Қытай жылжымайтын мүлік нарығындағы дағдарыс, Германия ахуалы, чиптер тапшылығы

Инвесторлардың қытайлық акцияларды жаппай сатуы аясында ол елдегі жылжымайтын мүлік секторындағы жағдай нашарлады. Сарапшылар бұл проблема елдің бүкіл экономикасына таралады деп қорқады, өйткені құрылыс нарығы елдің ЖІӨ-нің шамамен 25% құрайды. Германиядағы жағдай да алаңдатып отыр. Бірақ америкалық қор нарығында пессимизм, керісінше, экономиканың тым күшті көрсеткіштеріне байланысты өсуде, өйткені бұл ақша-несие саясатының одан әрі қатаюына әкелуі мүмкін. Осы және басқа тақырыптар туралы әлемдік БАҚ-ында жарық көрген материалдарға жасалған шолуды ұсынамыз.

Қытай жылжымайтын мүлік дағдарысының алдында тұр

The New York Times ҚХР-дағы жылжымайтын мүлік саласының жай-күйіне талдау жариялады. Өткен аптада нарық қызыл жалауша алды. Елдегі ірі компаниялардың бірі Country Garden қарыз төлемдерін төлеу уақытын кешіктіргендіктен, дефолт шегінде тұр. Компания I жартыжылдықтың қорытындысы бойынша $7,6 млрд шығын болады деп күтеді.

Мұның бәрі үш жыл бұрын қытай билігінің құрылыс компанияларының қауіпті іскерлік мінез-құлқымен күресуінен басталды, деп еске алады басылым. Содан кейін көптеген құрылыс салушы кәсіпорындар алдыңғы несиелерді өтеу үшін қарыз алды. Мемлекеттік реттеу қатаңдатылғаннан кейін тұрғын үй құрылысының өсу қарқыны баяулады, өйткені нарыққа арзан ақша түсуді тоқтатты.

Standard & Poor ‘ s компаниясының қызметкері Чарльз Чанг соңғы үш онжылдықта Қытай халқы қалаларға ағылғанын еске салады, нәтижесінде жылжымайтын мүлік секторы экономиканың драйверіне айналды, ол әлі күнге дейін елдің барлық экономикалық қызметінің төрттен бірінен астамын құрайды. Алайда қазір сұраныс төмендеп, жылжымайтын мүлік бағасы арзандады.

Standard & Poor ‘ s мәліметтері бойынша, соңғы үш жылда 50-ден астам қытайлық құрылыс компаниялар дефолтқа ұшырады. «Салу үшін қарыз алу «моделі бағаның өсуі жалғасқан кезде ғана жұмыс істейтіні белгілі болды. Басылым ҚХР билігінің әрекетсіздігін атап өтеді, бірақ сонымен бірге Қытайдың Economic Daily газетінен осы мәселе бойынша дәйексөз келтіреді, онда соңғы саясаттың күшіне енуі үшін уақыт қажет: «тәуекелді азайту процесін бір түнде аяқтау мүмкін емес, нарыққа белгілі бір уақыт керек, шыдам қажет» екені айтылған.

Мысалы, China Evergrande 2021 жылы 300 миллиард доллар қарызын өтей алмай, дефолтқа ұшырады, бірақ ол әлі де 1 миллионнан астам пәтердің 300 мыңының құрылысын аяқтады.

Бірақ соңғы айларда көп нәрсе өзгерді. China Real Estate Information Corp мәліметтері бойынша 2023 жылдың шілдесінде Қытайдың 100 ірі құрылыс компаниясы салған жаңа үйлердің сатылымы өткен жылмен салыстырғанда 33% – ға төмендеді. Маусым айында сатылым 28% – ға төмендеді. Nomura сатылымның төмендеуі және әзірлеушілердің дефолттары жалпы экономикаға қауіп төндіретін тізбекті реакцияға толы екенін ескертеді.

Қауіптену басқа нарықтарға да таралды. Қытайдың көптеген ірі компаниялары тіркелген Гонконгта акциялар аю нарығына еніп, 2023 жылдың қаңтарындағы ең жоғары деңгейден 21% төмендеді. Соңғы екі аптада инвесторлар қытайлық акциялардан 7,5 миллиард долларын алып кетті, бұл 2016 жылдың желтоқсанынан бергі ең ұзақ таза сату (минус сатып алу) кезеңі болды. Салдарынан қытайлық акцияларды жаппай сатып алу тоқтадың жақында, осыған дейін инвесторлар Үкіметтің ҚХР экономикасын ынталандыру жөніндегі жаңа шараларына үміттеніп келген еді.

Германия Еуропаның «пациентіне» айналды

The Economist журналы 25 жыл бұрын оны Еуропаның «пациенті» деп атағанын еске алып, Германия экономикасына шолу жасады. Ол кезде ел бірігудің салдарынан жаппай жұмыссыз белең алып, экспорт қысқарған елі. 2000 жылдардың басындағы сәтті реформалардан кейін «алтын дәуір» келді, бірақ осы күнге дейін Германия тағы да артта қалды.

Экономика үшінші тоқсан қатарынан қысқарып келеді және ХВҚ алдағы бес жылда АҚШ, Ұлыбритания, Франция, Испанияға қарағанда әлдеқайда баяу өседі деп болжайды. Сарапшылар мұның бірнеше себебін атап өтті: жаңа технологияларға инвестиция салудың кешігуін (елдегі ЖІӨ – нің мұндай инвестицияларының үлесі АҚШ пен Францияға қарағанда екі есе аз), «бюрократиялық консерватизмді» (бизнесті жүргізуге рұқсат алу мерзімі 120 күнді алады-ЭЫДҰ елдері бойынша орташа деңгейден екі есе көп), сондай-ақ қытайлық автомобиль өндірушілердің әлемдік нарыққа белсенді қадамы -олар немістерді қысып жатыр.

Сонымен бірге Германия арзан ресейлік газдан айырылды, атом энергетикасынан бас тартты және жаңартылатын көздерге ауысуды кешіктірді. Мұның бәрі неміс бизнесінің бәсекеге қабілетін төмендетеді. Елдің саяси бытыраңқылығын ескере отырып, ГФР жақын арада өзінің экономикалық көрсеткіштерін жақсарта алмайды, деп қорытындылады басылым.

Жасанды зерде сұраныстың артуы қуатты чиптердің жетіспеушілігін тудырады

FOX Business жасанды интеллект нарығына және онымен байланысты секторларға егжей-тегжейлі шолу жасады. Көптеген компаниялар жетілдірілген AI модельдерін жасауға немесе оларды өз жүйелеріне біріктіруге тырысуда, бұл қуатты графикалық процессорларға сұранысты арттырады. Nvidia – бұл чиптердің негізгі жеткізушісі-сарапшылардың бағалауы бойынша ол нарықтың 80% – дан 95% – на дейін иеленіп отыр. Осы Ереженің арқасында компанияның капиталдандыруы 2023 жылдың мамырында 1 1 трлн-нан асты.

Nvidia жасан зердеге сұраныстың өсуін қанағаттандыру үшін өндірісті ұлғайтуға уәде берді, бірақ бұл әлі де жалғасып жатқан буммен күресу үшін жеткіліксіз. Microsoft корпорациясының соңғы жылдық есебінде графикалық процессорлардың жетіспеушілігі инвесторлар үшін ықтимал қауіп факторы ретінде көрсетілген, ал OpenAI бас директоры Сэм Альтман 2023 жылдың басында АҚШ Конгресіне GPU тапшылығы ChatGPT-тің өсіп келе жатқан жүктемені жеңуіне кедергі келтіретінін айтты.

Сонымен қатар, Financial Times Сауд Арабиясы әрқайсысы 40 мың доллар тұратын кемінде 3 мың қуатты NVIDIA H100 чиптерін сатып алғанын мәлімдеді. Alibaba және TikTok bytedance бас компаниясын қоса алғанда, төрт қытайлық технологиялық титан осы фирмадан шамамен 5 5 млрд доллар тұратын графикалық процессорларға тапсырыс берген.

Қарқынды өсіп келе жатқан сұраныс AI секторындағы стартаптарды қатты алаңдатады – олар өздері қалаған чиптерге қол жеткізе алмауы мүмкін. CoreWeave негізін қалаушы және техникалық директоры Брайан Вентуро осындай тәуекел бар екенін атап көрссетті. Нәтижесінде, тек перспективалы жобаларға ғана емес, сонымен қатар қажетті техникалық инфрақұрылымның болмауына байланысты коммерциялық жетістікке жете алмайтын қолданыстағы модельдерге де инвестициялар ақталмауы мүмкін.

CIF қазынашылық облигациялары өсуде, акциялар төмендеуде

Осы айда АҚШ-тың қор нарығы құлдырауда, өйткені инвесторлар ФРЖ төрағасы Джером Пауэллден Вайомингтегі Джексон Хоулд экономикалық симпозиумында түсініктеме күтеді, деп жазады Market Watch. Симпозиум алдағы аптада жұмада өтеді. Инвесторлар Федрезерв пайыздық мөлшерлемелерді ұзақ уақыт бойы жоғары деңгейде ұстайды деп пайымдайды.

Осыған байланысты 10 жылдық қазынашылық кірістілік олар саудаланған 3,5-4% дәлізден шығып, 5% – ға жақындады. Dow Jones Market Data мәліметтеріне сәйкес, S&P 500 индексі жұма күні 4 369,71 деңгейінде жабылды, бұл 2022 жылдың қаңтарындағы рекордтық жабылудан 8,9% төмен.

Wells Fargo Investment Institute компаниясының жаһандық нарықтар жөніндегі аға стратегі Скотт Рен осы жылдың басында оның компаниясы технологиялық компаниялардың қағаздарындағы позициясын қысқартып, акциялар нарығынан ақшаның бір бөлігін алып тастағанын және қазынашылық вексельдерді сатып алғанын айтты. Wells Fargo стратегтерінің пікірінше, S&P 500 2023 жылдың соңына қарай 4100 ұпаймен жабылады, яғни ол шамамен 6% жоғалтады.

ФРЖ ставкаларды көтеруді әлі аяқтаған жоқ, дейді Скотт Рен. Джером Пауэлл Джексон Хоулдағы мүмкіндікті пайдаланып, нарыққа Федрезервтің ставкалардың төмендеуіне мүлдем жақын емес екендігі туралы сигнал бере алады инфляцияны мақсатты 2%-ға дейін төмендету ақша-несие саясатын қатайтуды жалғастырады.

Ақша-несие саясатын қатаңдату циклі аяқталғаннан кейін облигациялар төмендейді

Bloomberg АҚШ-тың мемлекеттік облигацияларын сатып алу стратегиясы қажетті нәтиже бере ме, жоқ па, соны талқылайды. Экономикадағы рецессияның жақын екеніне сенімді адамдар биыл осындай қағаздарға қомақты қаржы салды. Олар мұндай батыл ставка олардың шығындарын 2022 жылы өтейді деп үміттенді. Бірақ бұл стратегия дұрыс жұмыс істемеуі мүмкін.

JP Morgan Asset Management компаниясының қызметкері Боб Мишель ФРЖ ставкалардың бірінші төмендеуіне дейін ақша-несие саясатын қатаңдату циклін аяқтағаннан кейін облигациялардың кірістілігі төмендейтініне сенімді.

Алайда, ФРЖ ставкаларды ұзақ уақыт бойы жоғары деңгейде ұстайды, дейді агенттік жүргізген сауалнамаға қатысқан сарапшылар. Alphasimplex Quant АҚШ-тың 10 жылдық облигацияларының кірістілігін 6% – ға дейін арттыру мүмкіндігін көреді. Бірақ бір тәуекел бар: егер инфляция мен ФРЖ ставкалары қазіргідей деңгейде қалса, онда ұзақ мерзімді ақша ағыны сақталмайды. Егер ставкалар тез төмендемесе, ұзақ мерзімді тұрақты кіріс құлдырауы ықтимал.

Нарық бұл тәуекелдерді бағаламайды, деп санайды AlphaSimplex Quant.