Тревожный сигнал? Что происходит с тенге и экономикой Казахстана

Казахстанская экономика в начале 2026 года демонстрирует признаки замедления. На этом фоне усиливаются вопросы о перспективах курса тенге, инфляции и дальнейшей динамике деловой активности.

Как отмечает автор Telegram-канала Tengenomika Руслан Султанов, в первом квартале 2026 года объемы производства снизились практически во всех ключевых секторах экономики.

Как растет экономика

Диффузионные индексы опустились ниже отметки 50 пунктов в горнодобывающей промышленности, строительстве, торговле, транспорте, сельском хозяйстве и обрабатывающем секторе. Обычно это считается сигналом замедления экономической активности.

Особенно слабую динамику показывает строительная отрасль. После роста выше 56 пунктов в 2024 году сектор снова вернулся в зону сокращения. Нестабильной остается и ситуация в торговле. Аналитики связывают это с более осторожным поведением потребителей и постепенным охлаждением спроса.

Даже обрабатывающая промышленность, которая выглядит устойчивее остальных отраслей, пока демонстрирует более слабые показатели по сравнению с предыдущими периодами роста. При этом бизнес сохраняет относительно позитивные ожидания на второй квартал 2026 года.

Практически все отрасли прогнозируют восстановление объемов производства. В обрабатывающей промышленности индекс ожиданий приблизился к 57 пунктам. Наиболее необычная ситуация складывается на рынке труда.

Неожиданная ситуация на рынке труда

Несмотря на замедление выпуска продукции, занятость продолжает расти почти во всех секторах экономики. Исключением пока остается только транспорт и складирование. Особенно выделяется строительная отрасль. Сектор одновременно показывает слабую производственную динамику и один из самых высоких уровней занятости.

По мнению Султанова, компании пытаются удерживать работников даже в условиях охлаждения экономики из-за опасений нового кадрового дефицита в будущем. Дополнительным сигналом устойчивости рынка труда стало сокращение числа компаний, снижающих зарплаты сотрудникам.

В промышленности доля таких предприятий остается около 3%, в торговле и обрабатывающем секторе – на уровне 4-5%.

Более нестабильная ситуация сохраняется только в строительстве и транспортной сфере, однако даже там работодатели реже идут на сокращение фонда оплаты труда, чем в предыдущие кризисные периоды.

«Получается достаточно редкая для экономики ситуация: выпуск охлаждается быстрее, чем занятость и зарплаты», – отмечает Султанов.

Аналитик считает, что экономика Казахстана постепенно выходит из режима перегрева и переходит к более осторожному росту. При этом главным ограничением для бизнеса становятся уже не деньги или производственные мощности, а нехватка кадров и необходимость удерживать сотрудников внутри системы.

Такая ситуация может стать важным фактором и для курса тенге. Более слабая экономическая активность обычно снижает давление на инфляцию и базовую ставку, однако устойчивый рынок труда пока поддерживает внутренний спрос и сохраняет нагрузку на цены.

Зарплаты в плюсе, кошельки – в минусе: макроэкономист высказался о ситуации в Казахстане