03:13
Курс доллара станет более волатильным
На днях было объявлено, что Нацбанк с начала сентября переходит на мультивалютную корзину с точки зрения управления валютными курсами.
Это наталкивает на определенные размышления, но обо всем по порядку:
1. В июле валютный рынок лихорадило в ожиданиях резкой девальвации. Хотя в пользу девальвации говорила лишь динамика реального обменного курса, все остальные факторы свидетельствовали против девальвации. Но в целом, это уже пройденный этап и все мысли о девальвации следует перенести на перспективу следующего года. Пока же на текущий год Нацбанк заявил, что курс тенге к доллару США стабильный и нет никаких оснований, что будут изменения.
2. Однако, теперь объявлено о переходе на мультивалютную корзину. И здесь есть одна загвоздка. Если целью было уйти от влияния спекулятивных компонентов, чтобы колебания курса были менее волатильными, то метод выбран неудачный. Ведь по курсу доллара динамика была достаточно стабильная, это как раз евро и рубль показывали сильную динамику в обе стороны. Но теперь крен в сторону как раз этих двух валют. Теперь новый режим будет делать более стабильным курс евро и рубля, а курс доллара станет более волатильным. Однако, для населения курс тенге к доллару все равно останется важным психологическим индикатором, и с учетом вышеуказанных прогнозов Нацбанка, ему придется держать курс тенге в обычном режиме. Иначе есть риск создать новую волну девальвационных ожиданий. С учетом этого до конца года мультивалютная корзина будет являться больше техническим действием, нежели реальной установкой. Но в следующем году ситуация может измениться.
3. Также надо отметить, что в практике других стран, использовавших этот механизм, данное действие являлось шагом на пути к плавающему валютному курсу, когда курс устанавливается рынком без указанного центробанком коридора. И если действительно отпустить курс тенге, то он начнет падать, так как девальвационные ожидания с каждым разом все сильнее. Но возможно в следующем году Нацбанк перейдет к практике плавной девальвации, ибо к концу года реальный обменный курс тенге к доллару достигнет уровней января 2009 года, по достижению которого и было принято решение о девальвации. Правда, тогда еще наблюдалось резкое проседание валютных доходов страны, с чем сейчас проблем нет, особенно на фоне роста цен на нефть из-за угрозы войны в Сирии.
4. Непонятен аргумент и о борьбе со спекулятивным давлением - дело в том, что во всех странах валютный рынок всегда являлся спекулятивным рынком, только в самих спекуляциях не видят проблем. Поэтому решение о переходе на мультивалютную корзину является не способом борьбы со спекуляциями, а наоборот полным разрешением этих самых спекуляций.
5. И последнее. В нашем случае мультивалютная корзина не будет отражать долю страны-эмитента во внешней торговле. Например, доля США в экспорте составляет 4,4%, а в импорте около 11,5%. Тогда как доля доллара в корзине равна 70%. Но можно высчитать долю внешнеторговых операций, номинированных в долларах США - так как открытых данных нет, но придется судить по доле сырьевого экспорта в общем экспорте страны - показатель уже превысил 90%, в связи с чем, скорее всего доля доллара лишь росла.
В целом, учитывая, все обстоятельства, наиболее полно механизм себя проявит в следующем году, и скорее всего, это будет формой, которая обеспечит плавное контролируемое ослабление тенге. Тем более, что в ближайшее время Россия начнет более активно снижать курс рубля.
На днях было объявлено, что Нацбанк с начала сентября переходит на мультивалютную корзину с точки зрения управления валютными курсами.
Это наталкивает на определенные размышления, но обо всем по порядку:
1. В июле валютный рынок лихорадило в ожиданиях резкой девальвации. Хотя в пользу девальвации говорила лишь динамика реального обменного курса, все остальные факторы свидетельствовали против девальвации. Но в целом, это уже пройденный этап и все мысли о девальвации следует перенести на перспективу следующего года. Пока же на текущий год Нацбанк заявил, что курс тенге к доллару США стабильный и нет никаких оснований, что будут изменения.
2. Однако, теперь объявлено о переходе на мультивалютную корзину. И здесь есть одна загвоздка. Если целью было уйти от влияния спекулятивных компонентов, чтобы колебания курса были менее волатильными, то метод выбран неудачный. Ведь по курсу доллара динамика была достаточно стабильная, это как раз евро и рубль показывали сильную динамику в обе стороны. Но теперь крен в сторону как раз этих двух валют. Теперь новый режим будет делать более стабильным курс евро и рубля, а курс доллара станет более волатильным. Однако, для населения курс тенге к доллару все равно останется важным психологическим индикатором, и с учетом вышеуказанных прогнозов Нацбанка, ему придется держать курс тенге в обычном режиме. Иначе есть риск создать новую волну девальвационных ожиданий. С учетом этого до конца года мультивалютная корзина будет являться больше техническим действием, нежели реальной установкой. Но в следующем году ситуация может измениться.
3. Также надо отметить, что в практике других стран, использовавших этот механизм, данное действие являлось шагом на пути к плавающему валютному курсу, когда курс устанавливается рынком без указанного центробанком коридора. И если действительно отпустить курс тенге, то он начнет падать, так как девальвационные ожидания с каждым разом все сильнее. Но возможно в следующем году Нацбанк перейдет к практике плавной девальвации, ибо к концу года реальный обменный курс тенге к доллару достигнет уровней января 2009 года, по достижению которого и было принято решение о девальвации. Правда, тогда еще наблюдалось резкое проседание валютных доходов страны, с чем сейчас проблем нет, особенно на фоне роста цен на нефть из-за угрозы войны в Сирии.
4. Непонятен аргумент и о борьбе со спекулятивным давлением — дело в том, что во всех странах валютный рынок всегда являлся спекулятивным рынком, только в самих спекуляциях не видят проблем. Поэтому решение о переходе на мультивалютную корзину является не способом борьбы со спекуляциями, а наоборот полным разрешением этих самых спекуляций.
5. И последнее. В нашем случае мультивалютная корзина не будет отражать долю страны-эмитента во внешней торговле. Например, доля США в экспорте составляет 4,4%, а в импорте около 11,5%. Тогда как доля доллара в корзине равна 70%. Но можно высчитать долю внешнеторговых операций, номинированных в долларах США — так как открытых данных нет, но придется судить по доле сырьевого экспорта в общем экспорте страны — показатель уже превысил 90%, в связи с чем, скорее всего доля доллара лишь росла.
В целом, учитывая, все обстоятельства, наиболее полно механизм себя проявит в следующем году, и скорее всего, это будет формой, которая обеспечит плавное контролируемое ослабление тенге. Тем более, что в ближайшее время Россия начнет более активно снижать курс рубля.
