Украинский кризис дал хорошие возможности инвесторам
В нынешней ситуации с российскими и казахстанскими акциями инвесторам не следует забывать известный им принцип вложения в акции: «Покупай на минимумах, продавай на максимумах». После того как в Крыму подвели итоги прошедшего в воскресенье референдума о присоединении к России, есть повод задуматься о формировании долгосрочных позиций по акциям России и Казахстана.
Позитивное для России решение населения Крыма было в целом ожидаемым для рынков. Россия признает законность референдума, США и Европа говорят о нелегитимности. Россию ждут жесткие санкции, однако, их жесткость несколько под вопросом, учитывая сильную зависимость европейских стран от российских энергоресурсов. Мы не исключаем, что у конфликта России и Украины будет такой же исход, как и в ситуации с Грузией в 2008 г. О том конфликте уже все благополучно забыли. После 2008 г. западные инвесторы благополучно вернулись на российский рынок.
Теперь подведем итоги мартовского падения акций в обеих странах. Российский индекс ММВБ с начала марта потерял порядка 15%, а казахстанский индекс KASE – около 13%. В целом падение более чем существенное, однако более убедительно выглядят цифры по отдельным инструментам:
Как видно из таблицы, потери в стоимости по отдельным российским акциям составили 20-30% с начала года, значительный вклад в падение внесла мартовская волна распродаж на фоне напряженности на Украине.
Мы выделили именно вышеуказанные российские акции, т.к. они демонстрировали гораздо лучшую динамику по сравнению с индексом ММВБ в 2013 г. Это в свою очередь говорит оповышенном интересе инвесторов именно к этим секторам экономики России, т.е. сектору телекоммуникаций, розничной торговле, электронной коммерции и добыче газа. Ключевая информация по акциям этих компаний представлена в таблице ниже.
Акции Сбербанка выглядели не лучше рынка, однако в настоящее время они торгуются по очень привлекательной цене, а фундаментальная картина по бумаге очень подкупает. Это в первую очередь, высокие темпы роста активов и чистой прибыли. В долгосрочной перспективе ежегодные темпы роста прибыли в расчете на одну акцию (EPS) ожидаются на уровне 11%. Сейчас акции банка торгуются на уровне ниже 5 годовых прибылей. Потенциал роста стоимости акций банка, рассчитанный на основе консенсус прогноза аналитиков инвестбанков по цене акции, составляет 74%.
Акции оператора мобильной связи «Мегафон» в марте едва не достигли цены первичного размещения, которое состоялось в декабре 2012 г. Сейчас акции торгуются на уровне 10 годовых прибылей, хотя только недавно имели спрос на отметке выше 13 годовых прибылей. Компания генерирует стабильные денежные потоки и прибыль, имеет низкую долговую нагрузку. Дивидендная политика компании дает держателям акций дивидендную доходность на уровне 8-9% в ближайшие два года.
«Магнит» является быстрорастущим российским food-ритейлером, что отражается в высоких темпах роста чистой прибыли компании. В ближайшие годы EPS компании, по прогнозам рынка, будет расти почти на 20% ежегодно. Хорошие перспективы роста позволяют инвесторам оценивать акции компании на уровне 30 годовых прибылей, что имело место во втором полугодии прошлого года. Сейчас акции оцениваются гораздо ниже. Потенциал роста акций на текущих ценовых уровнях составляет приличные 32%.
«Новатек» является вторым по величине производителем природного газа в России. Первое место понятно за кем. Однако в отличие от газового гиганта, «Новатек» развивается гораздо более динамично. Доходы компании с 2009 года росли ежегодно в среднем на 35%. Прибыль за этот период возросла в 4 раза, увеличиваясь в среднем на 44% ежегодно. Текущие прогнозы инвестбанков говорят о перспективах роста прибыли на уровне не ниже 15% ежегодно в ближайшие несколько лет. Потенциал роста акций в ближайшие 12 месяцев составляет 47%.
«Яндекс» выделяется высокими перспективами развития электронной коммерции в России, учитывая низкий уровень проникновения этого рынка в одной из крупнейших экономик мира. Финансовые результаты компании за последние несколько лет также впечатляют темпами роста, как доходов, так и прибыли. Прогнозы не менее впечатляющи, EPS компании в горизонте 3-5 лет будут расти на 25% ежегодно. Сейчас у инвесторов есть возможность приобрести акции компании с потенциальной доходностью в горизонте года на уровне 44%.
