Самый дорогой саудовский банк обогнал по доходности JPMorgan – Bloomberg

Котировки саудовского Al Rajhi Bank (ARB), крупнейшего по капитализации на Ближнем Востоке и в Африке, выросли почти вчетверо за время действия программы по диверсификации экономики страны и превзошли JPMorgan Chase по доходности, пишет Bloomberg. Акции ARB готовы к дальнейшему росту при снижении процентных ставок в США, в паритете с которыми находятся ставки в Саудовской Аравии.

Детали

За восемь лет, что в стране действует программа диверсификации экономики от нефти, акции ARB выросли в 3,7 раза, опередив конкурентов в королевстве и за рубежом. Текущая капитализация в $95 млрд делает его самым дорогим банком на Ближнем Востоке и в Африке, отмечает Bloomberg.

«Мы считаем Al Rajhi Bank долгосрочным победителем в банковском секторе Саудовской Аравии, — цитирует агентство заметку команды аналитиков Morgan Stanley во главе с Нидой Икбал. – Rajhi находится в наилучшем положении для цикла снижения ставок и текущие уровни оценки отражают это».

Саудовская Аравия поддерживает паритет процентных ставок с США, поскольку саудовский риал напрямую привязан к доллару. Постепенное снижение ставок ФРС выгодно ARB, считает старший аналитик Bloomberg Intelligence Эдмонд Кристу. Это будет стимулировать привлечение дешевых депозитов, одновременно позволяя выпускать более привлекательные долговые обязательства, пояснил он.

Высокий free-float ARB и тот факт, что банк не контролируется государством, делает акции банка привлекательными для иностранных институциональных инвесторов, говорит стратег по акциям развивающихся рынков Tellimer Хаснайн Малик. По его словам, ARB привлекает зарубежных инвесторов сильнее, чем крупные публичные компании с госконтролем во главе с Saudi Aramco.

Рыночная стоимость акций ARB сейчас в 19,5 раза превышает их форвардную прибыль. По этому показателю банк ближе к бигтех-компаниям, чем к JPMorgan или крупнейшему банку Европы HSBC, которые торгуются с показателем P/E в 11,6 и 6 соответственно, отмечает Bloomberg.

Контекст

В марте 2023 года рейтинговое агентство Fitch повысило кредитные рейтинги ARB и еще семи саудовских банков в связи с повышением суверенного рейтинга Саудовской Аравии. В январе этого года Fitch подтвердило рейтинг ARB на уровне «A-» со «стабильным» прогнозом.

«Рейтинг ARB является самым высоким в [национальном банковском] секторе, что отражает самую сильную розничную клиентскую базу банка в стране и одни из лучших финансовых показателей», – заявило агентство.

Fitch считает, что высокие цены на нефть, снижение рисков, связанных с пандемией, правительственная программа по диверсификации экономики и устойчивый рост ВВП, в том числе за счет ненефтяного сектора, дают саудовским банкам надежные возможности для роста бизнеса.

Десять крупнейших банков Саудовской Аравии продемонстрировали устойчивость в третьем квартале прошлого года и ожидают умеренный рост кредитования в четвертом, отмечала консалтинговая компания Alvarez & Marsal в последнем ежеквартальном обзоре банковского сектора Саудовской Аравии в конце ноября.

«Банки Саудовской Аравии все чаще обращаются к среднесрочным заимствованиям для решения проблем с ликвидностью, вызванных высоким LDR (отношение кредитного портфеля банка к депозитному. – «Курсив»), и это, вероятно, повлияет на чистую процентную маржу, – говорил тогда управляющий директор A&M на Ближнем Востоке Асад Ахмед. – Однако диверсификация ненефтяных отраслей, таких как торговля, гостиничный бизнес и туризм – в сочетании с продолжающимися государственными расходами, дает королевству хорошие возможности для создания положительного экономического противовеса».