В Halyk Finance сомневаются в своем прогнозе 490 теңге за доллар
Эксперты Halyk Finance отмечают, что курс теңге к доллару на конец года может оказаться крепче их прогноза в 490 теңге за доллар. Сейчас баланс валютных потоков смещен в сторону более крепкого курса. Однако на предложение валюты на рынке влияют и неизвестные источники, оценить которые аналитики не могут.
Что поддерживало теңге
В своем обзоре валютного рынка Halyk Finance отметили, что в октябре теңге ослаб на 3% – до 453,77 за доллар. Одной из причин стало сокращение чистого предложения валюты со стороны Нацбанка. По оценке аналитиков, в октябре оно составило $102 млн против $285 млн в августе и $46 млн в сентябре. При этом объем торгов иностранной валютой на KASE сократился на $2 млрд по сравнению с сентябрем – до $8,4 млрд.
Поддержку теңге оказывал рост экспортных поступлений. За девять месяцев 2026 года экспорт Казахстана увеличился на 26,1% – до $73,6 млрд. Это создает дополнительный потенциал для поступления иностранной валюты на внутренний рынок.
Еще одним фактором стал приток иностранных инвестиций. В октябре объем государственных ценных бумаг Казахстана во владении нерезидентов вырос на $261 млн. Интерес инвесторов к тенговым активам аналитики связывают с высокими процентными ставками и положительной реальной доходностью. Всего за 10 месяцев портфель ГЦБ на счетах нерезидентов вырос на 1,6 трлн теңге.
Кроме того, Нацбанк приобрел у Нацфонда $910 млн для финансирования заявок правительства. Продажа этой валюты на внутреннем рынке была отложена из-за избытка предложения. По оценке аналитиков, накопленный объем отложенных продаж составляет около $1,8 млрд. В дальнейшем эти средства могут оказать дополнительную поддержку теңге.
При этом за 10 месяцев объем торгов на бирже достиг $78,8 млрд против $49,4 млрд годом ранее, увеличившись на $29,4 млрд. В Halyk Finance отметили, что такой прирост нельзя объяснить известными источниками поступления валюты.
Даже если предположить, что весь прирост экспорта и покупок государственных ценных бумаг трансформировался в предложение валюты на бирже, их совокупного объема недостаточно, чтобы объяснить увеличение торгового оборота. Поэтому аналитики пришли к выводу, что часть предложения валюты формируют неизвестные источники.
«Текущий курс отражает не только фундаментальный баланс спроса и предложения, но и влияние дополнительных источников предложения валюты, оценка которых на основе публично доступных данных ограничена», – отметили в Halyk Finance.
Что будет с курсом
Аналитики считают, что при сохранении среднего объема торгов ниже $300 млн влияние нефундаментальных факторов на курс будет ослабевать. Тогда он будет формироваться преимущественно под влиянием цен и объемов экспорта, роста импорта и операций Нацфонда. При этом приток иностранных инвесторов может ослабнуть из-за ожидаемого повышения ставки ФРС.
«В обзоре валютного рынка за сентябрь мы давали прогноз курса на конец года на уровне 490 теңге за доллар США, отмечая, что фактический курс может сложиться крепче при дальнейшем росте предложения долларов США на бирже. Фактическая динамика мировых цен на нефть сложилась выше прогнозируемых уровней: котировки превысили $100 за баррель, а прогнозы международных агентств на IV квартал были повышены до $105-110», – отметили в Halyk Finance.
Аналитики считают, что сейчас баланс валютных потоков смещен в сторону более крепкого теңге.
«При сохранении высоких цен на нефть и значительного предложения валюты курс может сложиться на более крепком уровне. Также отмечаем, что неопределенность в отношении источников дополнительного предложения валюты и мировых цен на сырье существенно ограничивает точность прогноза», – говорится в обзоре.
Ранее «Курсив» писал, что Нацбанк продолжает покупать доллары для пенсионных активов, что может говорить о его нежелании допускать дальнейшее укрепление теңге, считает финансист и инвестиционный эксперт Султан Елемесов. При этом, по его мнению, теңге, скорее всего, сохранит стабильность или немного ослабнет.
