Депозитный рынок Казахстана вступил в фазу зрелости
Депозитный рынок Казахстана вступил в новую фазу: рекордные ставки, 48 трлн тенге в системе и 78% вкладов в тенге. Клиенты стали считать доходность, банки — точнее управлять ликвидностью, а сам вклад из «временной парковки денег» превратился в инструмент финансовой стратегии.
О том, что стоит за ростом рынка и как изменилось поведение вкладчиков, — в интервью с председателем правления АО «Нурбанк» Гульнарой Мусатаевой.
— Декабрь 2025 года показал заметный рост депозитного рынка. Насколько эта динамика отражает устойчивый тренд?
— Декабрь 2025-го подтвердил общий тренд — это самый активный месяц на рынке депозитов. По итогам месяца общий портфель депозитов банков увеличился на 14,6% и превысил 48,7 трлн тенге. Вклады населения достигли 28,2 трлн тенге — это исторический максимум. За месяц прирост составил 6,1%, а в годовом выражении — 14,97%, или более 3,6 трлн тенге.
Если говорить о структуре, то тенговые вклады выросли на 6,6% (порядка 1,4 трлн тенге), тогда как депозиты в иностранной валюте прибавили 4,3% (почти 255 млрд тенге). В результате 78,1% средств казахстанцы сегодня хранят в национальной валюте, и лишь 21,9% приходится на доллары и другие иностранные валюты. Корпоративный сегмент также продемонстрировал уверенную динамику: депозиты небанковских юридических лиц по состоянию на конец декабря составили около 21,834 трлн тенге.
Безусловно, часть декабрьской динамики можно списать на сезон: повлияли выплаты бонусов населению, а также перераспределение средств в пользу «Отбасы банка» для получения государственной премии. Однако в годовом разрезе мы видим не просто разовый всплеск, а устойчивый структурный рост депозитной базы и постепенную трансформацию поведения вкладчиков.
— Рост, о котором Вы говорите, оказался настолько высоким, что многие называют 2025 год переломным для депозитного рынка…
— Это действительно так! На фоне повышения базовой ставки доходность по тенговым депозитам достигла исторических максимумов — по отдельным продуктам она доходила до 20% ГЭСВ. Это резко усилило конкуренцию банков за ликвидность и изменило динамику всего рынка.
Мы увидели приток средств, рост среднего чека и увеличение доли срочных вкладов. Одновременно сократился горизонт размещения: клиенты стали чаще выбирать краткосрочные депозиты, стремясь зафиксировать высокий уровень ставок. Для банков это означает более волатильную по срокам ресурсную базу и повышенные требования к управлению ликвидностью и процентным риском.
При этом важно, что изменилось не только поведение банков, но и логика клиентов.
— В чем именно проявился этот сдвиг?
— В розничном сегменте депозит перестал восприниматься как инструмент «просто сохранить деньги». Он стал частью финансового планирования. Клиенты анализируют не только номинальную ставку, но и эффективную доходность, условия капитализации, пролонгации и досрочного расторжения. Люди подробно считают, выбор стал более осознанным и прагматичным.
В сегменте МСБ депозит все чаще интегрируется в модель казначейского управления. Предприниматели размещают временно свободные средства с учетом операционных циклов и стоимости заемного капитала. В условиях дорогого фондирования грамотное управление ликвидностью позволяет частично компенсировать финансовые расходы и повысить эффективность оборотного капитала.
— Дайте подсказку — как при нынешнем разнообразии депозитов выбирать оптимальный инструмент?
— Все дело в ваших финансовых задачах. Если приоритет — зафиксировать высокий уровень ставок и максимизировать доходность, рационально рассматривать срочные депозиты с фиксированной ставкой и капитализацией дохода.
Если же ключевой задачей остается гибкость — например, возможность оперативно управлять средствами, — предпочтительнее продукты с возможностью пополнения или частичного изъятия.
Для бизнеса особенно важен баланс между доходностью и ликвидностью. Депозит должен быть встроен в финансовый цикл компании и поддерживать операционную деятельность, а не ограничивать ее, и значит, здесь можно пожертвовать высокими процентами.
— Если депозиты все активнее используются МСБ, то можно говорить о том, они превратились из способа сохранить деньги в полноценный финансовый инструмент?
— Да, сегодня депозит уже сложно рассматривать исключительно как форму краткосрочного размещения средств. За последние годы он стал частью системного финансового планирования — как для частных клиентов, так и для бизнеса.
На это повлияло сразу несколько факторов. Прежде всего — уровень доходности. В условиях повышенной базовой ставки депозиты стали конкурентоспособными по отношению к другим инструментам сопоставимого уровня риска. Для значительной части клиентов это дало возможность получать предсказуемый доход без необходимости брать на себя рыночную волатильность.
Не менее важно и то, что депозит остается понятным и прозрачным продуктом. Клиент видит механизм начисления дохода, сроки размещения, условия пролонгации и досрочного расторжения. Это создает ощущение управляемости и контроля.
— Но при этом горизонт планирования остается краткосрочным. Можно ли говорить, что рынок пока не готов к длинным деньгам?
— Да, сейчас преобладает ориентация на более короткие сроки размещения. Это во многом связано с текущей фазой процентного цикла и осторожностью участников рынка. При отсутствии достаточного количества долгосрочных депозитных инструментов с привлекательной доходностью клиенты предпочитают сохранять гибкость и регулярно переоценивать ставки.
Таким образом, депозит уже стал полноценным инструментом финансовой стратегии, но его использование по-прежнему во многом определяется макроэкономической средой и ожиданиями по ставкам.
— Насколько депозит сегодня конкурирует с инвестициями в акции, ценные бумаги или недвижимость?
— В текущих условиях депозит действительно оказался в непривычной для себя роли. С одной стороны, он конкурирует с альтернативными инструментами, с другой — дополняет их.
При исторически высоких ставках по тенговым депозитам он стал серьезной альтернативой консервативным инвестиционным решениям. Для значительной части клиентов депозит сегодня выглядит более предсказуемым и управляемым инструментом, особенно с учетом ограниченной глубины фондового рынка Казахстана и невысокой ликвидности ряда инструментов.
Если говорить о недвижимости, то на коротком горизонте депозит нередко оказывается более рациональным выбором. Рынок жилья переживает фазу охлаждения, а высокая стоимость заемного капитала сдерживает инвестиционную активность. В таких условиях ликвидный инструмент с фиксированной доходностью становится привлекательнее с точки зрения соотношения риска и доходности.
— Можно ли сказать, что депозит временно «перетянул» на себя часть инвестиционного спроса?
— В определенной степени да. Высокие ставки сместили баланс в пользу более консервативных решений. Однако важно понимать, что депозит не заменяет инвестиции в полном смысле этого слова. Он выигрывает за счет низкого риска, прозрачности условий и высокой ликвидности, но не формирует долгосрочный потенциал роста капитала так, как это делают акции, бизнес или недвижимость.
Поэтому корректнее рассматривать депозит как базовый, «якорный» элемент финансовой стратегии. Он обеспечивает стабильность и ликвидность портфеля, тогда как более рискованные активы формируют потенциал долгосрочной доходности. Именно сочетание этих инструментов, а не их противопоставление, позволяет выстроить сбалансированную стратегию.
— Насколько сегодня процентная ставка действительно определяет выбор клиента и какие немонетарные факторы выходят на первый план?
— Процентная ставка по-прежнему остается важным, а часто и отправным ориентиром при выборе депозитного продукта — особенно в условиях высокой доходности рынка. Однако говорить о том, что она является единственным или безусловно определяющим критерием, уже нельзя.
Рынок стал более конкурентным, и при сопоставимых ставках вкладчики все чаще смотрят шире. На первый план выходит надежность и устойчивость банка, его репутация, качество риск-менеджмента и прозрачность корпоративной модели. В условиях волатильной процентной среды фактор доверия приобретает стратегическое значение.
Не менее важным становится уровень цифровизации и клиентского сервиса. Клиенты ожидают оперативного открытия и управления депозитами, понятной информации о начислении дохода и возможности гибко распоряжаться средствами без излишних процедур. Простота условий договора и удобство управления вкладом становятся частью конкурентного преимущества.
Сегодня в Нурбанке депозитные ставки остаются конкурентными даже в сравнении с крупными БВУ. В розничном сегменте по продукту «Нур Алтын Сберегательный» годовая эффективная ставка вознаграждения достигает 20% (номинальная ставка — 18,35%) при сроке размещения 6 месяцев и возможности пополнения.
Для клиентов сегмента МСБ мы предлагаем сберегательные депозиты «Классический» и «Инвестиционный», где уровень вознаграждения дифференцируется в зависимости от минимальной суммы вклада. Продукты ориентированы на эффективное размещение временно свободной ликвидности и Банк предлагает высокую ставку при условии размещения на срок до 12 месяцев.
При этом для нас принципиально важно, чтобы привлекательная ставка сочеталась с прозрачными условиями и удобством управления средствами — именно этот баланс сегодня формирует доверие и лояльность клиента.
— Отличается ли стратегия размещения средств у физических лиц и у бизнеса в текущих экономических условиях?
— Да, различия достаточно существенные и отражают разные цели управления капиталом.
Для физических лиц приоритетом остаются сохранность сбережений и фиксация доходности. В условиях высокой процентной среды они чаще выбирают депозиты с фиксированной ставкой и понятными условиями начисления дохода. Предсказуемость и прозрачность становятся ключевыми критериями.
Для бизнеса логика иная. Здесь депозит прежде всего выступает инструментом управления ликвидностью и элементом казначейской политики. Компании размещают временно свободные средства с учетом операционных циклов, графиков налоговых платежей, инвестиционных планов и стоимости заемного капитала.
Для сегмента МСБ особенно важна гибкость: возможность пополнения, частичного или досрочного изъятия средств, а также интеграция депозитных продуктов с расчетно-кассовым обслуживанием. Если для физических лиц депозит — это инструмент накопления и защиты, то для бизнеса — инструмент финансовой дисциплины и балансировки денежных потоков.
— Как новые подходы к регулированию депозитных ставок повлияли на конкуренцию между банками и поведение вкладчиков?
— Изменения в регулировании сделали рынок более прозрачным и дисциплинированным. Конкуренция постепенно сместилась от агрессивной «гонки ставок» к качеству продуктовой линейки, технологичности сервисов и уровню доверия к банку.
При сопоставимых ставках вкладчики все чаще обращают внимание не только на доходность, но и на устойчивость банка, условия договора, цифровую инфраструктуру и удобство управления средствами. Поведение клиентов становится более рациональным и менее чувствительным к краткосрочным колебаниям процентных предложений.
— Стоит ли ожидать массового оттока средств с депозитов в случае снижения базовой ставки или рынок уже стал более устойчивым?
— Мы не ожидаем резкого или системного оттока средств. Даже при постепенном снижении базовой ставки депозиты сохранят роль базового и понятного инструмента сбережений. Возможна адаптация структуры портфеля — перераспределение по срокам или валютам, — однако резкие движения, как правило, не происходят.
Для бизнеса депозит продолжит использоваться как инструмент временного размещения ликвидности, а для физических лиц — как фундамент финансовой устойчивости. В этом смысле он остается «якорным» элементом финансовой стратегии вне зависимости от фазы процентного цикла.
АО «Нурбанк» действует на основании лицензии № 1.2.15/193 от 3 февраля 2020 года, выданной Агентством Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка.
