Brexit «за» и «против». Как отреагируют рынки

Сегодня в Великобритании проходит референдум. Избирательные участки открылись в 12 утра по времени Астаны. Уже завтра мы увидим бурную реакцию рынков. Какой она будет, в случае если большинство проголосует «за» и какой, если «против», пишут Вести.

Аналитики UBS подготовили по этому случаю специальный обзор. Впрочем, эксперты предупреждают: на точность прогнозов могут повлиять множество факторов, включая дополнительную ликвидность от центробанков. Практически не вызывает сомнения тот факт, что будут сильные ценовые колебания.

Сценарий выхода из ЕС

Учитывая ралли практически во всех рисковых активах, которое продолжается с конца прошлой недели, вероятность падения в случае Brexit очень велика. Однако очевидно, что какие-то активы будут падать, а какие-то расти.

Что касается фондовых рынков, то здесь в первую очередь под давление попадут акции британских и европейских компаний, а вот американские акции и акции компаний развивающихся рынков будут выглядеть чуть лучше, хотя тоже упадут в цене.

Примерно об этом в программе «Реплика» говорил и экономический обозреватель Григорий Бегларян.

«Итак, выход Великобритании из ЕС, конечно же, будет иметь последствия для огромного класса финансовых инструментов, и взаимозависимость между различными секторами рынков может оказаться намного выше исторических показателей. Иными словами, на рынках возникнет всеобщий хаос. В первую очередь под тотальным ударом окажется европейский фондовый сектор, и даже самые ликвидные акции Старого Света могут потерять до четверти от своей стоимости за считанные дни. При этом колоссальные потери понесет банковский сектор. Дело в том, что в рамках ЕС действуют так называемые паспортные правила, согласно которым финансовый институт одной из стран Евросоюза может обслуживать клиентов остальных 27 стран, не прибегая при этом к открытию региональных отделений».

С валютами чуть проще: здесь, очевидно, будет наблюдаться спрос на валюты-убежища, которыми традиционно выступают франк и японская йена. Однако надо учитывать, что местные регуляторы постараются сделать все, чтобы не допустить чрезмерного укрепления своих валют. В последние дни происходят довольно активные консультации между Федрезервом США и другими ведущими ЦБ, включая ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и главного регулятора Швейцарию, и они явно готовы ко всему. Судя по комментариям от ключевых чиновников этих центробанков, можно предположить, что в случае непредвиденного исхода голосования британских граждан регуляторы могут задействовать механизм масштабных валютных интервенций и готовы предоставить неограниченные объемы денежной ликвидности для финансовых рынков.

В UBS отобрали прогнозы стратегов различных финансовых организаций и на их основе создали сводную таблицу потенциальных движений различных классов активов.

Сценарий сохранения в ЕС

В случае если по итогам голосования британцы решат остаться, в краткосрочной перспективе бурный рост ожидается в акциях европейских компаний, а вот за пределами ЕС, в частности в США, рост этот будет ограничен. Возможно, индекс S&P успеет обновить максимумы, но этот рост будет ограничен другими факторами, не связанными с референдумом. Ввиду фундаментальных факторов будет ограничен рост на развивающихся рынках.

А вот в европейских облигациях, скорее всего, динамика будет разнонаправленная. Доходности наиболее надежных бондов будут расти, а наименее надежных, наоборот, падать.

Тут все просто: на ожиданиях референдума в надежные бумаги были «запакованы» огромные суммы денег, и они очень сильно выросли в цене. Теперь будет не менее масштабный выход.

Более подробную разбивку прогнозных движений по бумагам периферийной Европы можно посмотреть в таблице.

Что касается сырьевых активов, то в случае выхода Великобритании из ЕС, как уже было сказано выше, начнется паника, и нефть будет падать вместе с другими активами. Кстати, в последние дни, когда рынки падали на фоне страхов по Brexit, падала и нефть, так что здесь все более или менее понятно.

Однако в случае сохранения статуса-кво нефть прибавит от 2% до 4%, поскольку рост, опять же, будет ограничен фундаментальными факторами.

Еще один важный актив — золото. Он, как и другие активы-убежища, рос на фоне роста страхов по Brexit, но затем, когда опасения поутихли, золото начало дешеветь. Скорее всего, аналогичная динамика будет и при каждом из вариантов развития событий: в случае выхода — рост в пределах 17%, в случае сохранения в ЕС — падение 2-6%.

Пока что, британцы создают огромные очереди у обменников, желая обменять национальную валюту на евро.