Фонд «Самрук-Қазына» занимает в ВВП страны 7,5%

В Сети распространяется информация о том, что «26 нацкомпаний, включая «Самрук‑Казыну», КТЖ, «КазМунайГаз», «Казатомпром» и другие, аккумулировали почти 30% ВВП Казахстана в виде активов».

На брифинге 12 июня председатель правления «Самрук-Қазына» Нурлан Жакупов давал пояснение по доле Фонда в ВВП. Но сегодня хотим еще раз развеять миф о том, что «Самрук-Қазына» занимает значительную часть ВВП страны. Давайте подробно разберем эту тему с управляющим директором Фонда Салтанат Сатжан.

Вклад в экономику в 2,5 раза больше

Доля Фонда в валовой внутренний продукт страны составляет 7,5%. Это не весь наш доход, а именно добавленная стоимость — то, что действительно создается в экономике. Для сравнения: малый и средний бизнес обеспечивает 38% ВВП.

При этом общая сумма всех платежей в 2024 году составила 17% от общего дохода республиканского бюджета. И платежи Фонда в адрес государства демонстрируют ежегодную динамику роста.

То есть, при доле «Самрук-Қазына» в ВВП страны в 7,5%, Фонд обеспечивает 17% всех доходов республиканского бюджета — это в два с лишним раза больше по сравнению с нашей долей в экономике страны.

Вернемся к определению

ВВП — это общая стоимость всех товаров и услуг, произведенных в стране за определенный период. Но важно понимать, что в ВВП входит не весь наш доход, а только то, что мы действительно добавляем в экономику, так называемая добавленная стоимость.

В 2024 году совокупные доходы Фонда составили 16,4 трлн тенге. Но из этой суммы мы оплачиваем товары, работы и услуги наших поставщиков, а значит, эта часть не входит в наш вклад в ВВП. То, что входит — это разница между доходами и расходами, то есть наша чистая добавленная стоимость.

Кроме того, Фонд реализует инвестиционные проекты, которые также учитываются в ВВП. Более того, в рамках этих проектов мы привлекаем иностранные инвестиции, что дополнительно увеличивает вклад в экономику страны.

Итак, валовая добавленная стоимость Фонда за 2024 год составила 10 трлн тенге, а это 7,5% от ВВП Казахстана (134 трлн тенге).

Важно понимать, что активы компании и ВВП — это показатели разной экономической природы, и сравнивать их напрямую некорректно. Активы — это накопленный ресурс, они не отражают, сколько компания создала ценности за год. ВВП — это поток, и для оценки вклада в него используется именно добавленная стоимость, а не балансовые цифры.

Как на самом деле формируется прибыль компаний Фонда

Бытует мнение, что прибыль национальных компаний формируется в основном за счет финансовых и внеоперационных доходов. Однако этот аргумент не выдерживает фактологической проверки. Анализ консолидированной отчетности показывает, что компании Фонда демонстрируют устойчивую операционную рентабельность, то есть зарабатывают за счет основной деятельности.

Так, валовая рентабельность по итогам 2024 года составила:

• 24,2 % — по группе компаний Фонда в целом;
• 20,2 % — АО НК «КазМунайГаз»;
• 48,6 % — АО «НАК «Казатомпром»;
• 25,1 % — АО «НК «Қазақстан темір жолы».

Более того, ключевые дочерние компании Фонда демонстрируют стабильные показатели операционной маржи и маржи EBITDA, что подтверждает эффективность их основной деятельности без учета переоценок и курсовых колебаний.

EBITDA-маржа или маржа по операционной деятельности — ключевой показатель операционной эффективности — достигла 60% у КАП, 28% у КТЖ, 24% у КМГ, что соответствует или даже превышает отраслевые ориентиры.

Эти цифры ясно показывают: нацкомпании не просто удерживаются на плаву, а уверенно создают рыночную стоимость и прибыльность в производственных секторах. Финансовые доходы и курсовые переоценки, если и присутствуют, не являются их основным источником прибыли, а скорее дополняют общий результат.

По итогам 2024 года чистая прибыль группы Фонда составила 2,4 трлн тенге, что выше факта 2023 года на 39%. И это, несмотря на снижение цены на нефть в условиях турбулентности мировой экономики. Среднегодовой рост доходов за 2021-2024 годы составил 12%, EBITDA – на 7%, а чистая прибыль – на 13%.

Здесь стоит обратить внимание, что все расчеты, связанные с вкладом «Самрук-Қазына» в экономику, основаны на официальной финансовой отчетности, которая размещается в открытом доступе на сайтах Фонда и дочерних компаний. Это обеспечивает прозрачность и возможность для общественности и экспертов объективно оценивать деятельность холдинга.