Дорогая нефть больше не гарантирует крепкий курс тенге к другим валютам, считает аналитик компании AMarkets Даурен Жангир.
«Еще 10 лет назад все было просто: нефть растет – тенге укрепляется, нефть падает – доллар растет. Эта связь действительно работала почти автоматически. Но сейчас ситуация изменилась», – сообщил он.
Он отметил, что в 2014 году нефть марки Brent стоила около $99 за баррель, а доллар – примерно 180 тенге.
«После падения нефти в 2020 году до $42 курс уже был около 430 тенге. В 2022 году нефть снова поднималась примерно до $100, но тенге оставался слабым – около 460 тенге за доллар. А в 2026 году при нефти в районе $75-80 курс держится около 500-510 тенге. Это главный сигнал: нефть уже не объясняет курс так, как раньше», – сказал Жангир.
По его словам, если смотреть на статистику, то зависимость между нефтью Brent и курсом доллар/тенге сейчас оценивается примерно на уровне 0,3-0,4. Чем ближе коэффициент корреляции между стоимостью нефти Brent и американской валюты к тенге к 1, тем более синхронно двигаются эти два показателя.
«Проще говоря, нефть влияет, но уже не управляет курсом. Для сравнения – в период с 2010 по 2014 год оценочный коэффициент корреляции Brent и доллар/тенге составлял 0,7-0,8, в 2022-2024 годах уже 0,4, а в настоящее время 0,3. Раньше эта связь была намного сильнее – курс почти повторял движение нефти. Сейчас же доллар может расти даже при стабильной или дорогой нефти», – отметил эксперт.
Жангир считает, что одной из причин стала высокая базовая ставка Национального банка РК, которая в моменте составляет 17% годовых. Она делает депозиты в тенге более привлекательными и помогает частично удерживать спрос на доллары.
Другой причиной эксперт называет укрепление курса доллара в целом в мире. Американская валюта укрепляется к другим из-за политики Федеральной резервной системы и относительно высоких ставок в США. Когда доллар растет глобально, валютам развивающихся стран, включая тенге, сложно укрепляться – даже при дорогой нефти, отметил Жангир.
Кроме того, на курс тенге к мировым валютам влияет и инфляция внутри Казахстана. По итогам мая годовая инфляция в стране составила 10,4%. Рост потребительских цен влияет на ожидания населения и бизнеса, стимулируя спрос на доллары «на всякий случай», полагает эксперт. Также он отметил влияние на курс поступления в экономику крупных сумм в валюте из Национального фонда.
«Сегодня нефть – это только один из факторов. Даже если нефть растет на 10-15%, тенге может не укрепляться, если в мире растет доллар, внутри страны высокая инфляция, Нацбанк проводит операции на рынке, растет спрос на валюту со стороны бизнеса и населения», – сказал Жангир.
В связи с этим он считает, что курс тенге к доллару стал более непредсказуемым и стоимость нефти является лишь одним из факторов, оказывающих влияние на устойчивость тенге.
Текущий официальный курс тенге к доллару США составляет 487,01 тенге за доллар по сравнению с 505,53 тенге за доллар на начало 2026 года. Стоимость августовских фьючерсов на поставку нефти марки Brent на торгах ICE в момент написания статьи составляет $77,31 за баррель (-0,757%) по сравнению с $60,84 по итогам 31 декабря 2025 года.
