Инвесторы ищут альтернативы «великолепной семерке» из-за риска надувания пузыря

Игроки на фондовом рынке все чаще ищут альтернативы акциям так называемой великолепной семерки, пишет The Financial Times. Капитализация семи крупнейших технологических компаний росла так быстро, что инвесторы стали опасаться нового пузыря.

Детали

По данным S&P Dow Jones Indices, доля 10 крупнейших компаний в общей капитализации предприятий индекса S&P 500 подскочила с 25,5% в начале прошлого года до 32,8% в конце ноября, прежде чем слегка снизиться к концу года. Экстремальная концентрация обусловлена продолжающимся ростом котировок «великолепной семерки»: Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla. Эти компании в прошлом году увеличили капитализацию на $5,4 трлн, что соответствует размеру экономик Германии, Франции, Италии и Испании вместе взятых, отмечает аналитик брокерской компании StoneX Винсент Делуард.

Некоторые инвесторы опасаются, что рост капитализации «великолепной семерки» надувает на фондовом рынке новый пузырь, и стремятся диверсифицировать риски. «Степень концентрации настолько высока, что имеет смысл механически вернуть диверсификацию в портфель», – заявил заместитель директора по инвестициям инвесткомпании Richard Bernstein Advisors Дэн Сузуки. По его словам, концентрация в глобальном масштабе была «беспрецедентной»: на фоне роста «великолепной семерки» доля США в индексе MSCI All-Country World выросла с 40% в 2010 году до 62,6% в настоящее время.

«Мы считаем, что этот рост зашел так далеко, что превратился в мыльный пузырь», – добавил Сузуки, проводя параллели с десятилетним спадом на фондовых рынках США после «бычьего рынка» начала 1970-х годов и «потерянного десятилетия», последовавшего за лопнувшим в 2001 году пузырем доткомов.

Что говорят аналитики 

Эти опасения разделяет директор по исследованиям пассивных стратегий Morningstar в Северной Америке Брайан Армор. «Многие опасаются пузырей из-за того, что произошло в 2022 году (когда акции технологических компаний резко упали. – «Курсив») после сильных 2020 и 2021 годов», – сказал он. Аналитик рекомендовал сохранить широкий набор компаний в портфеле, но при этом сделать акцент на небольших компаниях, чтобы «не перегружать портфель Nvidia, Microsoft, Tesla и т.д.».

По прогнозу аналитиков, опрошенных Bloomberg, акции компаний с небольшой и средней капитализацией в 2024 году обеспечат доходность выше акций «великолепной семерки». Акции компаний с небольшой капитализацией дадут в 2024 году доходность в размере примерно 13%, в то время как прогноз по доходности технологического индекса Nasdaq 100 почти вдвое ниже.

Акции небольших компаний сильнее зависят от экономического цикла, чем крупнейшие технологические компании, поэтому «мягкая посадка» экономики США — снижение инфляции без рецессии — в целом несет для них больше выгоды, считает аналитик Federated Hermes Дэмиан Макинтайр.

Контекст

Инвесторы надеялись, что Федрезерв США начнет снижать процентные ставки уже в марте. Но регулятор, похоже, пока не спешит начинать снижение. Устойчивость американской экономики дает Федрезерву некоторую свободу действий, считает член совета управляющих американского ЦБ Кристофер Уоллер.

«Когда придет время начать снижение ставки, я полагаю, что можно и нужно будет опускать ее методично и осторожно», – заявил Уоллер 16 января на мероприятии в Брукингском институте. Во многих прошлых циклах ФРС опускала ставку резко и быстро, однако в этом году, по мнению Уоллера, «причин для столь же быстрых и резких действий, как в прошлом, нет».