19 октября 2026 года на KASE курс теңге составил 452,2 за доллар, укрепившись с начала года более чем на 10%. О неочевидных минусах сильного теңге рассказал экономист Айдархан Кусаинов.
По его мнению, укрепление национальной валюты не только удешевляет импорт, но и создает дополнительные проблемы для казахстанских производителей, которые вынуждены снижать цены, сокращать расходы и конкурировать с зарубежными товарами.
Кусаинов считает, что при оценке курса национальной валюты важно учитывать не только стоимость импортных товаров, но и конкурентоспособность всей экономики. По его словам, дискуссии о курсе теңге обычно сводятся к двум противоположным позициям: сильная валюта считается благом для населения, а слабая вызывает опасения из-за возможного обнищания граждан.
Однако экономист полагает, что последствия укрепления теңге гораздо сложнее.
«Вот укрепился теңге – импорт подешевел, наступило ли счастье?» – задается вопросом Кусаинов.
Он объясняет, что удешевление импортных товаров вынуждает казахстанских производителей снижать собственные цены, чтобы оставаться конкурентоспособными. При этом бизнесу необходимо платить повышенные налоги и увеличивать зарплаты сотрудникам. В результате отечественные предприятия сталкиваются с одновременным ростом расходов и давлением на доходы.
По мнению экономиста, такая ситуация может привести к сокращению рабочих мест, снижению зарплат и налоговых поступлений. Это, в свою очередь, уменьшает покупательную способность населения. Казахстанцы начинают чаще выбирать более дешевые импортные товары, в том числе на маркетплейсах, из-за чего страдают уже не только производители, но и местная торговля.
«Мы создали «идеальный шторм» собственному производителю», – считает эксперт.
Кусаинов также не согласен с аргументом о том, что ослабление теңге выгодно прежде всего сырьевым экспортерам, поэтому укрепление национальной валюты необходимо для ограничения их дополнительных доходов.
Он напоминает, что Казахстан экспортирует не только сырую нефть, но и значительные объемы металлов. По его мнению, чрезмерно сильный теңге снижает конкурентоспособность отечественной переработки металлических руд и металлургии, а также сдерживает развитие связанных с ними научных направлений – химии, минераловедения и материаловедения.
Экономист подчеркивает, что именно металлургия позволяет переходить от экспорта сырья к выпуску продукции из него. Однако стремление не допустить дополнительной прибыли сырьевых компаний, по его оценке, может привести к обратному результату – закреплению сырьевой модели экономики.
«Так что с политикой «ни цента лишней прибыли сырьевикам» мы сами вынуждаем их оставаться сырьевиками, закрепляя сырьевой статус экономики», – написал Кусаинов.
По мнению эксперта, курс теңге должен прежде всего обеспечивать конкурентоспособность казахстанской экономики, а не соответствовать представлениям о том, какая номинальная стоимость национальной валюты считается хорошей или плохой.
Ранее «Курсив» писал, что за девять месяцев 2026 года теңге укрепился к доллару на 13,7%. В Нацбанке связывают это с ростом предложения валюты на фоне высоких цен на нефть и притоком иностранных инвестиций в ценные бумаги Казахстана.
