Индекс KASE: потенциал роста сохраняется

Прирост индекса KASE с начала года составил уже 29%. Хотя расти до исторических максимумов ему еще далеко, значимая отметка в 1300 пунктов уже не за горами. Достигнув ее, рынок будет находиться на двухлетних максимумах. Каковы шансы добраться до них?

Американский индекс S&P500 в этом году продолжает ралли, постоянно обновляя новые максимумы. В 2013 году рост индекса «широкого рынка» составил 30%, а с начала текущего года он прибавил еще 6,8%, добравшись до отметки в 1 973,28 пункта. Многие участники рынка прочат индексу отметку в 2000 пунктов на конец этого года.

В отличие от американца, отечественный индекс KASE в 2013 году пребывал в спячке, снизившись на пол процента, однако в этом году его динамика выглядит более чем убедительно. Прирост с начала года составил уже 29%. Хотя расти до исторических максимумов ему еще далеко, значимая отметка в 1300 пунктов уже не за горами. Достигнув ее, рынок будет находиться на двухлетних максимумах. Каковы шансы добраться до них?

В отличие от американского рынка, казахстанский рынок существенно недооценен. Например, соотношение Цена/Прибыль 2013 по отечественному индексу составляет всего 7,0, в то время как по американскому S&P500 – 18,0. Конечно, мы пока американцам не ровня и торговаться так дорого наши компании не могут по разным причинам (учитывая, в первую очередь то, что наш рынок является развивающимся), но отставание довольно серьезно и от рынков развивающихся стран, например, Польши, Турции, Китая, где соотношение Цена/Прибыль по рыку составляет 10-15.

По рыночной оценке отечественный рынок близок к российскому, который оценивается в пределах 7 годовых прибылей, что обусловлено оттоком инвестиций из России в первом полугодии на фоне кризиса на Украине и роста геополитических рисков. Мы полагаем, что оба рынка в настоящее время имеют существенный потенциал роста. Индекс KASE может прибавить еще порядка 10% в случае сохранения благоприятной атмосферы на внешних рынках.

По ряду представителей индекса KASE мы видим существенный потенциал роста, который подкрепляется хорошими перспективами роста прибыли и дивидендов в 2014 году. Так, в этом году сильный рост прибыли должны показать «РД Казмунайгаз» и «Народный сберегательный банка Казахстана». Более умеренные, но вполне приличные, темпы роста прибыли покажут «Kcell» и «Казтрансойл». Более того, акции «РД Казмунайгаз», «Kcell» и «Казтрансойл» торгуются с дивидендной доходностью, превышающей 10-11%. Таким образом, фундаментальных оснований для дальнейшего роста еще достаточно.