Рейтинг кредитоспособности стран по итогам 2010 года

В рейтинге кредитоспособности, составленном «Национальным рейтинговым агентством», Казахстан занял 29-е место, опередив Армению, Беларусь и Украину. Рейтинги стран рассчитаны на основе статистических данных за 2009–2010 годы.

Всего в список входят 42 страны. Казахстан в рейтинге занял 29-е место, войдя в группу BB со средней кредитоспособностью. При расчете данных и составлении рейтинга использовались такие важные экономические показатели, как бюджетная, кредитно-денежная, налоговая политики, темпы роста инфляции и ВВП, данные по банковским активам, платежный баланс и другие. С 2010 года начинается постепенное увеличение потребления нефти в мире на 1,5–3% ежегодно вплоть до 2014 года. Согласно прогнозам ABARE (Бюро экономических исследований в области сельского хозяйства, недропользования и энергетики при правительстве Австралии), с 2010 года мировое потребление металлов будет нарастать в среднем на 4–6% в год до 2014 года, что скажется на повышении цен. В среднесрочном периоде какое-то время на мировых финансовых рынках сохранится проблема дефицита ликвидности.

Казахстан
Уровень безработицы на конец IV квартала 2010 года составил около 5,5%, инфляция на конец декабря того же периода достигла 7,8%. На 1 мая 2011 года к 1 декабря 2010 года инфляция сократилась до 4,8%, но ее повышение возможно. ВВП за период с января по ноябрь 2010 года достиг 107,1%, тогда как за I квартал 2011 года его уровень составил, по предварительным данным, 106,6%. Учитывая нынешние темпы развития казахстанской экономики, а также внешние факторы, этап восстановительного роста экономики РК может завершиться к 2012 году. По предварительным оценкам, к 2012 году ВВП на душу населения достигнет уровня 2008 года, самого высокого показателя за предыдущие годы, хотя власти Казахстана планируют довести этот показатель до $17 тыс. Можно предположить, что в результате оживления мировой экономики и повышения внешнего спроса на экспорт в Казахстане будет восстанавливаться рост промышленного производства и повысится активность в металлургической, неф-тегазовой и горнодобывающей промышленности. Для поддержки экономического роста необходимы: стимулирование инвестиционных проектов, региональная торговая и инвестиционная интеграция, а также потребительская активность. По положительным прогнозам, объем инвестиций на ближайшие три года составит в среднем 3,8% в год. Это приведет к росту накопления капитала и позволит провести модернизацию технологических мощностей.

При этом дефицит государственного бюджета на 1 декабря 2010 года составил 491,4 млрд тенге, республиканского – 591,4 млрд тенге, что дает 3,5% к прогнозируемому ВВП. По итогам I квартала дефицит сократился и составил 161,2 млрд тенге. На 2011 год дефицит республиканского бюджета определен на уровне 2,8% ВВП. Планируется, что дефицит будет постепенно сокращаться к 2013 году до 1,5% ВВП. Валовой внешний долг Казахстана по итогам 2010 года составил $119,2 млрд, в сравнении с $113,2 млрд на конец IV квартала 2009 года. Как видно, внешний долг страны вырос на 5,3%. В общем объеме совокупного внешнего долга доля государственного и гарантированного государством долга по итогам 2010 года выросла до 4,3%, что дало $5,1 млрд. Для сравнения: на аналогичный период 2009 года эта цифра равнялась 3,3%, или $3,7 млрд. ВВП на конец 2010 года составил 21 514 млрд тенге. Валовой внешний долг на тот же отчетный период – 80,9% от ВВП, а государственный долг, включая гарантированный государством внешний долг, составлял по итогам 2010 года 2,8% от ВВП. На 1 мая 2011 года внешний государственный долг Казахстана сократился до $110 млрд, в то время как частная задолженность составила $4,5 млрд, что заняло 64,9% доли от ВВП.
Как видно, львиная доля внешнего долга приходится именно на корпоративные займы частных компаний, долги которых в несколько раз увеличили долговую нагрузку на ВВП. Несколько лет назад подобная ситуация привела к серьезным дискуссиям на уровне правительства о способности Казахстана платить по счетам. Внешний долг, кратно увеличенный непосредственно корпоративными заимствованиями, лег большим бременем на бюджет государства, что привело к скорым мерам по консолидации займов.

При этом остается открытым вопрос дополнительных денежных средств для погашения внешних займов, которые уже давят на экономику. Эти средства можно брать либо из Национального фонда, активы которого к маю 2011 года составили $38,1 млрд, либо провести дополнительную эмиссию или реализацию государственных долговых обязательств. Целесообразность использования средств Нацфонда для погашения корпоративных займов выглядит сомнительной. Дополнительная эмиссия денежной массы для выкупа долларов США смотрится вероятной.
Поступления государственного бюджета на 1 января 2011 года составили 4388,8 млрд тенге, расходы – 4916,1 млрд тенге, дефицит бюджета – 527,3 млрд тенге. По сравнению с соответствующим периодом 2009 года поступления увеличились на 25%, расходы – на 12,4%.
Финансовый результат крупных и средних предприятий за III квартал 2010 года определился как прибыль в сумме 1184,2 млрд тенге, что на 22,4% выше уровня аналогичного периода 2009 года. Уровень рентабельности – 26,9%. Доля убыточных, среди общего числа отчитавшихся предприятий, составила 36,3%. Кредитные вложения банков второго уровня в отрасли экономики на конец декабря 2010-го достигли
7596,5 млрд тенге и уменьшились, по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, на 0,6%. В общей сумме кредитов удельный вес долгосрочных кредитов составил 83,6%, кредитов в иностранной валюте – 42,3%. Объем депозитов в депозитных организациях вырос до 7397,9 млрд тенге, что на 12,5% больше, чем в соответствующем месяце прошлого года, депозиты физических лиц составили 2194,9 млрд тенге и увеличились на 15,9%.

США
Экономика США восстанавливается медленными темпами. В 2009 году ВВП страны снизился на 2,6%, а в 2010 году ВВП вырос лишь на 2,7%. Объем дополнительных заимствований США впечатляет. В 2008 году государственный долг страны составлял 27,5% от ВВП, за 2009 и 2010 годы долг увеличился до 58,9%. По отношению к объему экспорта госдолг составляет 683%, при рекомендуемом уровне не более 200%. Размер внешнего долга почти равен размеру ВВП, примерно 94%, в то время как предельный уровень – ниже 60%. На сегодняшний день государственный долг США составляет $14 трлн. Верхний предел по национальным займам был установлен Конгрессом США на уровне $14,2 трлн, администрация президента Барака Обамы выдвинула предложение повысить комфортный предел заимствований еще на $2,4 трлн.

Нужно отметить, что растущие денежные инъекции в экономику через эмиссию и займы не дают желаемого эффекта. Низкий уровень инфляции, рассчитанный по дефлятору ВВП, достиг в 2010 году 1,4%, а дефляция в 2009-м свидетельствует о том, что спрос не успевает за предложением. Расходы бюджета США превышают доходную часть: так, доходы госбюджета в 2010 году были ниже на 20%, по сравнению с 2008 годом. В то же время расходы бюджета за аналогичный период возросли на 14% за счет поддержки социальных и военных программ. Помимо этого среди наиболее ярких показателей, характеризующих текущую ситуацию в США, нужно отметить рост безработицы за два года с 5,8 до 9,7%.

Литва
В кризисный 2009 год Литва сократила размер экономики почти на 14,8%. Рост ВВП в 2010 году составил чуть более 0,4%. Одним из наиболее ярких и негативных макроэкономических показателей явилась безработица – она выросла с 3,5 до 17,9% с 2008 по 2010 годы включительно. В Казахстане, для сравнения, на начало 2011 года уровень безработицы составил чуть более 5%. Объем инвестиций в основной капитал сократился с 25 до 15% от ВВП на конец 2010 года. Дефицит бюджета за тот же период вырос с 2,3 до 4,9% от ВВП. Совокупный государственный долг Литвы увеличился с 16 до 37% от размера ВВП.

В рейтинге Литва занимает 26-е место, опережая Казахстан на 3 пункта. Казахстан в 2009–2010 годах – одна из немногих стран в мире, продемонстрировавших очень хорошую динамику, наряду с Китаем. Казахстан увеличивает размер экономики и улучшает все показатели, чему способствует, несомненно, хорошая динамика цен на нефть. Именно высокая сырьевая зависимость экономики Казахстана не позволила предложить повышение рейтинга.

Однако превышение рейтинга Литвы над рейтингом Казахстана на две рейтинговые группы (в данный момент Литва имеет рейтинг ВВВ-, а Казахстан – ВВ), притом что, помимо негативной динамики показателей, экономика Литвы почти в четыре раза меньше казахстанской, является не совсем справедливым.