Высокие ставки по банковским депозитам не означают, что они выгоднее накоплений пенсионных в ЕНПФ. Об этом рассказал известный экономист и независимый директор ЕНПФ Эльдар Шамсутдинов в подкасте «Что по деньгам», объясняя разницу между доходностью на коротком и длинном горизонте.
По его словам, на первый взгляд выбор действительно кажется очевидным. Сейчас можно разместить деньги на депозите под 18-20% или найти облигации с доходностью около 23%, тогда как по пенсионным накоплениям вкладчик может видеть доходность на уровне 10-11%.
«Это же гораздо больше тех 10-11%, которые мне показывают. В два раза. Абсолютно верно. Но ты не смотришь на горизонт. У тебя горизонт – 30–40 лет», – объяснил Шамсутдинов.
Почему нынешние 20% могут быстро закончиться
Ключевое различие, по словам Шамсутдинова, заключается в сроках инвестирования. Высокую доходность по депозиту можно зафиксировать на несколько месяцев или лет, тогда как пенсионные деньги инвестируются на десятилетия.
Он считает, что рассчитывать на сохранение нынешних ставок в течение 30–40 лет нельзя.
«Вот эта доходность – три месяца, год, может, два года, максимум три года, не больше. А как ты потом будешь эти деньги реинвестировать?» – отметил независимый директор ЕНПФ.
Шамсутдинов привел пример: человек несколько лет получает 20-23% годовых, однако затем ставки в экономике снижаются. Если инфляция замедлится, а процентные ставки вернутся к более равновесным значениям, доходность депозитов, по его предположению, может опуститься до 6-7%.
В таком случае перед инвестором возникает проблема: куда вложить высвободившиеся деньги с сопоставимой доходностью. Именно поэтому, считает он, напрямую сравнивать текущую ставку банковского вклада с доходностью пенсионного портфеля некорректно.
«Здесь у тебя 30-40 лет. Вот это – три года. То есть это абсолютно разные горизонты планирования», – подчеркнул Шамсутдинов.
А что насчет акций и долларов
Альтернативой депозитам могут стать другие инструменты, однако каждый из них несет собственные риски. Например, акции способны показать как высокую прибыль, так и существенный убыток.
«Акции – это такой инструмент, который может и 40% доходности в моменте показать, и 40% убытка показать», – заявил Шамсутдинов.
Не считает он универсальным решением и простую покупку долларов. По его словам, при оценке результата необходимо учитывать не только изменение курса теңге, но и инфляцию самого доллара, и изменение покупательной способности денег.
Главный аргумент Шамсутдинова заключается не в том, что текущая доходность пенсионных накоплений обязательно выше банковских ставок. Напротив, он признает, что сегодня депозит или отдельные облигации могут предлагать значительно больший процент. Однако пенсионные инвестиции рассчитаны на 30–40 лет, тогда как сегодняшние высокие ставки по депозитам могут сохраняться лишь ограниченный период. Именно необходимость постоянно находить новое место для вложения денег после окончания вклада создает так называемый риск реинвестирования.
Что принесет казахстанцам больше денег: депозит или фондовый рынок.
