Рынок золота: будет ли 2014 год годом возобновления роста цен?
Долгое время благородный металл считался безопасной гаванью, но незыблемое правило претерпело изменения, и многих интересует, чего ждать от «желтого металла» в этом году?
Со своих исторических максимумов, достигнутых в 2012 г. на отметке $1814 за унцию, золото уже потеряло порядка 30%. Последние минимумы были на отметке $1182, а сейчас драгметалл торгуется по $1256 за унцию. Казалось бы, этот год для золота должен быть таким же неудачным как 2013 г. Традиционно инвестиционное сообщество рассматривало золото как защиту от девальвации американского доллара, который, скорее всего, в этом году должен быть на коне ввиду намеченного до конца текущего года сворачивания третьей программы количественного смягчения в США. С начала текущего года доллар сильно укрепился по отношению к евро и британскому фунту, по всем фронтам развивающихся рынков доллар также одерживает победы.
Однако не все так безнадежно для золота, как кажется. Сильным раздражителем для всеми любимого металла является не только курс американского доллара. Так уж устроена экономика, что слишком мягкие монетарные условия ее жизнедеятельности, рано или поздно, приводят к ускорению инфляционных процессов. Как показывает история, в период ужесточения монетарной политики, золото растет в цене, так как этот процесс, в свою очередь, является следствиемроста инфляционных ожиданий, а инфляция является не менее сильным драйвером увеличения инвестиционного спроса на драгметалл.
Такая картинаимела место не так давно в период с середины 2004 до конца 2006 гг., когда золото в период повышения базовой ставки в США с переменным успехом выросло в цене с $400 до $600-650, даже на фоне укрепления доллара.Затем драгметалл взял некоторую передышку перед очередным взлетом вследствие роста спроса на рисковые активы (2007-2008 гг.), а затем глобального финансового кризиса (2008-2009 гг.).
Нынешняя ситуация на рынке аналогична той, Федрезерв постепенно сокращает объем выкупа облигаций и планирует завершить программу до конца текущего года. Конечно это не повышение базовой ставки, но, тем не менее, означает ужесточение монетарной политики, целью которой является то же самое – снижение потенциального инфляционного давления на экономику. На наш взгляд, котировки цен на золото должны отреагировать в скором времени ростом, как минимум до конца текущего года.
Если говорить об инфляционных ожиданиях, то они сейчас находятся на высоких уровнях. На текущий момент ожидания по инфляции составляют 2,1%, судя по разнице в доходности десятилетних инфляционных облигаций США и обычных казначейских облигаций с таким же сроком обращения (US breakeveninflationrates). При этом потребительская инфляция в США в декабре составила 1,5%, хотя только в сентябре она была на уровне всего 1%. С ростом потребительских цен инфляционные ожидания будут расти.
