Инвесторы пытаются более активно управлять инвестициями в сырье

Инвестиционные фонды начинают использовать более активную стратегию управления все увеличивающимися вложениями в рынок сырья взамен традиционной привязки к сырьевым индексам. Как отмечает Курт Нельсон, управляющий американским фондом SummerHaven Investment Management, запущенным в прошлом году, инвестирование в сырье традиционно характеризовалось несколькими сырьевыми индексами, составленными в течение последних декад.

«Пассивный подход – «купи и держи» – позволяет инвестициям зарабатывать на рынке сырья, но не обязательно максимизирует доходность. В течение первых 5-10 лет присутствия на рынке для большинства инвесторов было естественным использовать простые для понимания продукты, такие как индексы, но теперь для них так же естественно попробовать управлять своими вложениями более активно», – говорит Курт Нельсон.

Нельсон ранее отвечал за инвестиции в рынки сырья в швейцарском банке UBS, в то время как его партнером в фонде стал профессор Йельского университета Гирт Роуэнхорст, который являлся одним из авторов изданного в 2004 труда «Факты и фантазии о сырьевых фьючерсах». Данная работа считается эпохальной на рынке, сумевшей убедить институциональных инвесторов, что сырье является активом, приносящим доходы и диверсифицирующим портфель. Теперь фонд SummerHaven запустил индекс Dynamic Commodity Index (SDCI), пересматриваемый каждый месяц и включающий 14 активов из общего определенного пула, в 27 сырьевых фьючерсов. Селекция активов базируется на фундаментальных исследованиях академиков, зачастую фокусирующихся на взаимоотношениях между складскими запасами и ценами.

«Традиционные сырьевые индексы рекомпилируются всего лишь раз в год, а ведь за это время появляется много новой информации об объеме открытых позиций, производстве и уровне складских запасов, – отмечает Нельсон. – Мы перетряхиваем портфель ежемесячно или более часто, так как фундаментальная информация меняется гораздо чаще, чем раз в год. Нефть может быть хорошим вложением сейчас, но не обязательно продолжать оставаться таким через четыре месяца».

Институциональные инвесторы с долгосрочным горизонтом вложений традиционно использовали наиболее известные сырьевые индексы для инвестиций в рынок, такие как S&P GSCI и the Dow Jones-UBS. На данный момент данные индексы вновь достигли уровня первого полугодия 2008 года – когда многие из активов были на своих исторических максимумах. Согласно данным Barclays Capital, объем активов, инвестированных в пассивные, рассчитанные-только-на-рост (long-only) фонды, в 2009 году увеличился на $93 миллиарда и достиг $255 миллиардов.

Также Нельсон говорит о том, что институциональные инвесторы сейчас стремятся увеличивать долю сырья в портфелях по сравнению со среднерыночными 2-3%, аллоцируемыми в последние годы. «Если взять традиционную модель оптимизации риска-доходности, доля сырья там может достигать 20-30%. Сейчас у инвесторов более широкий выбор как управляющих, так и инструментов, и некоторые готовы увеличить долю вложений до 7% мультимиллиардных портфелей», – добавляет управляющий фондом.