Немного о базовой ставке
До этого я жаловался на большую загрузку, но это оказалось тренировкой перед еще большей. Времени практически нет — пришлось даже про фейсбук забыть. Но в личку задают разные вопросы про базовую ставку. Поэтому откомментируюсь. Итак, все по порядку:
1. Базовая ставка и ставка рефинансирования — это разные вещи. Второе не используется, кроме как для целей налогового кодекса. А первое было внедрено недавно.
2. Базовая ставка устанавливает уровень, вокруг которого есть коридор. За его пределами Нацбанк может вмешиваться. Скажем, вначале сентября объявили 12% +/-5%, а на днях 16%+/-1%. По ставке 12+5=17 или 16+1=17 Нацбанк дает деньги через однодневное РЕПО. А по ставке 12-5=7 и 16-1=15 Нацбанк наоборот готов у себя разместить излишки денег у банков.
3. Учитывая, что 12+5=16+1=17%, ставка заимствования для банков не повысилась, а сохранилась на, пусть и высоком, уровне в 17%. Сузился лишь коридор, и выросла ставка, по которой Нацбанк принимает на депозит излишки средств у банков.
4. По базовой ставке в Нацбанк дает однодневные деньги банкам, которые направляют их на закрытие кассовых разрывов, возникающих в тот или иной день. Эти деньги не используются для кредитования. И никак не связаны с уже выданными кредитами. Так как раньше понятия базовой ставки не было, вряд ли есть кредиты, которые были привязаны к ней.
5. К концу сентября ставка по однодневным деньгам на межбанке составила 16%, точнее ставка стабилизировалась на этом уровне. Поэтому Нацбанк выровнял целевой уровень в соответствии с ситуацией на рынке, сократив коридор.
6. Ставка частично отражает девальвационные ожидания (инфляционные процессы несколько еще в стороне). При этом ее уровень и логика изменения соответствует политике инфляционного таргетирования. Имеется ввиду, что тут не может быть претензий от тех, кто требовал инфляционное таргетирование. Видимо, в их понимании было, что это только свободное падение тенге, а ставки можно будет железной рукой устанавливать около нуля. Что хотели, то и получили!
Надеюсь, внес ясность. По интервенциям и другим вопросам выскажусь в следующих постах.
