Нацбанк снизил базовую ставку до 15,75%

Нацбанк снизил базовую ставку на 25 базисных пунктов, до 15,75% годовых. Решение было принято по итогам заседания по денежно-кредитной политике в пятницу, 24 ноября.

«Решение принято на основе обновленных прогнозов Национального банка, анализа данных и оценки баланса рисков инфляции. Годовая инфляция продолжает динамично замедляться. Ожидается переход показателя в зону однозначных значений в ближайшие месяцы. Месячная инфляция в октябре замедлилась до среднеисторических значений», – говорится в сообщении регулятора.

Нацбанк уточнил, что внешнее инфляционное давление продолжает смягчаться на фоне сдерживающей политики центральных банков и снижения мировых цен на продовольствие. Но остаются отдельные факторы и риски, которые требуют внимания, добавил регулятор. К примеру, во внутренней экономике сохраняется проинфляционное давление со стороны фискального стимулирования, устойчивого внутреннего спроса, высоких и нестабильных инфляционных ожиданий. Они все еще остаются повышенными и чувствительными к изменению ситуации из-за роста цен на ГСМ и динамики цен на продукты питания.

«Дальнейшие решения по базовой ставке будут зависеть от соответствия фактической динамики инфляции ее прогнозной траектории. Необходимость достижения цели по инфляции 5% требует поддержания умеренно жестких денежно-кредитных условий в среднесрочном периоде», – заявил Нацбанк.

Если в 2024 году инфляция снизится, то регулятор рассмотрит целесообразность плавного снижения базовой ставки для возврата инфляции к цели 5% и закрепления инфляционных ожиданий. При этом, не исключаются паузы в изменении базовой ставки для накопления данных и мониторинга баланса рисков, уточнил регулятор.

Кроме того, Нацбанк пересмотрел прогноз по инфляции на 2023 год в сторону улучшения до 9,3–10,3% (10–12% в предыдущем). Это связано с более умеренным, чем ожидалось, ростом тарифов на ЖКУ и более сдержанным ростом цен на непродовольственные товары. Оценки инфляции на 2024–2025 годы не изменились – 7,5–9,5% и 5,5–7,5% соответственно.  

«Основные риски прогноза инфляции на 2024-2025 годы включают усиление фискального стимулирования, незаякорение инфляционных ожиданий, возможный рост цен на продовольствие ввиду эффекта низкого урожая в 2023 году, а также прямой эффект от повышения тарифов на ЖКУ. Прогноз инфляции также не учитывает обсуждаемое правительством повышение НДС в 2025 году», – пояснил регулятор.

Также Нацбанк пересмотрел прогноз по росту ВВП на 2024-й и 2025 год – до 3,2–4,2% и до 5,5–6,5% соответственно. В предыдущем показатель на 2024–2025 составлял 4,2–5,2%. Оценки изменились из-за возможного переноса на конец 2024 года или на 2025 год начала увеличения производства на ТШО. Основным и значимым фактором, повышающим риски прогноза, является неопределенность, касающаяся параметров добычи нефти в 2024–2025 годах.

В начале ноября глава Нацбанка Тимур Сулейменов заявил, что считает недопустимым дальнейшее снижение базовой ставки в ближайшем будущем. По его словам, это необходимо для сдерживания инфляции, в частности, излишней денежной массы. Ранее регулятор отмечал, что смягчение денежно-кредитной политики возможно при замедлении годовой инфляции ниже 10% (по итогам октября показатель составил 10,8%). Сулейменов говорил, что при дальнейшем снижении базовой ставки банки утратят интерес к вложениям в ноты регулятора и начнут активно кредитовать население и бизнес.

При этом большинство (65%) финансистов ожидали снижения базовой ставки, несмотря на заявления регулятора. Более половины из ожидающих снижения базовой ставки респондентов полагали, что показатель снизится до 15%, треть – до 15,75%, остальные 18% — до 15,5%. 

МВФ считает, что взвешенная денежно-кредитная политика Нацбанка, проводимая с конца 2022 года, наряду со снижением мировых цен на продовольственные товары позволила ослабить ценовое давление. Принимая во внимание неопределенность в краткосрочном периоде, повышение цен на топливо и услуги ЖКХ, а также сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне, МВФ рекомендует придерживаться взвешенного подхода в реализации монетарной политики, предостерегая от преждевременного смягчения.

В свою очередь, Halyk Finance рекомендовал Нацбанку сделать паузу в цикле снижения базовой ставки. Причем еще в начале ноября аналитики считали, что показатель нужно снизить до 15% к концу года. Предположение строилось на прогнозе, согласно которому инфляция к концу декабря должна была достичь уровня 10% в годовом выражении. Однако позже стало известно о дополнительном внебюджетном финансировании НК «КазМунайГаза» Нацфондом. Таким образом, в 2023 году общая сумма финансирования экономики Казахстана из Нацфонда увеличилась с 4 трлн (гарантированный и целевой трансферты в республиканский бюджет) до 5,3 трлн тенге. Аналитики напомнили, что дополнительное внебюджетное финансирование экономики Казахстана из Нацфонда в октябре-декабре этого года несет существенные проинфляционные риски.

В конце февраля 2022 года, когда Россия начала войну с Украиной, а ряд стран ввели антироссийские санкции, Нацбанк повысил ставку с 10,25% до 13,5%. К концу прошлого года она составляла 16,75%. Такое значение держалось вплоть до августа 2023 года. После этого показатель снижали дважды – сначала на 0,25 процентных пункта, затем еще на 0,5 п.п. Сейчас ставка установлена на уровне 16%.

По итогам октября инфляция в Казахстане составила 10,8% в годовом выражении. В прошлом году она равнялась 20,3%. После достижения пика в феврале, когда был зафиксирован показатель 21,3%, темпы роста цен последовательно замедлялись.

Очередное плановое решение комитета по денежно-кредитной политике по базовой ставке будет объявлено 19 января 2024 года в 12:00 по времени Астаны.