Выход на рынок

Выход нового игрока на рынок ценных бумаг, несмотря на наличие ряда общих этапов, сложившихся в мировой практике, всегда является уникальным в деталях.

Регуляторы финансовых институтов и центральные банки многих стран часто используют мнение аналитиков рейтинговых агентств как важный критерий оценки активов, которые могут служить обеспечением долга. Нормативные документы регуляторов содержат упоминания рейтингов как индикатора оценки кредитоспособности компаний и качества активов.

Кредитный рейтинг – это инструмент для оценки кредитоспособности заемщика и надежности его долговых обязательств. Он дает возможность заявить потенциальным инвесторам и партнерам о своей кредитоспособности, не разглашая при этом конфиденциальной информации, и позволяет сделать отношения компании и инвестора максимально прозрачными и эффективными.

Кредитный рейтинг позволяет его обладателю укрепить взаимоотношения со всеми типами контрагентов; создать благоприятную кредитную историю и финансовую репутацию для последующего выхода на рынки капитала; разнообразить инструменты заимствования при удешевлении стоимости их обслуживания; определить ключевые стратегические факторы, оказывающие воздействие на кредитоспособность заемщика.

Высокий уровень кредитного рейтинга увеличивает шансы привлечь ресурсы по более низкой ставке, но положительным является уже сам факт наличия у компании кредитного рейтинга независимо от его уровня, так как это свидетельствует о прозрачности деятельности предприятия.

Получение рейтинга необходимо предприятию, которое хочет подтвердить свою прозрачность, надежность и финансовую стабильность. Подобная необходимость возникает в следующих случаях:
— планирование выпуска корпоративных облигаций – рейтинг облигаций позволяет покупателям быстро сориентироваться в качестве этих облигаций и способствует успешному размещению эмиссии;
— привлечение инвестиций — наличие у предприятия рейтинговой истории создает благоприятную финансовую репутацию, что принципиально важно для инвестора при реализации долгосрочных проектов;
— намерение подписать договор с поставщиками и подрядчиками (особенно иностранными) – при наличии рейтинга партнеры могут предложить более выгодные условия расчетов.

Кредитный рейтинг является текущим взглядом рейтингового агентства о кредитоспособности определенной компании в целом (рейтинг компании) или в отношении отдельного долгового инструмента (рейтинг долгового инструмента).

Кредитный рейтинг представляет собой оценку финансового состояния заемщика, причем для каждого типа контрагента существует своя методика оценки — для предприятия, банка, муниципалитета, страховой организации и так далее.

Процедура получения кредитного рейтинга может включать в себя 8 последовательных этапов:
1) запрос на присвоение рейтинга;
2) всесторонний анализ деятельности эмитента;
4) встреча с менеджментом эмитента;
5) рейтинговый комитет;
6) уведомление эмитента о присвоенном рейтинге;
7) присвоение рейтинга;
8) наблюдение за рейтингом.

Условно более удобно делить всю процедуру на три укрупненных этапа: подготовительный, процедуру присвоения рейтинга и наблюдение за рейтингом.

Подготовительный этап является наиболее трудоемким. В это время осуществляется сбор и систематизация всей необходимой информации о деятельности компании, о рисках, сопряженных как с деятельностью самой компании, так и с окружающей его средой: культурной, политической и экономической. Исследование ведется методом движения от общего к частному, то есть на первом этапе исследуется макроуровень – отрасль экономики, на котором работает компания, а на втором – микроуровень, то есть непосредственная деятельность предприятия.

Рейтинговое агентство в процессе осуществления работ по присвоению рейтинга использует широкий инструментарий. В частности, дается количественная и качественная оценка кредитоспособности компании. Количественный аспект охватывает анализ ряда показателей экономической и финансовой деятельности. Качественная оценка позволяет получить представление о будущем потенциале обслуживания долга.

При проведении качественного анализа оцениваются: структура владельцев компании и схема бизнеса компании, анализ уровня поддержки со стороны материнской компании, качество и профессионализм менеджмента, уровень принятия управленческих и бизнес- решений, уровень прозрачности бизнеса, стратегия развития компании, позиции компании на рынке, филиальная сеть компании, структура клиентов, диверсификация и стабильность клиентской базы, уровень диверсификации бизнеса, степень подверженности внешним рискам, виды рисков, которые контролируются в процессе работы.

При проведении количественного анализа оцениваются: баланс в совокупности с другими финансовыми отчетами и динамика за период исследования, структурный анализ и динамика изменения структуры активов и обязательств, расчет и анализ относительных показателей в статике и динамике (капитал, структура капитала, анализ показателей ликвидности, анализ показателей рентабельности и дебиторской задолженности, анализ обязательств), дается оценка показателей платежеспособности компании.

Полученные экспертами результаты анализа экономики выносятся на заседание рейтингового комитета для обсуждения, результатом которого является предварительный кредитный рейтинг, сообщаемый заказчику, который может высказать свои пожелания. После одобрения заказчиком предложенного уровня рейтинга, рейтинговое агентство публикует его значение в официальном пресс-релизе и на интернет-сайте рейтингового агентства.

Последним этапом в процедуре присвоения кредитного рейтинга является организация постоянного контроля за его уровнем. Аналитики контролируют все существенные события, которые могут повлиять на него, например такие как изменения в структуре капитала, поглощение других компаний или иные крупные экономические события. Со своей стороны, рейтингуемая организация ежеквартально высылает в агентство установленную отчетность, а также, при необходимости, дополнительную информацию о своей деятельности.

Рейтинговое агентство постоянно следит за деятельностью компании, получившей рейтинг, и может повышать или понижать его значение так часто, как часто меняется кредитоспособность компании.