При сохранении текущих высоких реальных ставок на казахстанском рынке капитала курс доллара к национальной валюте может упасть ниже 400 теңге, считает мажоритарный акционер Freedom Holding Corp. Тимур Турлов.
«Мы сейчас живем в удивительное время для рынка инструментов с фиксированной доходностью в Казахстане. С одной стороны, инфляция по-прежнему остается достаточно высокой, хотя и стремительно снижается на фоне изменения обменного курса. Причем важно не только значительное укрепление теңге к доллару, но и укрепление к рублю, которое произошло буквально за последние два-три месяца. Это может дать антиинфляционный эффект уже в ближайшие несколько месяцев», – сказал он на открытии ITS IDEAS 2026: Markets in Motion, отвечая на вопросы.
Тимур Турлов отметил, что ожидает на этом фоне существенного замедления инфляции к концу текущего года.
«Может быть, падение инфляции окажется гораздо сильнее, чем все ожидают. Одновременно у нас сохраняются очень высокие номинальные и реальные ставки, а также огромный приток иностранных инвестиций – как портфельных, так и прямых, причем как в государственный, так и в частный сектор. Просто вся валюта идет к нам. Когда я в конце прошлого года говорил, что курс будет крепче 500 теңге за доллар, мало кто в это верил. Если мы продолжим действовать в том же духе, у нас будет курс крепче 400 теңге за доллар», – подчеркнул он.
По его мнению, процесс ревальвации (укрепления) нацвалюты будет тяжело остановить.
«Никто не может поверить – мы все привыкли, что он (теңге. – «Курсив») все время тонет, но поверьте, по-другому тоже может быть. И это тоже может никому не понравиться в конечном счете. Переукрепленный курс и чрезмерная волатильность финансовых рынков – это тоже не всегда очень здорово», – сказал он.
При этом он оценил реальную доходность по вложениям в государственные ценные бумаги в 40-50% годовых с учетом непосредственно самой доходности по ним вместе с укреплением курса нацвалюты к иностранным валютам.
«Для инвестора, который купил государственные ценные бумаги в Казахстане… ты купил на $100 тыс., поменял их на теңге и купил государственные ценные бумаги. Даже если это были короткие ценные бумаги, то ты заработал 16-17% на коротких бумагах в теңге и почти 10% на укреплении курса валют, а, может, и 15%, если тебе очень повезло», – сказал он.
По более длинным бумагам реальная доходность вышла еще выше, посчитал он.
«А если ты купил какие-нибудь пятилетние бумаги год назад, или, не дай Бог, десятилетние, которые тоже под 16-17% годовых продавались у нас достаточно активно. Мы буквально в прошлом году это обсуждали. То там доходность для инвестора 40%, наверное, прямо на ГЦБ. Керри-трейд не просто привлекательный. На мой взгляд, он просто сверхпривлекательный… Давайте дадим инвестору не 40, а 50% годовых. Давайте ему 60% дадим – пусть он еще более счастливый будет», – сказал Тимур Турлов.
Официальный курс доллара к нацвалюте составляет 454,51 теңге по сравнению с 505,53 теңге за доллар на начало текущего года. Таким образом, инвесторы получают положительную реальную доходность в нацвалюте плюс вознаграждение за счет существенного укрепления курса теңге к доллару и другим валютам.
