Лондон проводит крупнейшую за 30 лет реформу листинга, чтобы преодолеть спад IPO

Финансовый регулятор Великобритании пересмотрел правила для котирующихся на бирже компаний, чтобы преодолеть спад на британском рынке IPO. Это крупнейшее изменение порядка листинга в стране за последние несколько десятилетий. 

Детали

Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) 11 июля представило новые правила регулирования деятельности компаний, зарегистрированных на британских фондовых биржах, включая Лондонскую. Они должны помочь в конкуренции с Уолл-стрит и фондовыми рынками Евросоюза.

FCA заявило, что новые правила в основном не отличаются от представленных в декабре предложений, которые вызвали неоднозначную реакцию, пишет Reuters. С 29 июля два сегмента листинга — стандартный и более строгий премиальный — будут объединены. Это очень короткий срок, отмечает информагентство — обычно на подготовку к реформам такого рода компаниям даются месяцы.

Реформа призвана привлечь более широкий круг компаний к листингу за счет сокращения бюрократической волокиты и предоставления компаниям права решать, какую информацию раскрывать потенциальным инвесторам. Также отменяется требование о голосовании акционеров по значимым сделкам, за исключением обратных поглощений и отмены листинга.

Основатели и главы компаний получат возможность иметь двойные или расширенные права голоса в течение неограниченного периода времени. Это изменение призвано привлечь на биржу больше стартапов, чьи основатели хотят сохранить контроль после листинга. FCA также разрешит институциональным инвесторам, участвовавшим в предварительном публичном размещении (pre-IPO), иметь расширенные права голоса на срок до 10 лет.

«Мы упрощаем процедуру листинга в Великобритании, сохраняя при этом важные механизмы защиты, чтобы инвесторы могли направлять бизнес, которым они совместно владеют», — сказала исполнительный директор FCA по рынкам и международным вопросам Сара Притчард, которую цитирует MarketWatch.

По мнению FCA, новые правила листинга «предполагают допущение большего риска», но «будут лучше отражать склонность к риску, необходимую экономике для достижения роста».

Глава Лондонской фондовой биржи (LSE) Джулия Хоггетт заявила, что изменения обеспечат компаниям режим листинга, который «лучше поддерживает их амбиции роста» и «увеличивает инвестиционные возможности для британских инвесторов».

Контекст

Это крупнейшая за последние 30 лет реформа режима листинга в Великобритании. Она направлена на приведение правил листинга в Великобритании в соответствие с международными аналогами, пишет MarketWatch со ссылкой на нового канцлера казначейства Великобритании (соответствует должности министра финансов) Рэйчел Ривз. Амстердам, Париж и другие финансовые центры ЕС уже смягчили свои правила листинга.

В марте 2021 года правительственный обзор показал, что на Великобританию пришлось всего 5% всех IPO в мире за период с 2015 года до 2020 года. При этом количество листингов сократилось примерно на 40% по сравнению с пиковым значением в 2008 году. 

В последние годы Лондонская фондовая биржа столкнулась с тем, что многие крупные компании либо ушли с фондового рынка Великобритании, либо предпочли листинг в Нью-Йорке. В августе 2023 года британский разработчик чипов ARM Holdings решил провести листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже, несмотря на уговоры правительства Великобритании остаться в стране. В феврале этого года акционеры туроператора TUI проголосовали за делистинг из Лондона. Череда приобретений британских компаний американскими конкурентами и фондами прямых инвестиций усугубила проблемы британских рынков капитала, выведя еще больше предприятий с фондовых бирж страны.

Основатели самого дорогого в Европе непубличного стартапа Revolut Николай Сторонский и Влад Яценко в мае прошлого года заявили, что не будут рассматривать возможность листинга в Лондоне. Сторонский раскритиковал нерасторопность британской бюрократии и пожаловался, что ответы от госорганов приходится «ждать месяцами». 

Глава отдела исследований Peel Hunt Чарльз Холл даже предположил, что фондовые рынки Великобритании оказались в замкнутом круге, когда отсутствие IPO ведет к недостатку ликвидности, что, в свою очередь, приводит к низким оценкам, которые отталкивают компании от публичных размещений в Великобритании.