Главное к утру: протоколы ФРС, инфляция в США, долговой кризис во Франции

Протоколы ноябрьского заседания ФРС по ставке оставляют надежду на еще одно снижение в декабре, хотя регулятор отмечает значительную неопределенность после победы Трампа на выборах. Аналитики уже просчитали — повышение тарифов на импорт может повысить базовый индекс потребительских расходов населения США (PCE) на 0,9%. Об этих и других темах читайте в нашем обзоре мировых СМИ за 26 ноября.

Goldman Sachs: Предложенные Трампом тарифы увеличат инфляцию почти на 1%

Как считают экономисты Goldman Sachs, последнее тарифное предложение вновь избранного президента США Дональда Трампа, скорее всего, приведет к росту инфляции в стране почти на 1%. Напомним, в понедельник Трамп сказал, что введет дополнительный 10%-ный тариф на товары из Китая и 25% пошлину для Канады и Мексики.

Главный экономист Goldman Ян Хациус ожидает значительного роста цен в США.

«Исходя из правила, согласно которому каждое увеличение эффективной ставки тарифа на 1 п.п. приводит к росту дефлятора потребительских расходов PCE на 0,1%, мы подсчитали, что предлагаемое повышение тарифов приведет к росту базового индекса потребительских расходов PCE на 0,9%», — сказал Хациус.

А вот аналитики Deutsche Bank накануне заявили, что инфляция в США может остаться на уровне 2,5% или выше до конца следующего 2025 года вследствие экономической политики Трампа. Они ожидают, что ФРС понизит ставку на 25 п.п. на ближайшем заседании в декабре и после этого возьмет паузу в смягчении денежно-кредитной политики, пишет Investing.com.

Эксперты говорят, что пока неясно, какие тарифы будут точно введены и останутся ли они на обещанном уровне, пишет CNBC. Некоторые советники и сторонники Трампа охарактеризовали предложенные им тарифы больше как переговорную позицию, а не гарантированные величины. Ян Хациус считает, что Канада и Мексика, скорее всего, избегут введения общих тарифов, в отличие от Китая.

На Китай, Канаду и Мексику приходится 43% импорта товаров в США, подсчитали в Goldman Sachs. Повышение тарифов принесет в казну США чуть менее $300 млрд в год.

Протоколы заседания ФРС раскрывают планы постепенного снижения ставки

Согласно опубликованным накануне протоколам ноябрьского заседания ФРС, чиновники уверены в снижении инфляции и стабильном рынке труда, что дает основания продолжать медленное сокращение стоимости заимствований. На заседании участники единогласно проголосовали за снижение базовой ставки по займам на четверть процентного пункта до целевого диапазона 4,5-4,75%, пишет CNBC.

Однако при обсуждении перспектив денежно-кредитной политики участники заседания отметили, что если инфляция продолжит устойчиво снижаться до 2% при сильных показателях занятости, целесообразно переходить к более нейтральной политике. Также они выразили тревогу в отношении неопределенности, связанной с избранием Дональда Трампа.

При этом в ФРС нет четкого понимания, что такое «нейтральная ставка». Судя по протоколам, большую часть совещания его участники посвятили обсуждению прогресса в борьбе с инфляцией и экономических перспектив. Голосующие члены правления ФРС отметили отсутствие признаков ухудшения ситуации на рынке труда – количество увольнений остается низким. Это дает основание рынкам надеяться на еще одно снижение ставки в декабре.

Доверие потребителей в США выросло до 16-месячного максимума

Индекс потребительского доверия в США в ноябре вырос до 16-месячного максимума и составил 111,7 — самый высокий показатель с июля 2023 года. В октябре показатель был на уровне 109,6.

Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозировали 111,3.

«Рост в ноябре был в основном обусловлен более позитивными оценками потребителей текущей ситуации, особенно в отношении рынка труда», — сказала Дана Петерсон, главный экономист Conference Board.

Средние ожидания по инфляции в США на предстоящие 12 месяцев снизились до 4,9%, что является самым низким показателем с марта 2020 года (в октябре было 5,3%). Тем не менее высокие цены остаются проблемой, о которой говорят потребители в США. Также отмечается самый высокий за три года оптимизм по наличию рабочих мест — показатель вырос с 16,5 в октябре до 18,2 в ноябре. Это вселяет уверенность в том, что рост потребительских расходов в 2025 году в США останется стабильным, считает Грейс Цвеммер, экономист Oxford Economics по США.

Риск по французским облигациям достиг высокого уровня

Как сообщает Bloomberg, показатель риска по французским облигациям вырос до уровня, который в последний раз наблюдался во время долгового кризиса в еврозоне. Так рынок отреагировал на споры французских властей по поводу бюджета страны, которые грозят отставкой правительства.

Премия инвесторов за французские десятилетние бумаги по сравнению с аналогичными немецкими облигациями выросла во вторник до 86 базисных пунктов. Это самый высокий показатель с 2012 года. Citigroup считает, что смещение действующего правительства может привести к резкому росту премии до 100 базисных пунктов.

Напомним, 12 лет назад Франция уже пережила серьезный долговой кризис. Госдолг страны тогда вырос до 83% от ВВП, с лета до осени 2011-го разница между уровнями доходности облигаций Франции и Германии выросла на 450%. Стоимость контрактов по кредитно-дефолтным свопам по Франции за тот же период выросла на 300%.

Во вторник доходность десятилетних бумаг Франции составила 3,048%.