Запланированная отмена государственной гарантии сохранности обязательных пенсионных накоплений с учетом инфляции с 1 января 2027 года выглядит преждевременной. Такое мнение выразила эксперт Qazaq Expert Club, финансист Венера Жаналина.
Согласно действующему законодательству, с начала 2027 года государство продолжит гарантировать сохранность обязательных пенсионных и обязательных профессиональных пенсионных взносов только в номинальном размере. При этом механизм компенсации потерь из-за инфляции перестанет действовать.
До сих пор система работала следующим образом: при выходе человека на пенсию сумма обязательных пенсионных взносов, проиндексированная на уровень инфляции, сравнивалась с размером накоплений. Если фактическая сумма на счете оказывалась меньше, разницу компенсировали из республиканского бюджета.
По мнению эксперта, государство имеет основания для пересмотра действующей модели, поскольку инфляционная гарантия формирует долгосрочные бюджетные обязательства, объем которых заранее определить невозможно. Размер потенциальных расходов зависит от уровня инфляции, инвестиционной доходности пенсионных активов и числа граждан, имеющих право на компенсацию.
При этом Жаналина отмечает, что в открытых источниках отсутствуют консолидированные данные о расходах бюджета на выполнение этой гарантии за последние годы. По информации ЕНПФ со ссылкой на статистический бюллетень Министерства финансов, в 2016 году выплаты составили 11,6 млрд тенге, а в первом квартале 2017 года – 2,6 млрд тенге. В 2016 году такие расходы соответствовали примерно 0,14% расходов республиканского бюджета.
Эксперт считает, что имеющихся данных недостаточно для оценки долгосрочной нагрузки на государственные финансы. По ее мнению, необходимы сведения о выплатах за последние годы, количестве получателей, среднем размере компенсации, а также актуарный прогноз будущих обязательств.
Отдельно финансист обращает внимание на реформу системы управления пенсионными активами. С 2021 года вкладчики получили возможность передавать часть накоплений управляющим инвестиционным портфелем, а с 1 января 2026 года начала действовать новая модель оценки управляющих на основе композитных индексов Ki.
Однако, по словам Жаналиной, ответственность управляющих инвестиционным портфелем не заменяет государственную инфляционную гарантию. Управляющий компенсирует отрицательную разницу только в том случае, если его доходность окажется ниже установленного ориентира. Если же весь рынок покажет отрицательный результат, вкладчики могут потерять часть покупательной способности своих накоплений даже при соблюдении управляющим всех требований.
Кроме того, новая система оценки управляющих начала работать лишь с января 2026 года. Полные периоды оценки инвестиционных стратегий продолжительностью 36 и 60 месяцев к моменту отмены инфляционной гарантии еще не завершатся. Поэтому, считает эксперт, новая модель пока не успела подтвердить свою эффективность на практике.
Жаналина также отмечает, что действующая система не предусматривает автоматического снижения инвестиционных рисков по мере приближения человека к пенсионному возрасту. По ее мнению, далеко не все граждане обладают достаточными знаниями для самостоятельного управления пенсионными накоплениями, поэтому расширение инвестиционного выбора должно сопровождаться повышением финансовой грамотности и дополнительными механизмами защиты вкладчиков.
Эксперт предлагает до вступления реформы в силу опубликовать консолидированную статистику по выплатам государственной гарантии, представить актуарные расчеты будущих обязательств, провести независимую оценку новой системы управления после завершения полных периодов наблюдения, раскрыть параметры стресс-тестирования управляющих инвестиционным портфелем, дополнить систему оценки показателями реальной доходности после инфляции и комиссий, внедрить механизм автоматического снижения риска для граждан предпенсионного возраста, а также официально разъяснить порядок применения новых правил к накоплениям, сформированным до 1 января 2027 года.
Половина работающих казахстанцев не делают регулярных пенсионных отчислений: читайте здесь.
