Акции UniCredit упали из-за планов банка купить конкурента за 10 млрд евро

Итальянский UniCredit сделал предложение о покупке своего конкурента Banco BPM за 10 млрд евро. Если сделка состоится, то произойдет слияние двух банков, которые входят в число пяти крупнейших кредитных организаций в Италии. Котировки UniCredit упали до минимума за два с половиной месяца, акции Banco BPM отреагировали ростом.

Детали

Стоимость акций UniCredit в понедельник упала в моменте на 4,6% — до 36,3 евро. Это минимальная отметка для бумаг банка с 12 сентября. Акции Banco BPM, наоборот, резко выросли на торгах в Милане, их цена поднялась на 8,5% – до 7,21 евро.

UniCredit сделал в понедельник предложение о покупке конкурента, передает CNBC. Условия сделки предполагают обмен акциями (all-share deal) из расчета 6,657 евро за каждую бумагу Banco BPM. Таким образом, общая сумма оценивается примерно в 10 млрд евро и предполагает небольшую премию – около 0,5% к цене акций BPM на момент закрытия торгов в пятницу, 22 ноября, и 15% к цене, зафиксированной 6 ноября, пишет The Wall street Journal. UniCredit заявил, что рассчитывает завершить покупку к июню следующего года, а полная интеграция Banco BPM займет еще год.

Что это значит для инвестора

В сентябре UniCredit нарастил свою долю в немецком Commerzbank примерно до 21% и подал запрос на увеличение пакета до 29,9%. В понедельник UniCredit заявил, что получение одобрения затягивается из-за предстоящих выборов в Германии. Вместе с тем немецкие чиновники и профсоюзные лидеры опасались, что поглощение может привести к сокращению рабочих мест и утрате финансовой мощи в пользу Италии, а также лишить финансирования немецкий бизнес, писал ранее WSJ. 

«[Сделка с Banco BPM] это определенно сюрприз», — сказал CNBC Киан Абухосейн, глава отдела исследований европейского банковского капитала JP Morgan. «Маловероятно, что [глава UniCredit Андреа Орсель] сможет провести две сделки одновременно, что посылает сигнал о том, что, возможно, сделка с Commerzbank сложнее, чем изначально ожидалось», — считает Абухосейн.

Любая потенциальная интеграция Commerzbank станет возможной только после полного поглощения Banco BPM, отодвигая временные рамки до 2026 года, сказал в понедельник в беседе с аналитиками Орсель, передает WSJ. Несмотря на задержку с увеличением доли в Commerzbank, UniCredit подчеркивает, что это остается для него важной инвестицией.

Объединение с Banco BPM поможет укрепить позиции UniCredit в качестве второго по величине банка Италии по объему активов (после Intesa Sanpaolo) и увеличит его долю рынка в богатом итальянском регионе Ломбардия, отмечает WSJ. Италия активно стремится способствовать консолидации местных банков, но неясно, как правительство Джорджии Мелони отреагирует на предлагаемое слияние, пишет Bloomberg. Несколько правительственных чиновников, с которыми связалось агентство, выразили недоумение по поводу неожиданного шага Орселя.

Banco BPM также активен на рынке слияний и поглощений: в ноябре он сделал предложение о покупке управляющей компании Anima за 1,6 млрд евро, а затем приобрел 5% акций государственного банка Monte dei Paschi di Siena (MPS), рассказывает CNBC.

Что делать с акциями

С начала года бумаги Unicredit выросли примерно на 49%. По данным MarketScreener, 13 из 18 аналитиков рекомендуют покупать эти акции, четверо – держать, и лишь один — продавать. Консенсусная цена составляет 46,74 евро, что подразумевает рост на 28% от их текущей стоимости. 

По сравнению с началом года акции Banco BPM стоят дороже на 43%. Их отслеживают 15 аналитиков, из которых восемь советуют покупать, остальные — держать, показывает MarketScreener. Советов продавать нет. Средняя целевая цена — 7,6 евро – почти на 12% меньше нынешнего уровня.