«Офисный планктон» питателен для эмитентов

В текущем году у нас были инвестиционные идеи, которые так или иначе связаны с новыми технологиями, интернет-компаниями, фармацевтикой, энергетикой. Но в перечне идей наши аналитики смогли найти компании, которые существенно отличаются по структуре бизнеса, я бы назвал их «офисными компаниями». Это компания ManpowerGroup и Groupon. Обе их структуры так или иначе завязаны  на армии офисных сотрудников, как основных потребителей их услуг.
Freedom Finance

В текущем году у нас были инвестиционные идеи, которые так или иначе связаны с новыми технологиями, интернет-компаниями, фармацевтикой, энергетикой. Но в перечне идей наши аналитики смогли найти компании, которые существенно отличаются по структуре бизнеса, я бы назвал их «офисными компаниями». Это компания ManpowerGroup и Groupon. Обе их структуры так или иначе завязаны  на армии офисных сотрудников, как основных потребителей их услуг.

ManpowerGroup  является признанным дилером в области подбора кадров. Она была основана в 1978 году. Ныне бизнес компании со  штатом работников  31 тыс. человек представлен в 80 странах мира,  имеет около 3900 офисов с клиентской  базой примерно 400 тыс. клиентов.

Следует отметить, что сектор  Staffing & Outsourcing Services  вырос вырос намного выше  индекса SP 500. Крупнейшие компании в индексе в среднем выросли с начала года в коридоре 60%.

 

Для сектора, не имеющего ничего общего с сырьем, либо другой капитаемкой отраслью,  компания имеет на текущий момент неплохую капитализацию —  более $6 млрд. При том что компания не индексная  и средняя по капитализации, она практически не волотильна на фоне других компаний своего сектора.

Когда мы оценивали эту компанию,  мы пришли к выводу, что она  торгуется с дисконтом  к своей справедливой рынчоной стоимости .К моменту выхода инвестиционной идеи средняя цена была $35,7.  Определенную долю  давления на котировки оказывала покупка ManpowerGroup компании Comsys.  В последующем это поглощение  могло существенно увеличить долю компании в сегменте. Компания достигла своей целевой цены пройдя  60% прироста.

 После закрытия позиций и фиксирования прибыли компания смогла преодолеть еще 50% прироста по мере восстановления рынка, стремясь к своим историческим максиумам.

 

Groupon, Inc.

Ориентир для казахстанских интернет-компаний .

Компания имеет такую же капитализацию, что и Manpower —  чуть более $6 млрд. Но значительно более волатильна, уровень изменения цены в течение торговой сессии  может достигать 5 %.

С начала года компания выросла на 88%, и это не предел.

С момента выхода на IPO компания сильно разочаровала инвесторов, имея определенные сложности в менеджменте.

На момент выхода рекомендации цена  была $8,5.

На инвестиционном  комитете  было много возражений об инвестициях в данную компанию, однако мы смогли прийти к консенсусу .

Компания — крупнейшая в площадка по размещению услуг и товаров со скидкой в США. По сути, нынешние компании  такого типа,  которые работают в РК построены по тому же принципу.

Компания сделала очень удачный ребрендинг в 2008 году. Ранее она была известна по брендом ThePoint.com.

Компания имеет большой штат — около 11,5 тыс. сотрудников.

За 2012 год компания смогла достигнуть выручки в $2,33 млрд.

Для оценки  перспектив интернет-компании важно сфокусировать внимание на данных по росту выручки, а  не на прибыли компании. За последнее время основной прирост по всем интернет-компаниям был связан с ростом выручки. Особенно выручки от рекламы на мобильных устройствах,  как от самого  быстрорастущего рекламного сегмента. На конец 2012 года выручка компании от рекламы на мобильных устройствах выросла до 45%.

Мы очень надеемся, что цена на акцию достигнет $14,5 в перспективе 6-8 месяцев.