«Офисный планктон» питателен для эмитентов
В текущем году у нас были инвестиционные идеи, которые так или иначе связаны с новыми технологиями, интернет-компаниями, фармацевтикой, энергетикой. Но в перечне идей наши аналитики смогли найти компании, которые существенно отличаются по структуре бизнеса, я бы назвал их «офисными компаниями». Это компания ManpowerGroup и Groupon. Обе их структуры так или иначе завязаны на армии офисных сотрудников, как основных потребителей их услуг.
ManpowerGroup является признанным дилером в области подбора кадров. Она была основана в 1978 году. Ныне бизнес компании со штатом работников 31 тыс. человек представлен в 80 странах мира, имеет около 3900 офисов с клиентской базой примерно 400 тыс. клиентов.
Следует отметить, что сектор Staffing & Outsourcing Services вырос вырос намного выше индекса SP 500. Крупнейшие компании в индексе в среднем выросли с начала года в коридоре 60%.
Для сектора, не имеющего ничего общего с сырьем, либо другой капитаемкой отраслью, компания имеет на текущий момент неплохую капитализацию — более $6 млрд. При том что компания не индексная и средняя по капитализации, она практически не волотильна на фоне других компаний своего сектора.
Когда мы оценивали эту компанию, мы пришли к выводу, что она торгуется с дисконтом к своей справедливой рынчоной стоимости .К моменту выхода инвестиционной идеи средняя цена была $35,7. Определенную долю давления на котировки оказывала покупка ManpowerGroup компании Comsys. В последующем это поглощение могло существенно увеличить долю компании в сегменте. Компания достигла своей целевой цены пройдя 60% прироста.
После закрытия позиций и фиксирования прибыли компания смогла преодолеть еще 50% прироста по мере восстановления рынка, стремясь к своим историческим максиумам.
Ориентир для казахстанских интернет-компаний .
Компания имеет такую же капитализацию, что и Manpower — чуть более $6 млрд. Но значительно более волатильна, уровень изменения цены в течение торговой сессии может достигать 5 %.
С начала года компания выросла на 88%, и это не предел.
С момента выхода на IPO компания сильно разочаровала инвесторов, имея определенные сложности в менеджменте.
На момент выхода рекомендации цена была $8,5.
На инвестиционном комитете было много возражений об инвестициях в данную компанию, однако мы смогли прийти к консенсусу .
Компания — крупнейшая в площадка по размещению услуг и товаров со скидкой в США. По сути, нынешние компании такого типа, которые работают в РК построены по тому же принципу.
Компания сделала очень удачный ребрендинг в 2008 году. Ранее она была известна по брендом ThePoint.com.
Компания имеет большой штат — около 11,5 тыс. сотрудников.
За 2012 год компания смогла достигнуть выручки в $2,33 млрд.
Для оценки перспектив интернет-компании важно сфокусировать внимание на данных по росту выручки, а не на прибыли компании. За последнее время основной прирост по всем интернет-компаниям был связан с ростом выручки. Особенно выручки от рекламы на мобильных устройствах, как от самого быстрорастущего рекламного сегмента. На конец 2012 года выручка компании от рекламы на мобильных устройствах выросла до 45%.
Мы очень надеемся, что цена на акцию достигнет $14,5 в перспективе 6-8 месяцев.
