«Любимый индикатор» ФРС по инфляции повысил вероятность плавного снижения ставки

Рост индекса потребительских расходов американцев в годовом выражении оказался самым низким с 2021 года и лишь ненамного превысил целевое значение ФРС США. Однако повышение базового индекса в сравнении с августом оказалось самым большим за пять месяцев. В целом данные по инфляции подкрепляют позицию тех участников рынка, которые ждут более медленного снижения процентной ставки после резкого сокращения сразу на 50 базисных пунктов в сентябре, говорят аналитики. Некоторые даже допускают, что регулятор может оставить ставку без изменений на ближайшем заседании на следующей неделе.

Как вырос «любимый индикатор ФРС»

Индекс расходов на личное потребление (PCE) в США в сентябре вырос на 0,2% в сравнении с предыдущим месяцем (после 0,1% в августе) и на 2,1% относительно сентября 2023 года, сообщило 31 октября Бюро статистики труда США. Рост в годовом выражении оказался самым низким с начала 2021 года, отметил Bloomberg. Целевое значение Федеральной резервной системы по инфляции составляет 2% в год. PCE и в месячном, и в годовом выражении соответствуют тому, чего ожидали экономисты, написал CNBC со ссылкой на данные Dow Jones. 

Базовый индекс PCE, который не учитывает волатильные цены на еду и энергию, в сентябре вырос на 0,3% относительно августа. Это самый большой прирост с апреля, утверждает Bloomberg. В годовом выражении базовый PCE вырос на 2,7%, не изменившись по сравнению с августом.

Потребительские расходы американцев, которые составляют больше двух третей экономической активности США, выросли на 0,5%, превзойдя прогноз на 0,1 процентного пункта, отметил CNBC. Личные доходы увеличились на 0,3%, что соответствовало ожиданиям и превысило показатели августа. Уровень личных сбережений снизился до 4,6%, что стало самым низким уровнем с начала года, сообщил телеканал.

Что это значит

Свежая статистика инфляции и расходов американцев завершает месяц позитивных сюрпризов в ключевых экономических отчетах, которые, вероятно, предопределят осторожный подход ФРС к снижению ставок в следующие месяцы, считает Bloomberg.

«Сокращение уровня сбережений помогло поддержать расходы в течение третьего квартала. Поскольку внимание ФРС все больше сосредотачивается на полной занятости в рамках двойного мандата (контроля двух ключевых показателей одновременно: занятости и инфляции, — «Курсив»), мы считаем, что стабильный годовой показатель базовой инфляции не собьет ФРС с пути уменьшения ставок», — написали экономисты Bloomberg Economics Стюарт Пол и Эстель У.

Вместе с тем, предположение о том, что инфляция может немного подняться, сегодня в целом подтвердилось: самой сложной остается базовый PCE, который продолжает расти, считает Питер Кардилло, главный рыночный экономист Spartan Capital Securities, передает Reuters. «ФРС вполне может сделать паузу [в снижении ставки] на своем следующем заседании: вероятность такой паузы сейчас выше, чем когда-либо», — уверен экономист.

«Хотя базовый показатель PCE вырос лишь немного, мы полагаем, что сентябрь стал лишь первым из серии месяцев и кварталов, когда мы будем наблюдать повышение инфляции. Инвесторы должны быть готовы к повторному ускорению роста цен в конце 2024 года и начале 2025 года», — отметил главный инвестиционный директор Landsberg Bennett Private Wealth Management Майкл Ландсберг (цитата по Reuters). ФРС по-прежнему готова снизить процентную ставку в ноябре на 25 б. п., но приостановит сокращение в декабре на фоне опасений по поводу повторного ускорения инфляции, считает эксперт.

Как отреагировал рынок

Индекс S&P 500, в который входят крупнейшие по капитализации компании США, за час до конца торгов в США снижался примерно на 2%. Индекс «голубых фишек» Dow Jones терял примерно 0,5%, а Nasdaq Composite — 2,5%. Фьючерсы на американские акции снижались в моменте на 0,7%, писал Reuters. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снижалась до 4,28%, а двухлетних бондов — до 4,17%, добавило агентство. Индекс доллара снижался на 0,2%. 

Контекст

В сентябре ФРС США начала цикл смягчения денежно-кредитной политики с необычно большого снижения процентной ставки — сразу на 50 б.п. Это стало первым сокращением стоимости заимствований с 2020 года. Следующее заседание ФРС состоится 6–7 ноября, сразу после президентских выборов в США.