Давление на доллар угрожает акциям США, считает Morgan Stanley
Ослабление доллара грозит оказать давление на котировки американских акций, предупреждает главный инвестиционный директор Morgan Stanley Wealth Management Лиза Шалетт. По ее словам, существует взаимосвязь между силой доллара и рыночной оценкой компаний.
Детали
Шалетт призвала биржевых «быков» задуматься о том, что рост доллара в начале этого года мог исчерпать себя, пишет Bloomberg. По мнению американского инвестбанкира, ухудшение отношений с Китаем, отказ от политики отрицательных ставок в Японии, а также рост цен на биткоины и сырьевые товары позволяют предположить, что укрепление американской валюты приблизилось к пределу.
После падения почти на 3% в 2023 году доллар в начале этого года показал хороший старт, когда трейдеры перестали ждать быстрого смягчения монетарной политики Федрезервом США. Но в середине февраля рост американской валюты застопорился, хотя ожидания инвесторов в отношении ФРС продолжали снижаться. С начала марта индекс Bloomberg Dollar Spot, отслеживающий динамику доллара по отношению к корзине из десяти основных валют, снизился на 0,4%, в то время как биткоин и золото обновляли ценовые рекорды.
«Корреляцию силы доллара США с мультипликатором P/E стоит отслеживать сейчас, когда бычий рыночный цикл доллара, возможно, достигает своего предела», — цитирует Bloomberg записку Шалетт для клиентов.
По ее мнению, укрепление доллара стало «основой режима легких денег» в США – за счет снижения инфляции, связанной с импортом, и цен на энергоносители, что в последнее время способствовало росту показателей фондового рынка. Если доллар войдет в нисходящий тренд, считает Шалетт, это может отразиться на американских акциях через мультипликаторы прибыльности, чей рост сыграл большую роль в недавнем ралли американского фондового рынка.
Диверсификация как панацея
«Если глобальная политика начнет перебалансироваться в сторону ситуации, предшествовавшей финансовому кризису 2008 года, или рыночная эйфория приведет к краху рынков капитала и ослаблению доллара, инвесторы могут получить выгоду от большей диверсификации активов и географической диверсификации», – рекомендует Шалетт.
По данным Bloomberg, акции развивающихся рынков недавно достигли самого низкого уровня за всю историю по сравнению с американским фондовым индексом S&P 500. Вызванное ажиотажем вокруг искусственного интеллекта ралли акций американских технологических компаний превратило географическую диверсификацию инвестпортфелей в «недорогую страховку» от коррекции рынка, писала Шалетт в конце февраля.
