Аналитики Freedom Broker посоветовали держать акции KEGOC после объявления об SPO
Аналитики Freedom Broker в свежем обзоре рекомендовали владельцам акций оператора электросетей Казахстана KEGOC держать бумаги. На неделе компания объявила о будущем дополнительном размещении акций на бирже (SPO) и раскрыла некоторые его параметры. Аналитиков смутило намерение KEGOC выплатить дивиденды за первое полугодие.
Точные сроки размещения до сих пор не назывались, управляющий директор фонда «Самрук-Казына», которому принадлежит KEGOC, Ернар Жанадил на текущей неделе говорил, что SPO состоится «в ближайшее время». Ожидается, что инвесторам будут предложены 5% акций компании в дополнение к уже торгующимся на бирже 2,75%.
Цена размещения составит 1 482 тенге, что на 0,4% ниже цены закрытия 28 сентября и на 2,5% ниже уровня фиксации реестра акционеров для получения дивидендов.
«В случае успешного размещения компания может получить до 22,7 млрд тенге от инвесторов, а количество акций KEGOC увеличится с 260 до 275,3 млн штук [в результате дополнительной эмиссии в преддверии SPO]. Вместе со стартом SPO компания также объявила о выплате дивидендов в размере 77,74 тенге на одну акцию, или 20,2 млрд тенге по итогам первого полугодия. Это на 19% больше, чем результат 2022 года и третий результат за всю историю компании», — говорится в обзоре Freedom Broker.
В то же время, отмечают аналитики, прогноз годовой прибыли KEGOC от руководства на уровне 31,5 млрд тенге предполагает чистый финансовый результат по итогам второго полугодия в размере 8,5 млрд тенге. В таком случае максимально возможная величина дивидендов на акцию за июль-декабрь составит всего 31 тенге, а общая дивидендная доходность (отношение величины дивидендов на одну акцию к цене акций) будет равняться 7,3% относительно цены размещения. Именно эти показатели актуальны для новых акционеров компании, которые смогут рассчитывать на участие в распределении прибыли не раньше мая следующего года.
Основываясь на этих параметрах, Freedom Broker скорректировал оценку для одной акции KEGOC до 1 610 тенге с потенциалом роста на 9%.
«В модели оценки мы сохранили все прежние предположения по основной деятельности компании, которые были заданы месяц назад после выхода отчета по итогам первого полугодия. Однако проведение SPO и выплата дивидендов меняют несколько важных параметров. Мы предположили, что компания сможет продать все 15,3 млн акций и, следовательно, при цене в 1 482 тенге получит 22,7 млрд тенге», — отмечают аналитики.
При этом они учли уже сформированную дивидендную отсечку и вычли из объема средств, которые планируется привлечь в результате SPO, 20,2 млрд тенге будущих дивидендов. Таким образом, компания получит лишь 2,5 млрд, и их общий объем вырастет незначительно — с 80,1 до 82,6 млрд. Также на оценочную стоимость негативно повлияло увеличение количества акций в результате допэмиссии перед SPO на 15,3 млн штук.
