Орталық Азия биржалары: аймақтағы айқын көшбасшы қай ел?

Орталық Азияда 7 қор биржасы жұмыс істейді. Оның 4-і Қазақстан мен Қырғызстанға тиесілі (әрбір елге 2-ден). Бұл материалда өңірдің қор биржаларының соңғы жылдардағы қызметі туралы шағын шолу берілген. Түркіменстан мен Тәжікстанның қор биржалары басқа елдердегідей белсенді жұмыс істемейді. Олар 8-9 жыл бұрын құрылған. Эмитенттер саны бес жылдан аспайды, ал олардың біреуінде бірнеше жылдан бері мәмілелер болмаған. Сондықтан осы шолудың негізгі материалы – эмитенттердің, инвесторлар мен трейдерлердің белсенділігі шоғырланған Қазақстан, Өзбекстан және Қырғызстан биржаларының қызметі туралы мәліметтер.

Қазақстан

Қазақстан өңірдегі, шын мәнінде, түрлі акционерлердің басқаруындағы екі дербес қор биржасы: KASE және AIX бар жалғыз ел болып табылады . Егер біріншісі ескі елордада тәуелсіздік алғаннан бері құрылса, екіншісі – 2017 жылы, жаңа елордада құрылды. KASE 2023 жылдың соңында 237 мемлекеттік емес эмитенттерді және 656 бағалы қағаздар шығарылымдарын ұсынды. Биржаға нарыққа 52 кәсіби қатысушы, сондай-ақ 693 жылдың соңындағы жағдай бойынша жеке тұлғалардың 2023 мың жеке шоттары қатысады. 2023 жылы сауда көлемі күрт 57% -ға өсті: 261,6-дан 410,7 трлн теңгеге дейін ($568 және $900 млрд). Ал жеке тұлғалар шоттарының саны 161 мыңға өсті. Дегенмен сауда-саттық көлемінің басым бөлігі ақша нарығына тиесілі. Онда ол 2023 жылы 370,1 трлн теңгеге жетті.

Ақша нарығы көбінесе KASE-дегі сауда-саттықтың барлық жиынтық көлемінің 75% -ын құраған РЕПО операцияларымен ұсынылған. РЕПО бағалы қағаздарды кері сатып алу міндеттемесімен сату мәмілесін білдіреді. Ақша нарығы да KASE өсуінің басты катализаторына айналып, өткен жылмен салыстырғанда 60%-ға ұлғайды. Сонымен қатар валюта нарығында сауда көлемі (+ 43% ж/ж, 29,7 трлн теңге), МБҚ нарығында (+ 10,7% ж/ж, 23,9 трлн теңге), акциялар нарығында (+ 8,5% ж/ж, 333,6 млрд теңге) өсті. Сондай-ақ сауда-саттық көлемінің үш есеге жуық өсуін халықаралық қаржы ұйымдарының облигациялары көрсетіп, 337 млрд теңге көлеміне жетті. Акциялар нарығының капиталдандырылуы да жақсы өсті (+ 26% ж/ж) және 26,7 трлн теңгені ($58,9 млрд) құрады.

AIX үшін де 2023 жыл жаңа рекордтарға қол жеткізген негізгі көрсеткіштердің айтарлықтай өсімін көрсете отырып, сәтті болды. Биржаның өзі эмитенттер мен БҚ шығарылымдарының KASE-ден әлдеқайда аз болуымен ұсынылған: 94 эмитент және 150 шығарылым. Сондай-ақ сауда мүшелерінің саны 37 бірлікке жетеді, олардың кейбірі шетелдік болып табылады. 2023 жылы сауда-саттықтың жиынтық көлемі $582 млн құрады, бұл өткен жылғы көрсеткіштен 236% -ға жоғары. Жеке акциялар нарығы бойынша сауда көлемі $130 млн-ға жетіп, екі есеге ұлғайды. Оның 31% -ы бейрезиденттер жасаған мәмілелерге жатады. AIX-тегі акциялардың капиталдандырылуы 63% -ға өсіп, 2023 жылдың соңына қарай $62,6 млрд-қа жетті. АІХ-де сондай-ақ 2023 жылдың соңындағы жағдай бойынша 1,5 млн-нан астам шот бар. Орталық банкінің БҚ жеке депозитарийі бар. 2023 жылы бағалы қағаздар листингінің саны күрт ұлғайды, 63 листинг жүзеге асырылды. Ал 2022 жылы өсім 14 листингті ғана құрады.

Қырғызстан

Қырғыз қор биржасы (ҚҚБ) 1994 жылы құрылған, ал алғашқы сауда 1995 жылы басталған. Биржада акциялар мен облигацияларды қоса алғанда, 36 эмитент және 41 бағалы қағаздар шығарылымы ұсынылған. 2023 жылы бұл эмитенттер сауда көлемі 29,1 млрд сомға жетті (доллардың орташа бағамы бойынша $331 млн). Бұл өткен жылмен салыстырғанда 56%-ға артық болып шықты. Жалпы алғанда 2024 мәміле жасалды. Бұл 2022 жылға қарағанда 14 мәмілеге ғана көп. Бұдан бір мәміленің орташа құнының күрт артқанын көрсетеді. Қор биржасының ең белсенді секторы өткен жылы барлық сауда көлемінің 92,5% -ын құрайтын акциялар. Листингтік компаниялардың нарықтық капиталдандырылуы 2023 жылдың соңына қарай 93,5 млрд сомға ($1,05 млрд) жетті. 2022 жылдың соңымен салыстырғанда өсім 16% -ды құрады.

ҚҚБ облигациялар онша танымал емес және сауда-саттық көлемінің 6,5% -ын ғана құрайды. Көбінесе, бұл мемлекеттік бағалы қағаздар (МБҚ). Олар бойынша 1,3 млрд сомаға ($14,5 млн) 60 мәміле жасалды. ҚҚБ-да 1 және 2 жыл өтеу мерзімімен мемлекеттік облигациялардың екі шығарылымы ұсынылған. Корпоративтік облигацияларға сауда-саттық көлемінің 590 млн сом ($6,7 млн) ғана тиесілі болды. Бұдан басқа, биржада тауар-шикізат секторында және бағалы металдар секторында сауда-саттық жүргізіледі. Алайда, әрбір сектордағы сауда-саттық көлемі 200 жылы 2023 мың сомнан асты.

дереккөз: Қырғыз қор биржасы

Сондай-ақ Қырғызстанда «Қырғызстанның қор биржасы – БТС» (ҚҚБ-БТС) атты екінші биржа бар. Ол 2011 жылы ҚҚБ-мен біріктіріліп, 11 жыл ішінде депозитарлық қызметті ғана жүзеге асырды. 2022 жылдың шілдесінен бастап ҚҚБ-БТС сауда-саттық қайта басталды. Бұл жерде жағдай Қазақстаннан біршама өзгеше екені анық. Себебі бұл екі биржа бұрыннан бірігіп, іс жүзінде бірге өмір сүріп келеді. Сонда да жекелеген мәмілелер сол жерде де, мұнда да өтеді. Дегенмен ҚҚБ-БТС-дағы мәмілелер саны жалпы алғанда ҚҚБ-ға қарағанда ондаған есе аз. Алайда ҚҚБ-БТС көлемі бойынша өткен жылы күрт секіріс жасап, ҚҚБ-ны қуып жетті. Толық емес 2022 жылы сауда көлемі 3,07 млрд сомға ($37 млн) 52 данаға жетті.

2023 жылы мәмілелер саны 317 бірлікке дейін, ал сауда көлемі 21,3 млрд сомға ($242 млн) дейін өсті. Дегенмен сауда көлемінің басым бөлігі небәрі 15 мәміле ғана болған. Бірақ 21 млрд сомды құраған бастапқы нарыққа тиесілі. Бұл орналастырудың басым бөлігі «Қырғыз Республикасының Мемлекеттік даму банкі» акцияларына тиесілі (14,8 млрд сом). Орналастырулардың өздері, шын мәнінде, жарғылық капиталды ұлғайту шеңберінде жеке меншік болды және мемлекет атынан түпкілікті бенефициардың 100% -дық үлесі өзгерген жоқ. Сондықтан осындай біржолғы өсім факторларын ескере отырып, қазір ҚҚБ-БТС-ты Қырғызстанның қор нарығындағы елеулі ойыншы деуге болатыны екіталай.

Өзбекстан

«Тошкент» республикалық қор биржасы 1994 жылдың сәуірінде құрылған. 2023 жылғы 30 қарашадағы жағдай бойынша биржада 115 эмитент және бағалы қағаздар түріндегі 174 құрал бар. Эмитенттердің басым бөлігі (109) акцияларын шығарды және тек 8 эмитенттің ғана биржада облигациялар шығарылымдары бар. Сондай-ақ «Тошкент» РҚБ-да 50 эмитенттің бағалы қағаздарының мәмілелері өткізілетін листингтен тыс сауда алаңы (ЛТСА) жұмыс істейді.

Бұл эмитенттердің барлығы акциялармен ұсынылған. Негізгі алаңдағы сауда көлемі 2023 жылы 412 мың мәміле есебінен 2,7 трлн сомды ($230 млн) құрады. Бұл ретте мәмілелер саны 2022 жылға қарағанда 5 есеге өсті. Дегенмен сауда-саттық көлемі бойынша жылына 44% -ға айтарлықтай құлдырау байқалады. Алайда 2018-2021 жылдар кезеңімен салыстырғанда сауда көлемі айтарлықтай өскен. Мәселен, 2021 жылға қарағанда өсім 112% -ды құрады. Сондай-ақ биржада 2023 жылы үш IPO өткізіліп, олар бойынша 104 млрд сомға ($8,9 млн) 12,4 мың мәміле жасалды. Баға белгілеу парағына енгізілген акциялардың нарықтық капиталдандырылуы 2023 жылдың басында 92,5 трлн сомнан ($8,2 млрд) қарашаның соңына қарай 163,2 трлн сомға ($13,3 млрд) дейін өсті. Өзбекстандағы брокерлік шоттардың саны 2023 жылғы шілдедегі жағдай бойынша 10 мың данаға жетті.

дереккөз: «Тошкент» РҚБ

Тәжікстан

Тәжікстанның қор нарығы, шын мәнінде, белсенді сауда-саттығы жоқ екі эмитентпен ғана ұсынылған. Орталық Азия қор биржасы (CASE) 2015 жылдың сәуір айында құрылған және басты акционерлердің бірі британдық GMEX Group болып табылады. Биржаның сайтына сәйкес листингтелген компаниялар тізімінде тек «Эсхат банкі» ғана бар. Ал акциялар нарығында бірде-бір қағаз жоқ. Корпоративтік облигациялар нарығында E-Leasing бір шығарылымы ұсынылған. Ол бойынша қайталама нарықтағы мәмілелер туралы деректер жоқ және өтеу мерзімі бірнеше жыл бұрын аяқталған сияқты. Нарықтың кәсіби қатысушыларының арасында бар болғаны екі ұйым бар. Олардың біреуі орталық депозитарий, ал екіншісі брокерлік компания.

Соған қарамастан, соңғы жаңалықтарға сәйкес, Тәжікстанда мемлекеттік бағалы қағаздар нарығын дамыту жоспарлануда. 2024 жылғы 17 қаңтарда CASE МБҚ сауда-саттығының ашылу рәсімі өтті. Әлеуетті сатып алушылар, оның ішінде шетелден алушылар мұны жергілікті брокерлер немесе коммерциялық банктер арқылы жасай алады. Шолуды жазу кезінде биржаның сайтында МБҚ секторында қандай да бір белсенділік көрінбейді және нақты мәмілелер мен сауда статистикасы жоқ.

Түркіменстан

Түркіменстанның қор нарығын 2016 жылғы 17 тамызда құрылған Ашхабад қор биржасы ұсынады. Сайтқа қарағанда, эмитенттерде төрт компания бар. Олардың екеуі банк секторынан, екеуі былғары және ет өнімдерін өндірушілер. Бұл ретте соңғы екеуі тізімге 2023 жылдың мамыр және желтоқсан айларында енгізілген. Дегенмен 2019 жылдан 2022 жылға дейін 52,2 млн манатқа 65 акция бойынша мәміле жасалды. Бұл ресми бағам бойынша $14,9 млн-ға баламалы. Айта кету керек, осы 65 мәміле тізімінде қазір эмитенттер тізімінде жоқ екі эмитент бар. Дегенмен мәмілелердің басым бөлігі жоғарыда аталған екі эмитент банк бойынша өткен. Сондай-ақ былғары бұйымдарын өндірушілердің облигациялары бойынша өткен жылдың тамыз және желтоқсан айларында жалпы сомасы 30 млн манат ($8,57 млн) болатын төрт мәміле өткен. Қалғанында биржа және оның қызметі туралы ақпарат өте шектеулі. Акциялар мен облигациялардың тізімі бос.

Салыстырулар және қорытынды

Тұтастай алғанда, Орталық Азия елдерінің қор нарықтарын көлемі бойынша үш санатқа бөлуге болады. Бірінші санатқа ең үлкен көрсеткіштермен және нарықтардың әртүрлілігімен цифрлардың айтарлықтай өсуін көрсетіп келе жатқан KASE түседі. Екінші санатқа өте белсенді өсу сатысында тұрған және бұл үшін айтарлықтай үлкен әлеуетке ие AIX, Өзбекстан мен Қырғызстанның қор биржаларын жатқызған орынды. Үшінші белсенділігі төмен санатқа эмитенттер мен мәмілелер өте аз Тәжікстан мен Түрікменстан биржаларын жатқызу керек.

Барлық негізгі көрсеткіштер бойынша KASE өңірдің айқын көшбасшысы болып табылады. Мұнда, мысалы, сауда-саттық көлемі сияқты көрсеткіш өңірдің кез келген басқа белсенді биржаларына қарағанда мыңдаған есе жоғары. $900 млрд сауда көлемі тек бірнеше жүз миллион доллармен есептелетін AIX, ҚҚБ және «Тошкент» РҚБ көрсеткіштеріне қарсы қатты бөлінеді. Екінші жағынан, акциялар бойынша KASE көшбасшылығы соншалықты анық емес. Өйткені сауда-саттықтың рекордтық көлемінің басым бөлігі ақша нарығына тиесілі. KASE акцияларының сауда көлемі 2023 жылы $731 млн, ал AIX $130 млн. құрады. Бұл ретте 2023 жылы AIX екі есе өсуіне қарамастан, KASE-тен ақшалай түрде артта қалуды қысқарта алмады, ол $600 млн деңгейінде қалды.

Екінші жағынан, 2023 жыл екінші орын үшін күресте түбегейлі өзгерістермен ерекшеленді. Егер 2022 жылы сауда көлемі бойынша екінші орынды «Тошкент» РҚБ иеленсе, 2023 жылы өңірдегі екінші биржа АІХ болды. Бұл көрсеткіш бойынша өзбек әріптестерін екі еседен астамға басып озды. Оның үстіне «Тошкент» РҚБ сауда көлемінің екі есеге жуық құлдырауы жағдайында өзбек биржасынан 100 млн долларға асып түскен қырғыз ҚҚБ-ға жеңіліп, үшінші орыннан да қалыс қалды. Екінші жағынан, эмитенттер саны мәселесінде «Тошкент» РҚБ AIX-тен 21 эмитентке, ал ҚҚБ-дан 79 эмитентке озып, екінші орынды ұстап тұруды жалғастыруда. Бағалы қағаздар шығарылымындағы жағдайда да осыған ұқсас: «Тошкент» РҚБ KASE-ден кейін екінші орынды иеленіп келеді. 

Бір қызығы, акциялар нарығын капиталдандыру бойынша KASE өткен жылы көшбасшылығынан айырылды. Капиталдануы $62,6 млрд болатын AIX KASE-тен $3,7 млрд озып, бірінші орында қалды. Үшінші орында Өзбекстан орналасқан, онда нарықты капиталдандыру алғаш рет миллиардтаған доллармен – $13,2 млрд-қа жетті. Қырғызстанда барлық акциялардың құны айтарлықтай қарапайым және $1 млрд-қа ғана жетеді. Бұл 2022 жылғы көрсеткіштен 76% -ға жоғары.