах указывала скромные 5,0%.

Результаты I квартала превысили консервативные ожидания. Падение показателей в строительстве и агросекторе было полностью компенсировано двузначным ростом в ИТ-индустрии, финансах и транспортном секторе. Однако усиление инфляционного давления и сокращение доходов от реэкспорта могут замедлить рост экономики в ближайшей перспективе.