ГЦБ: могут ли другие долговые бумаги их превзойти
Самым привлекательным фининструментом на отечественном фондовом рынке по-прежнему остаются облигации, особенно ГЦБ из-за их консервативности, которая обуславливает низкую степень риска в сравнении с другими долговыми инструментами. Спрос на государственные ценные бумаги отмечается как со стороны отечественных инвесторов – банков, институциональных инвесторов, юридических и физических лиц, так и среди нерезидентов. Разберемся в ситуации подробнее.
Как уже писал Kursiv.kz со ссылкой на данные KASE, за первые 6 месяцев текущего года сумма госдолга, торгуемого на бирже, выросла на 17,5% (1,1 трлн тенге), в общем составив 17,8 трлн тенге. Этого показателя удалось достичь за счет увеличения размещений нот Нацбанка, действующих и новых выпусков МЕККАМ Минфина по 0,5 трлн тенге от каждого.
Один из крупных отечественных инвесторов – Единый накопительный пенсионный фонд, а также управляющие частью пенсионных накоплений компании активно инвестируют в государственные ценные бумаги. В ЕНПФ отчитались, что на 1 августа этого года пенсионные активы фонда, которые находятся в доверительном управлении Нацбанка РК, составили 12,8 трлн тенге. В ГЦБ Минфина из этих средств вложено 4,9 трлн тенге, в облигации квазигосударственных компаний – 1,7 трлн тенге.
Инвестиционные компании, которым доверили накопления казахстанцев в общем размере 4,7 млрд, также в числе прочих инструментов отдают предпочтение ГЦБ. Jusan Invest из переданных ему в управление 2,1 млрд тенге инвестировал в ноты Нацбанка 35,85% портфеля, в бумаги Минфина – 18,1%. Halyk Global Markets (1,33 млрд тенге) вложил в ноты Нацбанка почти столько же – 35,75%, в облигации квазигосударственных организаций – 7,46%. Из пенсионных накоплений в размере 859 млн тенге под управлением CC Invest в облигации квазигоссектора вложено 14,79%. Ну и «Сентрас Секьюритиз» (477,35 млн тенге) инвестировал в ГЦБ Минфина 94,8% от управляемых им средств вкладчиков.
Кратное увеличение интереса к казахстанским государственным ЦБ демонстрируют иностранные инвесторы. Так, по информации Центрального депозитария ценных бумаг, за ту же первую половину этого года вложения нерезидентов Казахстана составили рекорд, увеличившись в абсолютном выражении больше чем в 2 раза и достигнув отметки 1,9 млрд долларов, или 822 млрд тенге. Разбивка выглядит следующим образом: 481 млрд тенге инвестирован в ноты Нацбанка, а 341 млрд тенге – в облигации Минфина. По мнению Ассоциации финансистов Казахстана, повышение базовой ставки и возможное ужесточение денежно-кредитной политики Национального банка, скорее всего, окажут поддержку тенговым активам.
«Вряд ли какие-то долговые бумаги на нашем рынке смогут по уровню спроса превзойти ГЦБ, поскольку обязательства по ним лежат на государстве. В какой-то степени конкуренцию им могут составить облигации «Халык банка» и ценные бумаги «Казахтелекома», но лишь на какую-то долю. В Казахстане, в принципе, бумаги, за которыми не стоит государство, в любом случае имеют высокую долю риска. Мы же понимаем, в какой институциональной среде мы живем», – сказал экономист Арман Бейсембаев.
Один из примеров надежности – «дочка» Нацбанка РК, Казахстанский фонд устойчивости, в полном объеме и своевременно погасивший сегодня двухлетние облигации KZ2C00006211 на сумму 70 млрд тенге. Размер выплаченного инвесторам купонного вознаграждения составил 5,95 млрд тенге.
Облигации на сумму 70 млрд тенге с купонной годовой доходностью 8,5% были выпущены 26 сентября 2019 года. Держателями ценных бумаг стали банки второго уровня, страховые компании, фонды по управлению активами и брокерские организации.
Это четвертая выплата купонного вознаграждения в текущем финансовом году. Общая сумма погашенных облигации КФУ с момента регистрации на Казахстанской фондовой бирже составляет 220 млрд тенге.
Биржевой портфель фонда состоит из одно, двух, трех, пяти, семи и десятилетних облигаций, которые включены в корзину государственных ценных бумаг и выпускаются с целью реализации ипотечной программы «7-20-25» посредством выкупа ипотечных займов банков второго уровня.
Стоит также отметить, что Национальный банк провел исследование «Ликвидность рынка государственных ценных бумаг – проблемы и перспективы решений», охватившее последние 10 лет функционирования фондового рынка. Проанализировав количество сделок, Нацбанк пришел к выводу о том, что по отдельным выпускам в последние 2 года оно выросло благодаря работе Минфина и повышению ликвидности для включения ГЦБ ведомства в международные глобальные индексы облигаций, например JP Morgan (GBI-EM).
Ликвидность на рынке ценных бумаг с 2019 года поступательно росла и продолжает зависеть от локальной конъюнктуры. Рынок ГЦБ также поддерживали изменения, которые произошли в структуре участников рынка и усилили конкуренцию на нем.
«С точки зрения потенциала развития рынка Казахстана, степень фрагментации долговых обязательств, паттерн графика погашения и относительная неразвитость фондового рынка могут препятствовать дальнейшему повышению ликвидности. Переход на новую модель политики управления госдолгом обеспечит ее устойчивость и преемственность», – уверены в Нацбанке.
Партнерский материал
