Финансист и эксперт Qazaq Expert Club Венера Жаналина посоветовала не спешить переводить частным управляющим до 100% пенсионных накоплений. Эта опция будет доступна казахстанцам с 7 сентября 2026 года.
По ее словам, расширение возможностей вкладчиков одновременно увеличивает и последствия неправильного выбора. Перед передачей денег необходимо разобраться в стратегии управляющего, уровне риска, составе портфеля и размере комиссии.
Какую стратегию выбрать
С 1 января 2026 года для управляющих инвестиционным портфелем действует новая система оценки портфелей: Ki(12), Ki(36) и Ki(60). Они отличаются уровнем риска и периодом, за который оценивается минимальная доходность управляющего.
Наиболее осторожным вариантом является Ki(12). В его ориентире около 20% приходится на рынок акций и около 80% на облигационные инструменты. Минимальная доходность оценивается за 12 месяцев. Выбрать такую стратегию можно независимо от количества лет, оставшихся до пенсии.
В Ki(36) около 60% ориентира связано с рынком акций и 40% с облигациями. Доходность оценивается за 36 месяцев, а стратегия предназначена для вкладчиков, которым до пенсии остается более трех лет.
Самым рискованным вариантом является Ki(60): около 80% ориентира связано с рынком акций и 20% с облигациями. Такая стратегия доступна тем, кому до пенсии остается более 13 лет. Минимальная доходность оценивается за 60 месяцев.
Жаналина обращает внимание, что указанные пропорции не означают обязательную фактическую долю акций и облигаций в портфеле конкретного УИП. Речь идет о структуре ориентира, с которым сравнивают его результаты.
Чем больше акций предполагает стратегия, тем выше потенциальная доходность на длительном горизонте, но одновременно сильнее могут быть временные падения стоимости пенсионных активов.
При этом после 7 сентября перечень портфелей конкретных управляющих может измениться, поэтому перед переводом эксперт рекомендует проверить актуальную информацию на платформе ЕНПФ.
Почему пока сложно выбрать лучшего УИП
Новая система Ki действует только с начала 2026 года. Поэтому на август еще нет полной истории даже для Ki(12), а для Ki(36) и Ki(60) необходимый период наблюдений тем более не накоплен.
Кроме того, напрямую сравнивать всех управляющих между собой некорректно.
BCC Invest, «Сентрас Секьюритиз» и Halyk Finance сейчас работают с Ki(12), а Alatau City Invest и Tansar Capital с Ki(36). При этом Tansar Capital начал управлять пенсионными активами только 8 апреля 2026 года. Ki(60) среди управляющих, принимающих новые переводы, сейчас вообще не представлен.
Поэтому доходность УИП за 2024-2025 годы эксперт предлагает рассматривать лишь как дополнительную информацию. Считать ее результатом нынешних Ki-стратегий нельзя, поскольку новая система тогда еще не действовала.
При выборе Жаналина советует смотреть на фактический состав портфеля: сколько средств вложено в акции, облигации, ETF и инвестиционные фонды. Важна и валютная структура. Чем больше активов номинировано в иностранной валюте, тем сильнее изменение курса теңге может влиять на результат.
Сравнивать промежуточную доходность с начала 2026 года имеет смысл между управляющими, работающими по одному Ki и начавшими работать по нему одновременно. Но даже такое сравнение пока не показывает, кто окажется эффективнее на долгосрочном горизонте.
Сколько УИП берут за управление пенсионными деньгами
Еще один критерий выбора – комиссия. УИП получают вознаграждение не от всей суммы пенсионных накоплений, а от полученного инвестиционного дохода.
По приведенным Жаналиной данным действующего реестра ЕНПФ, комиссия «Сентрас Секьюритиз» составляет 1%, Alatau City Invest и Halyk Finance – по 5%, BCC Invest и Tansar Capital – по 6%.
Предельная комиссия не может превышать 7,5% инвестиционного дохода. Размер вознаграждения утверждается самим управляющим и может меняться не чаще одного раза в год.
Эксперт при этом не рекомендует выбирать УИП исключительно по минимальной комиссии. Однако если два управляющих предлагают сопоставимый уровень риска и демонстрируют близкие результаты, стоимость управления может стать дополнительным критерием.
Почему эксперт не советует сразу переводить все накопления
Возможность передать УИП до 100% обязательных пенсионных накоплений означает максимально разрешенную долю, а не рекомендацию переводить всю сумму, подчеркивает Жаналина.
Поскольку полноценной истории новых стратегий пока нет, вкладчик может дождаться дополнительной статистики либо передать частному управляющему только часть накоплений, оставив остальные средства под управлением Национального банка.
Увеличить переданную УИП сумму можно позднее, когда появится более продолжительная история результатов новых стратегий.
Перед переводом эксперт предлагает учитывать не только потенциальную доходность, но и последствия возможной ошибки. Чем большая доля накоплений передана управляющему, тем большая часть пенсионных денег окажется под влиянием выбранной стратегии при существенном снижении рынка.
Один плохой год еще ничего не означает
Сменить УИП или вернуть накопления под управление Национального банка можно не раньше чем через год. Однако, отмечает Жаналина, одного года недостаточно для оценки всех инвестиционных стратегий.
Для Ki(36) полноценный период составляет 36 месяцев, для Ki(60) – 60 месяцев. Механизм возмещения отрицательной разницы также привязан к соответствующему полному периоду управления: 12, 36 или 60 последовательных месяцев.
При этом ответственность УИП не гарантирует, что пенсионные накопления никогда не будут снижаться. Управляющий отвечает за отставание результата ниже установленного минимального уровня относительно соответствующего ориентира.
Если снижается сам рынок, результат вкладчика также может оказаться отрицательным, даже если управляющий выполнил требования по минимальной доходности.
Поэтому эксперт не рекомендует постоянно следить за рейтингами и переводить накопления к очередному лидеру. По ее мнению, достаточно один-два раза в год проверять структуру портфеля, долю акций и валютных активов, результаты управляющего относительно УИП с сопоставимой стратегией, размер комиссии и соответствие выбранного риска количеству лет, оставшихся до пенсии.
Ранее «Курсив» писал, что пенсионные аннуитеты утащили страховой рынок Казахстана в убыток.
Казахстанцы смогут по-новому получать пожизненную пенсию: читайте здесь.
