Инвестиционный пузырь «новой экономики»

Инвестиции в последние два-три года заметно меняют свое направление. Компаниям из основных отраслей экономики (финансы, недвижимость) инвесторы все больше предпочитают ценные бумаги компаний «новой экономики» (альтернативная энергетика, IT и т.д.). Многие из них до сих пор остаются венчурными, лишь небольшую часть акций можно назвать стабильными. Но с каждым годом компании из отраслей «новой экономики» доказывают остальным, что на рынке они всерьез и надолго.   Рынок акций цикличен, периодически на нем возникает преизбыток ликвидности, при которой покупки тех или иных активов совершаются по ценам, существенно отличающимся от справедливой. Ажиотажный спрос на актив обуславливается желанием инвесторов наращивать спекулятивные ожидания, используя финансовый инструмент. Позитивные ожидания инвесторов от высокотехнологичных компаний создают максимальные приросты в капитализации на рынке.   Технологии будущего - один из самых важных приоритетов на посткризисном рынке. Инвесторы покупают компании, которые в ближайшие 30-40 лет не готовы выйти на окупаемость. Инвесторы настолько очарованы новыми технологиями, что готовы закладывать ожидания на пределе инвестиционных возможностей.   Если в 2004-2008 годах был экономический пузырь недвижимости, когда этот базовый актив составлял основу большинства инвестиционных ожиданий, то сейчас идет формирование пузыря «новой экономики». Это костяк компаний с невиданными ранее клиентскими базами и технологиями новой отрасли экономики, в том числе и альтернативной энергетики.   Коэффициент будущего соотношения рыночной капитализации к годовой прибыли таких компаний зашкаливает. В среднем все эти компании могут оцениваться справедливо к прибыли в коридоре 20-30 лет (так называемый Forward P/E).   Мы находимся на начальном этапе экономического пузыря «новой экономики» и у инвесткомпании есть свое мнение касательно стратегии инвестирования по этим бумагам. В ИК Freedom Finance считают, что есть необходимость принять участие в капитале этих компаний на среднесрочный период, а с определенными - на долгосрочную перспективу, ожидая их развитие.   Теоретически альтернативная энергетика может стать предметом широкого потребления лет через 20-30, если основываться на исследованиях консалтинговых групп. Соответственно компании производящие продукцию зеленой экономики (электрокары, солнечные батареи, электрозаправки  и т.д.) могут стать крупными компаниями на уровне нынешних энергетических не ранее чем через четверть века. И тогда цены на их акции не будут столь волатильными и инвестирование в них не будет нести высокого риска. Но существует большой пул инвесторов готовые вкладывать в данные проекты сейчас.   Именно поэтому в Freedom Finance выделили ряд высокотехнологичных компаний, которые были наиболее интересные в 2013 году:   Tesla Motors Tesla Motors прибавила более 300% с момента выхода нашей рекомендации. Когда мы первый раз упомянули о них, цена составляла около $36, со средней капитализацией $4 млрд. На текущий момент компания стоит около $18 млрд. Tesla достаточно было показать данные о продажах их высокотехнологичной продукции и сделать два прибыльных квартала за 10-летнию историю, и инвесторы «вынесли» котировки на 300% за год. Сейчас акции Tesla стоят в коридоре $147, и мы считаем, что их среднесрочный потенциал $200. В дальнейшем компании необходимо будет нарастить производственные мощности, чтобы сократить текущий дефицит продукции и оправдать ожидания инвесторов.   Solar City Акции Solar City преодолели upside более 50% с момента рекомендации и стоят в коридоре $52. Компания в отличие от Tesla имеет более прогнозируемую бизнес-модель, в основе которой лежат 20-летние лизинговые контракты на солнечные батареи для крупных американских компаний и госучреждений. Мы считаем, что акции достигнут значения в $70 в среднесрочной перспективе.   China Sunergy Co China Sunergy Co, безусловно, будет открытием следующего года, непременно продолжая бешеный рост в ближайшее время. Компания занимается производством солнечных батарей и высокотехнологичных модулей, прирост акций с начала года составил 278%. Основное различие между Solar City и China Sunergy Co - выход китайской компании на один из самых больших рынков потребления в мире - китайский. Мы считаем, что компания сможет увеличить капитализацию на 50% при текущей цене $5,37.   Chesapeake Energy Corporation Безусловно, всех волнует вопрос развития технологии сланцевого газа. В отличие от многих компаний альтернативной энергетики, данный эмитент имеет неплохие финансовые показатели в плане доходности - около $886 млн по итогам года при капитализации $17,5 млрд. У компании есть перспективы вырасти на 30-40% в среднесрочной перспективе с неоценимым потенциалом в будущем.   3D Systems Принтеры компании 3D Systems произвели фурор в потребительском секторе, их продукция используется практически во всех крупнейших промышленных компаниях. Акции 3D Systems выросли более чем на 80% с момента нашей рекомендации, потенциал в коридоре 30% при текущей цене в $81 за акцию вполне вероятен.   OmniVision Technologies Inc. Компания занимается разработкой сенсорных дисплеев для мобильных устройств. Рынок планшетов и смартфонов уже стал крупнейшим сектором новой экономики потребления. В свое время Apple не имела и доли в сегменте мобильных устройств, но за короткий срок смогла установить новый стандарт. Планшеты и смартфоны - один из самых динамично растущих сегментов, который вытеснил традиционный рынок мобильных устройств. Последнее разработки компании решают одну из важных проблем - высокое энергопотребление. Считаю, что продукты OmniVision будут интересны для Smart TV. На текущий момент акции компании торгуются по цене $16,46, с ростом в 2013 году 16%. OmniVision Technologies Inc. - компания малой капитализации, всего около $900 млн. Мы считаем, что потенциал 40% для этой компании вполне реален.   Facebook и Twitter Эти две компании практически не имеют материальных активов сопоставимых с их рыночной капитализацией: Facebook - более $135 млрд, Twitter - более $26 млрд. Основной их потенциал заложен в огромной клиентской базе. У Facebook около 1 млдр пользователей, у Twitter активных пользователей около 200 млн. В реальности мало кто верит в эффективность текущей монетизации деятельности этих компаний, но уровень лояльности у их клиентов максимальный. И потому потенциал создания платежной сиcтемы или интернет-банка в рамках соцсетей неоценим и безусловно не дает покоя инвесторам. Мы считаем, что потенциал этих компаний на краткосрочный период исчерпан, для долгосрочных позиций необходимы весомые стимулы роста. Пользование соцсетью - это неотъемлемый атрибут сегодняшнего потребления с перспективой владения полноценным банковским счетом в рамках своего аккаунта. Это вполне реально с учетом возможностей инфраструктуры. Самый сложный вопрос - регулирование данного рынка. Именно социальные сети, как владельцы крупнейшей лояльной клиентской базы в мире, готовы будут создавать банки нового формата и, на мой взгляд, это вполне реально.