Объем торгов облигациями на развивающихся рынках сократился по сравнению с прошлым годом

Опубликованный на текущей неделе отчет ассоциации трейдинга на развивающихся рынках EMTA показал, что объемы торгов облигациями во втором квартале 2009 года снизились на 19% по сравнению с тем же периодом прошлого года. В то же время, по сравнению с первым кварталом этого года, рынки показали рост объема торгов. По данным EMTA, объем торгов облигациями на развивающихся рынках во втором квартале составил $985 миллиардов, что меньше прошлогодних $1,218 триллиона, но на 8% больше $915 миллиардов, зарегистрированных в первом квартале этого года.

«Большинство сравнений с периодом до банкротства Lehman все еще говорят о более низких показателях. В то же время нельзя не принимать во внимание, как при этом сузились кредитные спрэды за последние месяцы», – комментирует цифры Фил Саттл, директор департамента мировой экономики в Институте Международных Финансов, базирующемся в Вашингтоне. «При этом нельзя сказать, что восстановление закончено. Большинство индикаторов указывают на возможное продолжение восстановления».

Во втором квартале спрэд, или мера риска, по еврооблигациям суверенных эмитентов из развивающихся рынков, измеряемый индексом JP Morgan Emerging Markets Bond Index Plus, сократился на 212 базисных пунктов (2,12%) по отношению к доходности американских гособлигаций. В третьем квартале спрэд продолжил сужение, сократившись еще на 59 б.п. к началу текущей недели.

«Ключевым драйвером роста объема торгов в последние месяцы стало возвращение аппетита к риску у инвесторов по мере восстановления рынков», – отмечает в отчете Джейн Брауэр, управляющий директор Bank of America Merrill Lynch Securities. Объем торгов евробондами на emerging markets во 2-м квартале достиг $374 миллиарда, что на 48% превышает аналогичную цифру за первый квартал. Брауэр считает, что тренд сохранится: «Объем торговли евробондами будет расти по мере вывода инвесторами средств из кэша, роста терпимости к риску и реаллокации инвестиций в пользу более высокодоходных инструментов. Помимо этого, свою лепту внес и рост торгов инструментами, размещенными во 2-м квартале».

Почти две трети объема торгов, $238 миллиардов, пришлось на долю суверенных еврооблигаций. Объем торгов корпоративными евробондами составил $109 миллиардов, что на 17% меньше прошлогоднего показателя, но на 43% больше показателя за 1-й квартал этого года. Наиболее ликвидными суверенными еврооблигациями во 2-м квартале 2009 года стали евробонды Бразилии (объем торгов – $48 миллиардов), Аргентины ($44 миллиарда) и России ($36 миллиардов). Совокупные данные по объемам торгов еврооблигациями и облигациями, обращающимися на местных рынках, пожалуйста, в таблице ниже.

«Объем средств в управлении фондов, работающих на долговых развивающихся рынках и рапортующих еженедельно, сейчас составляет около 50 миллиардов долларов, в то время как в до-Lehman-овскую эпоху этот показатель был выше $73 миллиардов», – отмечает Дэвид Шпигель, главный стратег по emerging markets банка ING и член правления EMTA. «Принимая во внимание, что средства в управлении снизились на треть, снижение объема торгов на 19% не должно никого удивлять.

Объем торговли облигациями, обращающимися на внутренних рынках, составляет 61% от общего объема торгов. В то же время на местных рынках было зафиксировано снижение оборота на 27% по сравнению со 2-м кварталом 2008 года и на 8% по сравнению с 1-м кварталом 2009 года. В отношении размера рынка внутренних облигаций, Бразилия также остается лидером с показателем $140 миллиардов. В тройку лидеров также входят Турция ($84 миллиарда) и Гонконг ($64 миллиарда)

Ниже вашему вниманию предлагается таблица совокупного объема торгов внешними и внутренними облигациями эмитентов из 10 лидирующих развивающихся стран за 2-й квартал 2009 года, составленная на основе опроса 50 ведущих инвестдомов, работающих на рынке emerging markets debt.