Национальное рейтинговое агентство захотели создать в Казахстане

Национальное рейтинговое агентство планируют создать в Казахстане в 2024 году. Соответствующий законопроект разработало Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР). Он опубликован на сайте «Открытые НПА» и будет находиться на обсуждении до 16 мая.

«Внедрение регулирования деятельности национального рейтингового агентства в соответствии с лучшими международными практиками будет способствовать повышению ответственности агентства за присваиваемые рейтинги, а также соблюдению качества и целостности процесса присвоения рейтингов; независимости рейтингового агентства; предотвращению конфликтов интересов; прозрачности, раскрытию информации и обращению с конфиденциальной информацией», – говорится в документе.

Уточняется, что благодаря созданию такой организации снизится информационная асимметрия на финансовых рынках (ситуация, когда одна из сторон знает больше условий контракта, чем другая), повысится эффективность распределения ресурсов в экономике, активнее будет развиваться рынок капитала, а также вырастет занятость в сфере экономики. Кроме того, услуги кредитных рейтингов для бизнеса станут дешевле и доступнее, увеличится приток инвесторов на фондовый рынок, а также появится инфраструктура для развития рынка секьюритизированных инструментов.

«Создание рейтингового агентства, с одной стороны, позволит снизить олигополию международных рейтинговых агентств на рынке рейтинговых услуг Казахстана, с другой – не будет способствовать избыточной конкуренции на узком рынке, которая может привести к снижению независимости локальных рейтинговых агентств и объективности их рейтинговых оценок», – добавили в АРРФР.

Кто сейчас выставляет кредитные рейтинги в Казахстане

Сейчас в Казахстане нет национальных рейтинговых агентств, при этом создана и успешно работает практически вся основная инфраструктура финансового рынка: две фондовые биржи с функцией клиринга, центральный депозитарий с функциями регистратора, кредитные бюро. Единственным недостающим звеном остаются локальные кредитные рейтинговые агентства, отсутствующие в связи с узким рынком и отсутствием соответствующей законодательной среды, уточняет АРРФР.

По данным международных рейтинговых агентств Moody’s, S&P, Fitch, на Казахстанской фондовой бирже (KASE) охват кредитными рейтингами корпоративных облигаций составил 46% по состоянию на 2022 год (более актуальных данных в проекте постановлении нет). На тот момент рейтинг имели 100% банков и госкомпаний, треть микрофинансовых организаций (МФО) и 14% нефинансовых компаний.

По состоянию на июль 2022 года 75 казахстанских компаний имели публичные кредитные рейтинги: 25 – от Moody’s Investors Service, 42 – от Fitch Ratings, 34 – от Standard & Poor’s. При этом доля Fitch Ratings на рынке Казахстана составляет 41,6%, Moody’s – 24,7%, S&P – 33,7%.

Сколько казахстанские компании тратят на выставление рейтингов

Согласно публичной статистике с KASE, доля расходов на кредитный рейтинг эмитента и одного выпуска облигаций от международных рейтинговых агентств в годовом купонном вознаграждении у банков составляет 1%, у корпораций – 0,7%, у МФО – от 4,5% до 12%. Из-за высоких затрат на кредитный рейтинг от международных агентств значительная часть размещений бондов МФО в 2020-2022 годах состоялась без кредитного рейтинга. Такая ситуация, по мнению АРРФР, создает риски для неквалифицированных инвесторов и не способствует реализации полного потенциала рынка по привлечению средств.

Многие страны разработали законодательство, регулирующее деятельность кредитных рейтинговых агентств еще с 2010 года. Среди них государства Европейского союза, Япония, Австралия и Россия. В Казахстане с 2012 года действует постановление Нацбанка, которое устанавливает перечень признаваемых международных кредитных рейтинговых агентств (Moody’s, S&P, Fitch), но они регулируются нормативными правовыми актами и надзорными органами той страны, где они зарегистрированы.

«Предлагается создание законодательной основы для осуществления деятельности Национального рейтингового агентства в законодательной системе Казахстана. Таким образом, предполагается, что оно попадет под регулирование и надзор АРРФР, в то время как все остальные признаваемые кредитные рейтинговые агентства будут регулируемы и поднадзорны соответствующим органам», – говорится в документе.

Кроме того, АРРФР напоминает, что в течение 2024–2029 годов планируется создание единого рынка рейтинговых услуг в ЕАЭС. Предполагается снятие барьеров и взаимное признание национальных рейтинговых агентств и их оценок финансовыми регуляторами стран ЕАЭС.

«В РФ действуют четыре национальных рейтинговых агентства, в Казахстане они отсутствуют, что создает риски для национальной финансовой системы в случае создания единого рынка рейтинговых услуг в рамках ЕАЭС. Создание национального агентства снизит подверженность экономики Казахстана влиянию геополитических и санкционных рисков», – говорится в документе.

Чем еще будет заниматься агентство, помимо выставления рейтингов

Также АРРФР заявляет о необходимости повышения качества управления кредитными рисками. Регулятор отмечает нехватку качественных рейтинговых моделей для оценки кредитного риска корпоративных заемщиков, основанных на собственной статистике. В этой отрасли больше внимания уделяется кредитным историям, а не финотчетности. При этом у кредитных институтов недостаточно данных для адекватной оценки рисков. Для этого необходимо больше информации, что позволит делать модели более точными и аккуратными, уточняется в проекте постановления.

«Такая мера позволит улучшить качество оценки кредитных рисков при кредитовании корпоративных заемщиков и повысить конкуренцию среди кредитных институтов, снизить информационную асимметрию между кредитными институтами и заемщиками, а также повысить доступность финансирования для экономики», – отмечается в документе.

Согласно данным АРРФР на начало 2024 года, объем выданных юрлицам кредитов (включая займы субъектам малого и среднего предпринимательства) составило 12,4 трлн тенге, или около 10,7% ВВП. Последние несколько лет наблюдалась отрицательная динамика портфеля корпоративного долга по отношению к ВВП, которая, по оценкам S&P, продолжится в краткосрочной перспективе: 2021 – 12,1%, 2022 – 11%, 2023 – 10,1%, 2024 – 9,7%. На этом фоне росла доля кредитования потребительского сектора.

В результате принятия закона о национальном рейтинговом агентстве АРРФР ожидает, что рост охвата кредитными рейтингами эмитентов корпоративных облигаций увеличится на 5% через пять лет после его принятия. Однако из документа неясно, будет ли показатель расти на 5% каждый год, или на 5% за пять лет.