Доля топ-10 акций в мировом индексе достигла максимума за несколько десятилетий
Доля десяти крупнейших акций в мировом индексе MSCI All Country World выросла до максимума за несколько десятилетий. Недостаточная диверсификация может потенциально представлять риски для пассивных инвесторов, которые вкладывают деньги в фонды, привязанные к индексам акций.
Детали
На топ-10 акций приходится 19,5% индекса MSCI, в который входят бумаги из 23 развитых и 24 развивающихся стран, сообщила Financial Times. Это самая высокая доля в статистике MSCI, которую начали вести в 1994 году. Еще в 2016 году это значение составляло 9%. В марте 2000 года — на пике «эры доткомов», когда на рынке доминировали интернет-компании, — было 16,2%, отметила FT.
В индексе MSCI World Index, в который входят только акции компаний из развитых стран, десятку крупнейших составляют исключительно американские компании, а общая доля США — почти 71%, написала газета. В реальности доля крупнейших компаний в индексах еще выше, поскольку в топ-10 по отдельности входят акции Alphabet (владелец Google) класса A и класса C, сообщило издание. Помимо Alphabet, в топ-10 числятся бумаги еще пяти компаний из «великолепной семерки» (Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon, Meta), а также фармкомпания Eli Lilly, производитель чипов Broadcom и банк JPMorgan.
Концентрация крупнейших акций в индексах держится на столь высоком уровне как минимум три десятилетия, заявил FT руководитель отдела индексных исследований и разработки продукта MSCI Димитрис Мелас. В США 10 крупнейших компаний составляют 28,6% от общей капитализации рынка — это самый высокий уровень с 1966 года, написала газета со ссылкой на исследование Элроя Димсона из Кембриджского университета и Пола Марша и Майка Стонтона из Лондонской школы бизнеса.
Чем это чревато
Рост доли мировых компаний в индексах потенциально представляет риски для пассивных инвесторов, считает Financial Times. Такие инвесторы стремятся к диверсификации, чтобы увеличить доходность без дополнительных рисков. Эту задачу выполняют инструменты, которые отслеживают фондовые индексы — например, биржевые фонды (ETF), пишет газета.
«Учитывая, что 71% акций сконцентрирован в одной стране, инвесторы непропорционально зависят от макроэкономической ситуации в США и настроений американских инвесторов, при этом нет никакой диверсификации, на которую можно рассчитывать при инвестициях в глобальные ETF», — процитировало издание руководителя исследований VettaFi Тодда Розенблата.
Во время финансового кризиса 2007–2008 годов мировой фондовый рынок упал почти на 40%. Сегодня концентрированный рынок еще больше подвержен значительному падению стоимости, отметил инвестиционный менеджер Wealth Club Николас Хайетт. В какой-то момент инвесторам станет выгодно избегать доминирующих акций мегакомпаний, но крайне сложно определить конкретные сроки, когда это произойдет, заявил в разговоре с FT президент The ETF Store Нейт Джерачи.
Контекст
В ближайший год американские акции будут уступать в росте стоимости европейским, считают аналитики Goldman Sachs и Citigroup. По их словам, в выигрыше будут так называемые циклические акции, которые растут и падают вслед за экономикой. Такие акции больше доминируют в европейских индексах, и оба банка ожидают оживления европейской экономики благодаря прогнозируемому снижению процентных ставок.
Citigroup и Goldman Sachs в конце марта повысили целевой показатель европейского фондового индекса Stoxx Europe 600, в апреле так же поступил Barclays.
