«КазМунайГаз» может потерять более $1 млрд из-за судов по Кашагану и Карачаганаку
Текущий рост акций «КазМунайГаза» не отражает высоких рисков возможного проигрыша международных консорциумов по проектам Кашаган (NCOC) и Карачаганак (КРО) в судебных спорах, связанных с экологическими штрафами и арбитражными разбирательствами. Об этом заявил член общественного совета «Самрук-Казыны», бывший член общественного совета министерства энергетики и владелец Telegram-канала «Байдильдинов.Нефть» Олжас Байдильдинов.
«Занимательно, что растущий рынок по акциям КМГ (если он реально существует) игнорирует высокую вероятность проигрыша консорциумов NCOC и КРО по текущим экологическим штрафам и арбитражам. «КазМунайГаз» владеет 16,88% в Кашагане и 10% в Карачаганаке. По логике, компания, как акционер «скинется» или будет ограничена из будущих доходов как минимум в $776 млн и $200-400 млн соответственно», – написал он.
Эксперт отметил, что свободный денежный поток «КазМунайГаза» на конец III квартала 2025 года составлял $2,1 млрд.
«Это ($2,1 млрд – Курсив) реальный кэш, который есть у компании. Так что сумма под ярд зелени ($1 млрд – Курсив) будет весьма существенна для финансовых показателей. При этом еще неясно, сколько дивидендов выплатит самый главный актив КМГ – 20% доли в ТШО (разработчик Тенгиза компания «Тенгизшевройл» – Курсив) – так как Тенгиз явно понес и будет нести существенные убытки от ударов по КТК», – полагает Байдильдинов.
Кроме того, он считает, что дивиденды от Каспийского трубопроводного консорциума, в котором КМГ принадлежит 20,75% акций, также сократятся.
«Да и сам КТК, в котором доля КМГ составляет 20,75%, тоже явно выплатит дивидендов по итогам 2025 года меньше, чем в предыдущие периоды (~$270 млн пришлось на долю КМГ в 2025 году). Несмотря на все это, акции КМГ идут вверх», – обратил внимание эксперт, отметив, что он лично вышел из акций КМГ после выплаты дивидендов в 2025 году.
Владелец другого отраслевого Telegram-канала Energy_Monitor Нурлан Жумагулов ранее напомнил, что акции КМГ выросли в три раза.
«За три года с момента первичного IPO акции КМГ выросли в 3 раза (с 8,402 до 25,452 тенге). И это без учета ежегодных дивидендов», – написал он.
Ранее эксперты оценили предстоящую победу Казахстана в арбитраже по Карачаганаку, по которому выгода составит $2-4 млрд. Аналогичное арбитражное разбирательство рассматривается по Кашаганскому проекту, где сумма необоснованных затрат консорциума составляет $13,5 млрд. КМГ участвует в обоих проектах и должен будет выплачивать приходящуюся на него сумму.
Напомним, акционеры Карачаганакского нефтегазового проекта проиграли международный арбитражный спор с правительством Казахстана, сообщал Bloomberg.
Суд подтвердил позицию правительства Казахстана о том, что партнеры по Карачаганакскому проекту необоснованно возместили часть расходов, которые не подлежали компенсации в рамках соглашения о разделе продукции.
Окончательная сумма выплат пока не определена, однако, по оценкам независимых юристов, она может достигать до $4 млрд. Решение еще может быть обжаловано.
Карачаганакское месторождение, открытое в 1979 году, является одним из крупнейших газоконденсатных месторождений в мире. Окончательное соглашение о разделе продукции подразумевает его разработку оператором КПО до 2038 года. С момента подписания соглашения в проект было инвестировано более $29,8 млрд. Долю в КПО имеют следующие компании: Eni S.p.A. – 29.25%, Shell Plc – 29.25%, Chevron – 18%, «ЛУКОЙЛ» – 13.5% и «КазМунайГаз» – 10%.
Акционерами консорциума NCOC по разработке Кашагана являются KMG Kashagan B.V. (16,877%), Shell Kazakhstan Development B.V. (16,807%), Total EP Kazakhstan (16,807%), AgipCaspian Sea B.V. (16,807%), ExxonMobil Kazakhstan Inc. (16,807%), CNPC Kazakhstan B.V. (8,333%) и Inpex NorthCaspian Sea Ltd. (7,563%). Консорциум инвестировал в проект около $60 млрд.
