На фоне резкого роста котировок «Казатомпрома» в начале 2026 года «Курсив» решил подсчитать, насколько сильно подорожали акции КАП и «КазМунайГаза», купленные в 2024 и 2023 годах за счет денег Нацфонда. Оказалось, что потенциальная прибыль уже превысила 2 трлн тенге.
Для чего Нацбанк покупал доли нацкомпаний
Напомним, бумаги КАП и КМГ правительство РК купило для того, чтобы пополнить бюджет Казахстана с помощью денег из Нацфонда.
Средства Нацфонда не просто хранятся, но активно инвестируются в различные инструменты для получения дополнительного инвестиционного дохода. Управляет средствами фонда Нацбанк.
В 2023-2024 годах он конвертировал валюту из Нацфонда и покупал на эти деньги у «Самрук-Казыны» часть акций «КазМунайГаза» и «Казатомпрома».
Так деньги Нацфонда оказались у «Самрук-Казыны». Затем, чтобы эти средства в итоге были направлены в бюджет, «Самрук-Казына» выплатил дивиденды, равные стоимости проданных акций, своему единственному акционеру – Комитету госимущества и приватизации при Минфине.
При этом перераспределение долей в таких крупных компаниях не оказало почти никакого управленческого эффекта. Нацбанк вскоре передал акции КМГ и КАП, которые он купил для Нацфонда, в доверительное управление «Самрук-Казыне».
При этом акции КМГ и КАП, согласно структуре акционеров, принадлежат Минфину РК, так как Нацфонд – это счет Минфина.
«Казатомпром»
31,14 млн акций крупнейшего в мире добытчика урана «Казатомпром» (примерно 12%) Нацбанк купил в пользу Минфина 20 июля 2024 года – тогда из Нацфонда вывели 467,4 млрд тенге.
Таким образом, каждая бумага обошлась примерно в 15 тыс. тенге. В свою очередь, под конец торговой сессии на KASE 19 июля акции компании торговались по 18 620 тенге за штуку, то есть Нацбанк покупал их с дисконтом в районе 19,4%.
Акции, как и в случае с КМГ, до сих пор принадлежат Минфину, хоть и были ранее переданы в доверительное управление изначальному владельцу – «Самрук-Казыне».
Начало 2026 года для котировок «Казатомпрома» выдалось успешным: больше двух недель с 5 по 20 января акции ежедневно росли (причины «Курсив» описывал здесь), 9 января они достигли нового исторического максимума и к 20 числу закрепились у отметки 38 180 тенге (по итогам торгов 21 января котировки незначительно откатились).
Таким образом, за 18 месяцев акции, на которые потратили 467,4 млрд тенге, подорожали до 1,19 трлн тенге. За полтора года сумма увеличилась более чем в 2,5 раза, или на 722,6 млрд тенге.
«КазМунайГаз»
В случае с КМГ сделка была сложнее – она проходила в три этапа. 1 ноября 2023 года Минфин, судя по данным KASE, приобрел 7,69% акций нацкомпании. Затем, уже 30 ноября – еще 8,46%, и на последнем этапе, 26 декабря 2023 года, министерство приобрело оставшиеся 3,85%, суммарно доведя свою долю до 20%.
Как заявлял глава Нацбанка Тимур Сулейменов, на 122,02 млн акций потратили около 1,3 трлн тенге. Каждая бумага обошлась примерно в 10,65 тыс. тенге.
В тот период, согласно данным KASE, акции торговались в коридоре от 11,27 тыс. до 11,6 тыс. тенге за штуку. То есть и в этом случае Минфин приобретал бумаги с дисконтом к рыночной стоимости.
По итогам торгов 21 января 2026 года, одна акция КМГ стоит 22,1 тыс. тенге. Стоимость доли Минфина теперь оценивается почти в 2,7 трлн тенге. То есть чуть более чем за два года возможная прибыль Минфина составила 1,4 трлн тенге.
Кому принадлежит прибыль
Общая потенциальная прибыль от двух сделок оценивается примерно в 2,1 трлн тенге.
Однако продавать такие весомые доли крупнейших казахстанских национальных компаний за рубеж или миноритарным акционерам нецелесообразно. Иными словами, если акции и будут проданы, то вероятнее всего казахстанской национальной компании или ведомству.
О проблеме ликвидности этих бумаг еще летом 2024 года говорил председатель сената парламента Республики Казахстан Маулен Ашимбаев.
«…подвешенная ликвидность в этих акциях. Захочет Нацфонд сейчас их продать, он же не продаст, никто ему не даст», – заявлял тогда чиновник.
В ноябре 2024 года глава Нацбанка Тимур Сулейменов говорил, что Нацфонд заработал более 500 млрд тенге на сделках по покупке акций «КазМунайГаза» и «Казатомпрома» за счет роста котировок.
