Строительные компании столкнулись в этом году с ростом выплат по банковским кредитам, сообщает компания Glava B2B Analysis, проанализировавшая банковскую статистику Нацбанка по отраслям с отчетностью самих компаний (форма 1-ПФ Бюро национальной статистики).
«Строительные компании отдают на проценты 4,8% выручки в I квартале против 3,1% годом ранее и 3,7% во II квартале против 2,3%. Расходы крупных и средних строителей на проценты выросли с 28,1 млрд до 36,8 млрд теңге в I квартале (+31%, за вычетом инфляции +17%) и с 31,3 млрд до 57,4 млрд теңге во II квартале (+83%). Новые кредиты строительству – самые дорогие с начала ряда в 2022 году: в I квартале банки выдавали их в среднем под 21,4% годовых против 19,6% годом ранее», – говорится в предоставленном «Курсиву» исследовании.
Кроме того, небольшие строительные компании нарастили просрочку по кредитам на 60% – с 20,7 млрд до 33,1 млрд теңге. У крупных и средних стройкомпаний выросли и просроченные долги покупателей перед ними (с 1,9 млрд до 4,7 млрд теңге в I квартале и с 1,4 млрд до 5,6 млрд теңге во II квартале), и их собственные просроченные долги перед поставщиками (с 8,1 млрд до 10,9 млрд теңге и с 3,3 млрд до 15,5 млрд теңге).
«В строительстве дорожает сам долг, и это видно по всей цепочке: компании отдают банкам больше выручки, заказчики дольше не платят им, а они сами дольше не платят поставщикам», – отмечается в документе.
За последние пять лет банки стали главным источником финансирования крупного бизнеса Казахстана: их доля в финансовом долге компаний выросла к концу второго квартала 2026 года до 46,8% – максимума с 2021 года. Другие источники финансирования представлены облигациями, займами материнских компаний и другим небанковским финансированием.
Но, вопреки ожиданиям, сам долг пока не стал тяжелее: прибыль крупных и средних предприятий выросла на 73%, и на выплату процентов теперь уходит 14% доналоговой прибыли против 22% годом ранее. Фактически крупные компании платили по всем своим займам около 10% годовых, тогда как банки выдавали бизнесу новые кредиты в среднем под 17%.
Покупатели платят крупным и средним компаниям аккуратнее, чем год назад: доля просроченной задолженности в их дебиторской задолженности снизилась с 4,10% до 2,62% в I квартале и с 4,05% до 2,96% во II квартале.
Просроченная задолженность бизнеса по банковским кредитам при этом растет: на 1 сентября 2026 года она достигла 613,2 млрд теңге – на 45% больше, чем годом ранее, и максимум с января 2022 года. Но на крупный бизнес приходится 136,5 млрд теңге из этой суммы, а рост его просрочки замедлился: 58% за год против 75% годом ранее.
Крупный бизнес переходит на банковские деньги и пока легко их обслуживает: прибыль растет быстрее процентов. Рост просрочки перед банками этому не противоречит: крупные компании дают меньшую ее часть, и их просрочка растет медленнее, чем год назад. Но общая картина скрывает, что в отраслях происходят очень разные вещи.
Энергетика и водоснабжение: банки становятся главным кредитором
Доля банковских займов в финансовом долге компаний из энергетики и водоснабжения выросла с 60% до 73%. Сами банковские долги крупных и средних компаний отрасли за два года выросли в 3,3 раза – с 561,3 млрд теңге на конец II квартала 2024 года до 1 864,3 млрд теңге на конец II квартала 2026 года, это максимум с 2021 года. За год рост составил 78%, на конец I квартала – 60% (с 972,8 до 1 555,1 млрд теңге). У энергетических компаний банковские займы выросли на 82%, у компаний водоснабжения и переработки отходов – на 41%.
Кредиты для отрасли не подорожали: средняя ставка по новым кредитам «прочим отраслям промышленности» во II квартале снизилась с 17,1% до 16,3%. Но нагрузка на прибыль растет: в I квартале проценты забрали 21% прибыли энергетиков против 23% годом ранее, а во II квартале – 41% против 26%.
Таким образом, энергетика быстрее всех переходила на банковские кредиты: банки держат уже почти три четверти долга отрасли. Ставки для нее не выросли, но во втором квартале проценты забрали 41% прибыли отраслевых игроков. Это первый признак того, что долг начинает давить на отрасль, отмечается в отчете.
Просрочка по обрабатывающей промышленности и торговле растет
Средняя ставка по новым кредитам обрабатывающей промышленности снизилась с 14,7% до 12,9%. При этом во II квартале просроченные долги крупных и средних компаний перед поставщиками выросли с 309,1 млрд до 598,3 млрд теңге, в том числе в обрабатывающей промышленности – со 162 млрд до 396,1 млрд теңге тенге. В I квартале просроченные долги крупных и средних компаний всех отраслей перед поставщиками, наоборот, снижались — с 428,6 млрд до 377,5 млрд теңге.
Таким образом, банковские деньги для отрасли дешевели, однако долги крупных компаний отрасли перед поставщиками во втором квартале резко выросли. Это может быть всплеском у нескольких крупных компаний. Проверить, закрепился ли рост, можно будет 23 декабря, когда выйдут данные за третий квартал.
Просрочка перед банками выросла во всех семи отраслевых группах, быстрее всего – в прочих отраслях (+78%) и торговле (+59%). В торговле она выросла с 159,3 млрд до 253 млрд теңге. При этом крупные и средние торговые компании сократили просроченные долги перед поставщиками: до 1,9 млрд теңге в I квартале против 5,1 млрд теңге годом ранее и до 2,8 млрд теңге во II квартале против 3,9 млрд теңге. В торговле рост долгов перед банками не сопровождается проблемами в расчетах крупных торговых компаний с поставщиками: свою просрочку перед ними они сократили.
Исследование показывает, что в 2026 году полноценно меняется структура долгов. Крупные и средние компании все чаще занимают у банков: доля банковских кредитов в их финансовом долге достигла максимума за пять лет – 46,8%. При этом в среднем бизнес пока справляется с этой нагрузкой: прибыль растет быстрее процентных расходов, а эффективная стоимость уже накопленного долга остается заметно ниже ставок по новым кредитам.
Но внутри экономики складываются разные сценарии. Энергетика быстро наращивает банковское финансирование и уже отдает на проценты почти половину прибыли. Строительство сталкивается с самыми дорогими кредитами и ухудшением расчетов по всей цепочке. В обрабатывающей промышленности кредиты дешевеют, но резко растет просрочка перед поставщиками, а торговля, наоборот, ухудшает отношения с банками при более дисциплинированных расчетах с контрагентами. Таким образом, долговая нагрузка в Казахстане становится все более неоднородной и приобретает отраслевой характер.
